文化大革命——人間煉獄（二）
2026 年 9 月 14 日
據《Courier Mail》報導，昆士蘭的布里斯本市政府將削減多個項目並縮減服務，以在預算快速增長的情況下，大幅減少4億澳元的開支。市長Adrian Schrinner已下令每天減少相當於160萬澳元的支出，從市政府420億澳元的龐大預算中，以控制未來選舉年後市政費用的上漲。 居民們將支付相同的費用，但享受更少的服務。Adrian市長堅稱，截至6月30日的緊急預算削減至關重要，因為市政府正試圖應對明年預算快速增長的預測，包括建築勞動力、材料、商品和服務成本的上升。 Adrian市長確認，由於市政府希望在本財政年度結束前削減10%的開支，市政府運營的項目和服務將被列入削減清單。布里斯本地鐵、綠色橋樑建設計劃以及廣告、顧問、差旅和議員選區預算都將受到預算緊縮的影響。 據市政府消息稱，布里斯本地鐵的第一階段正在進行中，將提供兩條新的布里斯本地鐵線路，連接了18個車站，沿著專用巴士專用道，從Eight Mile Plains到Roma Street，以及從皇家布里斯本婦女醫院到昆士蘭大學。預計第一階段仍將於2024年底開通。 然而，作為布里斯本地鐵項目的一部份，已經延期的Toowong至West End Green Bridge和Victoria Bridge的遮陽工程（預計耗資500萬澳元）將無限期暫停。 Adrian市長認為，全市政府的節約將防止「可避免的成本」轉嫁給布里斯本納稅人，但他無法詳細說明受影響的服務和項目的範圍。他只明確表示，垃圾收集不會受到影響。 未直接受雇於市政府的工作人員將被裁員，而承包商的未來前景也很難預料。削減開支可能會對未來四年的預算前瞻產生重大影響，一些項目可能會被完全砍掉，或者成本上升。 明年三月，布里斯本市政府將重新選舉，屆時國家黨將面臨工黨和綠黨的雙重競爭。市長候選人Jonathan Sriranganathan備受爭議。市政府計劃取消或縮減一些建築項目的附加部份，以盡量減少整個預算的開支。 在削減開支的四個月前，市政府在其2023-24年度預算中宣布了一項「創紀錄投資」，並撥款14億澳元用於「建設一個更美好的布里斯本」。 市長Adrian表示，自預算案發布以來，合同和建築成本不斷飆升，這意味著必須削減10%的開支。 市政府表示，內部預測和分析已經預測了成本超支，而這些超支必須由納稅人承擔。布里斯本市民內閣財務主席Fiona Cunningham表示，市政府的季度預算審查將會公布一份項目和服務削減清單。她說：「雖然一些擬議項目可能會暫停，但大多數項目都將按時交付，不過市政府官員將在未來幾個月內努力縮小範圍並去除不必要的成本。例如，Brisbane Metro等項目包括公共藝術要求，現在將取消部份要求以降低成本。」
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10月10日，碧桂園就無力履行離岸債務償還義務發出警告。而且可能會加入越來越多的中國房地產開發商債務違約行列，並為中國最大債務重組之一埋下伏筆。 碧桂園股價10月10日延續跌勢，跌幅超過10%，自年初以來市值已縮水近70%。 自2021年流動性危機襲擊房地產行業以來，佔中國房屋銷售量40%的公司（主要是私營房地產開發商）出現債務違約，導致許多房屋已經售出卻未完工。 中國最大的私營房地產開發商碧桂園迄今尚未違約，但自上個月以來部份美元債券的息票未能兌現，開始面臨30天的還款寬限期。 碧桂園10月10日在向香港證券交易所提交的文件中表示，其銷售和融資面臨重大挑戰，可用資金持續減少。 該公司表示，在到期時或在相關寬限期內，將無法履行所有離岸債務付款義務，可能會導致債權人要求加速付款或採取強制執行的行動。 碧桂園擁有109.6億美元的離岸債券和價值427億元人民幣（約58.6億美元）的離岸貸款，該公司表示，其在資產處置方面，面臨重大不確定性，現金狀況仍面臨壓力。 碧桂園表示，已任命國際投行華利安（Houlihan Lokey）、中國國際金融公司（中金公司）和盛德律師事務所為顧問，以檢查其資本結構和流動性狀況，並制定整體解決方案。 碧桂園下周將面臨重大考驗，如果該公司未能在10月17日（30天寬限期結束）之前支付1,500萬美元的9月息票，那麼其離岸債務可能被視為違約。 有財經分析人士發文《中國房地產業負債最多的15家公司》指出，第1名恆大負債2.44萬億元人民幣，第2名碧桂園負債1.43萬億，第3名的萬科有1.35萬億元負債。而在榜單的萬科、融創等都存在著巨大的爆雷風險。 分析稱，碧桂園違約的連鎖反應將不亞於恆大集團的債務危機，在三、四線城市的風險敞口很大。 國際投行高盛(Goldman Sachs)表示，今年中國城市住房需求將從2017年的1,800萬套降至1,100萬套。過去十年，中國的房地產開發商平均每年建造約1,300萬套住房。
巴以衝突不斷升級，巴勒斯坦伊斯蘭主義運動武裝組織哈馬斯（Hamas）發動大規模突襲以色列。國際貨幣基金組織（IMF）警告，戰事延長或導致全球石油價格飆升10%，經濟增長可能縮退0.15%，通脹上揚0.4%。 全球頂尖經濟學家們在摩洛哥馬拉喀什出席國際貨幣基金組織（IMF）的年度會議，從他們傳出的信息可以很清楚的了解到，世界經濟隨著東西方之間裂痕的擴大正開始下滑。 據美國之音10月11日報道，國際貨幣基金組織首席經濟學家古林查斯（Pierre-Olivier Gourinchas）說，「全球經濟正在跛行，不是跳躍。」 國際貨幣基金組織預計，全球經濟2024年的增長將從今年的3%降到2.9%，部份原因是地緣政治陣營的變化，壓制全球的自由貿易。俄羅斯2022年入侵烏克蘭是一個重要原因，西方過去20個月對俄羅斯實施空前制裁，並轉移對中國的依賴。 以色列和伊朗支持的哈馬斯反政府武裝之間的戰爭可能會進一步擴這種分裂，影響商業活動，提高全球油價。此前，俄羅斯入侵烏克蘭已經導致油價飆升。目前，沙特和阿聯酋等很多地區主要產油國都沒有表態支持哈馬斯，意味著這些國家至少暫時不會限制石油出口。 但是，過去幾天巴以衝突的升級，已經將油價推高大約4%。 古林查斯表示，確定巴以衝突會對海外經濟產生甚麼樣的影響還太早。但如果戰事延長，油價可能飆升10%，全球經濟增長可能縮退0.15%，通脹上揚0.4%。 目前戰事並未進一步平息，而且還更加惡化。敘利亞、黎巴嫩、伊拉克和阿富汗民兵也都表態要參戰來對抗以色列，使得中東戰火已經越來越烈，甚至更大的危機正在醞釀中。
中國如何走出經濟困境引發關注，經濟學者張軍認為，政府應該壓縮投資預算，避免無效投資的浪費，然後把騰出的人民幣15至20兆元用於支持家庭的實際收入增長和福利項目。 觀察者網11日刊出復旦大學經濟學院院長張軍的專訪，探討當前中國經濟難題。 張軍說，中國有6億人的人均月收入在人民幣3,000元以下，月均可支配收入不到1,000元，「這跟國力不匹配」。「既然我們的國力可以動輒就花上幾千億甚至上萬億（兆）去搞形象工程，為甚麼不用這些錢去為中低收入家庭的支出負擔買單呢？」這方面需要有一些政策的大調整。 張軍說，從整個收入層面看，現在勞動收入還太低；建議中央政府把投資的預算壓縮，然後騰出一些支出去增加居民的實際收入和福利。比如把騰出的15至20兆元用於支持家庭的實際收入增長和福利項目。 張軍強調，這些錢可以用在政府負擔育兒成本，從生育到幼兒園、小學，由國家買單；義務教育從9年變成12年；大幅度提高用於老人贍養的抵稅額度，甚至直接以現金方式發放到老人或者家庭帳戶。 他表示，大量農民養老金每月只有100元左右，這說不過去，是不是可以漲到1,000至5,000元，「地方每年投資浪費的錢都比這些多得多了」。國家如果能夠在家庭上面有更多支出，家庭就可以在消費上有更多支出，形成一個正向循環。 今年前8個月數據顯示，中國經濟仍然偏弱，有些人建議應該毫不猶豫地採取更有力的政策，不要「擠牙膏式」的調控。 對此，張軍指出，中央政府可能面臨的約束條件太多了，不容易下決心。而且與2008年（金融危機）相比，今天可刺激的地方也不多了。現在無論從投資、房地產、貿易等各方面，增長潛力都顯著變小，「推出大力度政策，經濟增長趨勢也未必會出現方向性的改變」。 他直言，現在整個經濟對總需求造成的下行壓力，不是一兩天形成的，有一個長期積累過程，預期也在變化，所以，一個大規模刺激政策出來是否有能扭轉局面，其實也沒把握。 張軍還強調，如果中央政策幫地方政府減輕了債務壓力，後者「亂花錢」仍是一個大問題。「現在經濟下行壓力中，有一個很重要的原因就是過度投資，其中包含大量政府支持的投資，很多投資沒有合理的回報，打水漂的案例比比皆是，這個問題一直都沒有解決。」 張軍說，這也部份解釋了為甚麼現在高層在相關問題上比較謹慎。
沿著悉尼地鐵線的龐大人口和房地產價值增長被稱為悉尼的「地鐵化」。 據realestate.com.au的報道， CBRE的一份新報告顯示，新的鐵路網路對房地產市場產生了巨大影響，吸引了年輕買家，他們追求高密度居住，同時也享受咖啡館/餐廳文化。 CBRE和PropTrack的數據顯示，沿著地鐵線的郊區在過去十年內房產價值增長了49％，平均超過周邊郊區的5％。 一些特別的例子包括沿城市地鐵線的Castle Hill，其資產價值增長了72％，而Baulkham Hills的增長僅為49％。與此同時，Crows Nest的資產價值增長了79％，而Cammeray的增長為62％。 許多地鐵站綜合開發項目已經獲得批准，提供了住宅、零售和辦公空間，Kellyville和Bella Vista等郊區還計劃建設成千上萬套新住宅以及教育和社區設施。 CBRE的「Metro – Transforming Sydney Precincts」報告指出：「這些地鐵線沿線的郊區已經獲得了大規模公寓開發的許可，以滿足不斷增長的人口需求。」 CBRE太平洋地區的研究負責人Sameer Chopra將這種增長稱為「地鐵化」，稱其正在改變居民的生活體驗、工作模式和購物選擇，特別是靠近新鐵路站的悉尼居民。 Chopra說：「到2030年，悉尼將擁有四條地鐵線、46個車站和113公里的新地鐵線路網路。」 Chopra指出：「我們已經看到了這對提高住宅價格增長的早期證據，一旦下一階段完成，我們將看到這種超越性能進一步提高，縮短通勤時間將是一個關鍵驅動因素。」 Chopra先生表示，從Macquarie Park 到 Barangaroo的交通時間已從53分鐘減少到18分鐘，而從悉尼CBD的Pitt St to Bankstown的交通時間已從1小時20分鐘減少到30分鐘。
進口商品的零售商，如服裝和電子產品，是澳元疲軟的主要企業受害者之一，一些受收入擠壓的家庭在收緊預算的同時，澳元貶值還將推高他們的生活成本。 據悉尼晨鋒報報道，在澳元上周跌至11個月低點後，隨著美元飆升和美國政府債券的暴跌，基金經理們正在考慮澳交所（ASX）在匯率走弱下的潛在贏家和輸家。 投資者表示，較弱的澳元除了打擊零售商之外，對於那些大量花費在進口燃料上的公司，例如澳洲航空，也可能是不利的，因為壓力對消費者預算造成的困難使他們更難將這些成本轉嫁給顧客。 在另一方面，受惠於較弱澳元的潛在ASX上市公司包括在海外擁有重要業務的公司，如安科、QBE、Treasury Wine Estates、James Hardie、Brambles和Computershare。 威爾遜資產管理的投資組合經理馬修·豪普特表示，銷售更多裝飾品或電子產品等消費品的零售商，主要來自進口，特別容易受到澳元走弱的影響。 豪普特說，「他們大部份以美元購買商品，而運輸成本也以美元計價，」 「我們正在關注未來12個月的消費者，我們認為他們將承受越來越大的壓力。對於零售商來說，要收回這些成本將變得越來越困難。」 澳元已從今年初的71美分以上的高點下跌，上周短暫跌至不到63美分，然後以63.68美分收盤。儘管一些經濟學家警告低澳元可能會增加通脹，但它也可以提升某些公司的個別利潤。 Opal資本首席投資官奧姆卡爾·約什表示，從較弱澳元中受益的公司通常是那些擁有大量海外收益的公司，包括科利爾、Brambles、QBE、Amcor、Computershare、James Hardie和Treasury Wine Estates。 但約什也表示，裝飾品零售商是最明顯的輸家之一。 「他們的成本更多是以外幣計價，他們已經有避險措施，因此有效地推遲了一些問題，但最終還是會追上來，」約什說。 約什還表示，澳洲航空可能會受到影響，因為其高昂的燃料費用，並補充說，目前的環境不確定性是許多經濟因素之一。 Atlas資金管理首席投資官休．戴夫也表示，零售商，如JB Hi-Fi、Harvey Norman和Wesfarmers，以及澳洲航空，都將受到匯率走弱的影響。 戴夫說，在強勁的經濟環境下，成本增加可以更容易地轉嫁，但現在將會 「困難得多」。 「這在市場走弱時相當困難。 他們可能有兩個選擇，要麼銷售額下降，要麼毛利率下降，」 戴夫說。 他說， CSL、Woodside和Bluescope可能會從較弱的匯率中受益。 上個月晚些時候，Citi分析師對Premier Investments進行的一份報告，該公司擁有Smiggle、Peter Alexander和Just Jeans等品牌，表示較弱的貨幣是零售部門的一個普遍風險，因為它可能會提高成本並擠壓利潤。 貨幣最近下跌的主要原因是美國政府債券收益率上升，推高了美元，並使股市受到了動搖，擔心美國利率將保持較高水平較長時間。 豪普特補充說，較弱的澳元也將使澳大利亞股票對外國投資者變得更加便宜，這可能會支持由外國投資者持有的股票，例如銀行。 他說，如果弱匯率趨勢持續下去，可能會有更多的外國公司收購澳大利亞公司。 「如果我們有一個長期的澳元走弱期，外國公司可能會收購澳大利亞的公司。 他們將開始對所有對他們有吸引力的公司進行評估，」豪普特說。
據上海易居房地產研究院在今年6月發布的「百城住宅庫存報告」，哈爾濱新建商品住宅的存銷比達到45.3，這意味著在不新建住房的情況下，將現有商品住宅賣出去還需要約46個月，去庫存壓力大。 中國新聞周刊4日報導，黑龍江省住建廳等10個部門近期聯合制定促進商品房省外消費實施方案，盼吸引更多外省居民前往旅居避暑和投資置業。哈爾濱市住建局8月提議往南方推介，後來首站選擇2,100公里外的南京。 自9月9日到9月11日，3天內有13家房企參與活動，帶來了21個房地產項目和近5,000套房源，房企銷售們反覆提到「夏住哈爾濱」、「清涼地產」等賣點，強調哈爾濱是一個適宜旅居避暑的城市。 而且房企給出相當的購房優惠，例如提供送裝潢、清潔服務、送成交客戶往返機票的活動，有的項目喊出特惠折扣貸款9.2折、全款9折、成交送人民幣26,666元的家電禮。 不過，雖然南京市民認為哈爾濱的房子相對便宜，但幾乎沒有人表現出強烈的購買意願，活動結束後房地產商統計成交數據，其實不難統計，因為成交為零。 一家哈爾濱房企負責人說得很坦白，顯然，整個房地產行業都在過冬。
在掌舵人許家印上周宣布被捕後停牌的恆大集團和恆大物業，股票不能買賣兩天後，於10月3日早復牌，復牌的恆大股價逆市上升，令人驚訝，是「迴光返照」？還是「利空出盡」？ 報導稱，此前9月27日，消息傳出恆大集團主席許家印被警方拷走，恆大旗下的中國恆大、恆大物業和恆大汽車分別暴跌18.99%、14.49%和20%。到28日，三支股票宣布停牌。 10月3日港股開盤後，中國恆大、恆大物業強勢上揚，前者一度漲超40%，後者一度漲14%。隨後，兩股開始震蕩下跌，收盤時中國恆大漲幅仍達到28%左右，恆大物業則收盤跌3%左右。 在股市中，類似暴跌之後的暴漲，一般被認為是市場預期「利空出盡」，即當前股價之低已經充分反映所有壞消息，甚至過度反應了壞消息，那麼此時入市有機會上漲，並不代表公司層面有利好消息。 記者出身的兩名股評人對恆大復牌不趺反升並不意外，當中，范巧茹在網台節目中指出，當局讓恆大復牌，應是有後著或政策支持。但問題是恆大債務甚巨，停牌前的三大公司合共市值只有167億港元，但卻背負190億美元債務，負債是市值的8倍以上。 另一獨立股評人熊麗萍亦在網台指出，當局讓恆大如此快便復牌，應是知道恆大本身沒有問題，把主事人和公司分開處理，以免拖跨恆大；若不讓恆大復牌，中國民眾對內房會更沒有信心，故復牌除了可以令公司可以套現外，還可讓已買入恆大股票的民眾「脫身」，其他股民則對內房股仍可抱持「有得博」的心理。但她補充，短期不看好內房股。 熊麗萍續稱，主事人許家印被捕已是恆大的最壞消息，故復牌後股價會上升。熊麗萍相信，恆大仍可營運下去，但關鍵的債務問題則難以解決。 但另一獨立股評人晉佳認為，恆大復牌股價上升與其復牌時間比預期早和在國慶長假期港股通休市期間復牌，有利短線炒作有關。儘管股價復牌首日大幅反彈，但預料股價稍後會重拾跌勢，相信恆大的實質價值遲早「歸零」。 這不是恆大首次停牌，對上一次是在去年3月21日起停牌，停牌超過 500天後，於今年 8月28日復牌，復牌後股價大跌 78%，但其後大幅起落，股價可以相差4倍。
澳元在本周二（3日）與美元的兌換率跌至63.13美分。去年年底它曾一度達到這個水平，並在2022年10月14日觸及最低點，即61.89美分，而在2023年的大部份時間內，它的匯率一直在66美分以上。 據ABC報導，澳洲金融集團（AMP）的首席經濟學家Shane Oliver表示，接下來的「風險」是澳元可能在短期內跌至50美分左右。他說，對中國經濟以及全球經濟的擔憂正壓制著當地貨幣。Oliver博士表示，澳元的趨勢仍然下跌。 Oliver說，外匯市場正在關注澳元是否會跌破62美分。如果發生這種情況，他預測澳元可能會面臨更大的下跌風險，跌至55至58美分之間。 澳元在過去一夜下跌了逾一個百分點，但在周二下午的亞洲交易中，當澳大利亞儲備銀行決定將現金利率保持在4.1%時，賣壓仍然持續存在。 Jamieson Coote Bonds的執行董事Angus Coote表示：「由於澳洲儲備銀行連續四個月將利率保持不變，澳元承受了進一步的壓力。」 他說，由於澳大利亞和美國之間的利率差異，人們會買進美元以利用其相對於澳大利亞的較高收益。「澳洲儲備銀行的現金利率為4.10%，而美聯儲的資金利率為5.375%。」 澳元的價值受全球投資者情緒、大宗商品價格（包括鐵礦石和石油）以及各國不同的利率設定影響。 經濟學家還警告稱，澳元大幅下跌超過10%將會推動通膨進一步上升。這是因為企業購買進口商品在澳大利亞出售的成本增加，這種成本可以以提高價格的形式轉嫁給消費者。
