文化大革命——人间炼狱（二）
2026 年 9 月 14 日
据《Courier Mail》报导，昆士兰的布里斯本市政府将削减多个项目并缩减服务，以在预算快速增长的情况下，大幅减少4亿澳元的开支。市长Adrian Schrinner已下令每天减少相当于160万澳元的支出，从市政府420亿澳元的庞大预算中，以控制未来选举年后市政费用的上涨。 居民们将支付相同的费用，但享受更少的服务。Adrian市长坚称，截至6月30日的紧急预算削减至关重要，因为市政府正试图应对明年预算快速增长的预测，包括建筑劳动力、材料、商品和服务成本的上升。 Adrian市长确认，由于市政府希望在本财政年度结束前削减10%的开支，市政府运营的项目和服务将被列入削减清单。布里斯本地铁、绿色桥梁建设计划以及广告、顾问、差旅和议员选区预算都将受到预算紧缩的影响。 据市政府消息称，布里斯本地铁的第一阶段正在进行中，将提供两条新的布里斯本地铁线路，连接了18个车站，沿著专用巴士专用道，从Eight Mile Plains到Roma Street，以及从皇家布里斯本妇女医院到昆士兰大学。预计第一阶段仍将于2024年底开通。 然而，作为布里斯本地铁项目的一部份，已经延期的Toowong至West End Green Bridge和Victoria Bridge的遮阳工程（预计耗资500万澳元）将无限期暂停。 Adrian市长认为，全市政府的节约将防止“可避免的成本”转嫁给布里斯本纳税人，但他无法详细说明受影响的服务和项目的范围。他只明确表示，垃圾收集不会受到影响。 未直接受雇于市政府的工作人员将被裁员，而承包商的未来前景也很难预料。削减开支可能会对未来四年的预算前瞻产生重大影响，一些项目可能会被完全砍掉，或者成本上升。 明年三月，布里斯本市政府将重新选举，届时国家党将面临工党和绿党的双重竞争。市长候选人Jonathan Sriranganathan备受争议。市政府计划取消或缩减一些建筑项目的附加部份，以尽量减少整个预算的开支。 在削减开支的四个月前，市政府在其2023-24年度预算中宣布了一项“创纪录投资”，并拨款14亿澳元用于“建设一个更美好的布里斯本”。 市长Adrian表示，自预算案发布以来，合同和建筑成本不断飙升，这意味著必须削减10%的开支。 市政府表示，内部预测和分析已经预测了成本超支，而这些超支必须由纳税人承担。布里斯本市民内阁财务主席Fiona Cunningham表示，市政府的季度预算审查将会公布一份项目和服务削减清单。她说：“虽然一些拟议项目可能会暂停，但大多数项目都将按时交付，不过市政府官员将在未来几个月内努力缩小范围并去除不必要的成本。例如，Brisbane Metro等项目包括公共艺术要求，现在将取消部份要求以降低成本。”
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10月10日，碧桂园就无力履行离岸债务偿还义务发出警告。而且可能会加入越来越多的中国房地产开发商债务违约行列，并为中国最大债务重组之一埋下伏笔。 碧桂园股价10月10日延续跌势，跌幅超过10%，自年初以来市值已缩水近70%。 自2021年流动性危机袭击房地产行业以来，占中国房屋销售量40%的公司（主要是私营房地产开发商）出现债务违约，导致许多房屋已经售出却未完工。 中国最大的私营房地产开发商碧桂园迄今尚未违约，但自上个月以来部份美元债券的息票未能兑现，开始面临30天的还款宽限期。 碧桂园10月10日在向香港证券交易所提交的文件中表示，其销售和融资面临重大挑战，可用资金持续减少。 该公司表示，在到期时或在相关宽限期内，将无法履行所有离岸债务付款义务，可能会导致债权人要求加速付款或采取强制执行的行动。 碧桂园拥有109.6亿美元的离岸债券和价值427亿元人民币（约58.6亿美元）的离岸贷款，该公司表示，其在资产处置方面，面临重大不确定性，现金状况仍面临压力。 碧桂园表示，已任命国际投行华利安（Houlihan Lokey）、中国国际金融公司（中金公司）和盛德律师事务所为顾问，以检查其资本结构和流动性状况，并制定整体解决方案。 碧桂园下周将面临重大考验，如果该公司未能在10月17日（30天宽限期结束）之前支付1,500万美元的9月息票，那么其离岸债务可能被视为违约。 有财经分析人士发文《中国房地产业负债最多的15家公司》指出，第1名恒大负债2.44万亿元人民币，第2名碧桂园负债1.43万亿，第3名的万科有1.35万亿元负债。而在榜单的万科、融创等都存在著巨大的爆雷风险。 分析称，碧桂园违约的连锁反应将不亚于恒大集团的债务危机，在三、四线城市的风险敞口很大。 国际投行高盛(Goldman Sachs)表示，今年中国城市住房需求将从2017年的1,800万套降至1,100万套。过去十年，中国的房地产开发商平均每年建造约1,300万套住房。
巴以冲突不断升级，巴勒斯坦伊斯兰主义运动武装组织哈马斯（Hamas）发动大规模突袭以色列。国际货币基金组织（IMF）警告，战事延长或导致全球石油价格飙升10%，经济增长可能缩退0.15%，通胀上扬0.4%。 全球顶尖经济学家们在摩洛哥马拉喀什出席国际货币基金组织（IMF）的年度会议，从他们传出的信息可以很清楚的了解到，世界经济随著东西方之间裂痕的扩大正开始下滑。 据美国之音10月11日报道，国际货币基金组织首席经济学家古林查斯（Pierre-Olivier Gourinchas）说，“全球经济正在跛行，不是跳跃。” 国际货币基金组织预计，全球经济2024年的增长将从今年的3%降到2.9%，部份原因是地缘政治阵营的变化，压制全球的自由贸易。俄罗斯2022年入侵乌克兰是一个重要原因，西方过去20个月对俄罗斯实施空前制裁，并转移对中国的依赖。 以色列和伊朗支持的哈马斯反政府武装之间的战争可能会进一步扩这种分裂，影响商业活动，提高全球油价。此前，俄罗斯入侵乌克兰已经导致油价飙升。目前，沙特和阿联酋等很多地区主要产油国都没有表态支持哈马斯，意味著这些国家至少暂时不会限制石油出口。 但是，过去几天巴以冲突的升级，已经将油价推高大约4%。 古林查斯表示，确定巴以冲突会对海外经济产生甚么样的影响还太早。但如果战事延长，油价可能飙升10%，全球经济增长可能缩退0.15%，通胀上扬0.4%。 目前战事并未进一步平息，而且还更加恶化。叙利亚、黎巴嫩、伊拉克和阿富汗民兵也都表态要参战来对抗以色列，使得中东战火已经越来越烈，甚至更大的危机正在酝酿中。
中国如何走出经济困境引发关注，经济学者张军认为，政府应该压缩投资预算，避免无效投资的浪费，然后把腾出的人民币15至20兆元用于支持家庭的实际收入增长和福利项目。 观察者网11日刊出复旦大学经济学院院长张军的专访，探讨当前中国经济难题。 张军说，中国有6亿人的人均月收入在人民币3,000元以下，月均可支配收入不到1,000元，“这跟国力不匹配”。“既然我们的国力可以动辄就花上几千亿甚至上万亿（兆）去搞形象工程，为甚么不用这些钱去为中低收入家庭的支出负担买单呢？”这方面需要有一些政策的大调整。 张军说，从整个收入层面看，现在劳动收入还太低；建议中央政府把投资的预算压缩，然后腾出一些支出去增加居民的实际收入和福利。比如把腾出的15至20兆元用于支持家庭的实际收入增长和福利项目。 张军强调，这些钱可以用在政府负担育儿成本，从生育到幼儿园、小学，由国家买单；义务教育从9年变成12年；大幅度提高用于老人赡养的抵税额度，甚至直接以现金方式发放到老人或者家庭帐户。 他表示，大量农民养老金每月只有100元左右，这说不过去，是不是可以涨到1,000至5,000元，“地方每年投资浪费的钱都比这些多得多了”。国家如果能够在家庭上面有更多支出，家庭就可以在消费上有更多支出，形成一个正向循环。 今年前8个月数据显示，中国经济仍然偏弱，有些人建议应该毫不犹豫地采取更有力的政策，不要“挤牙膏式”的调控。 对此，张军指出，中央政府可能面临的约束条件太多了，不容易下决心。而且与2008年（金融危机）相比，今天可刺激的地方也不多了。现在无论从投资、房地产、贸易等各方面，增长潜力都显著变小，“推出大力度政策，经济增长趋势也未必会出现方向性的改变”。 他直言，现在整个经济对总需求造成的下行压力，不是一两天形成的，有一个长期积累过程，预期也在变化，所以，一个大规模刺激政策出来是否有能扭转局面，其实也没把握。 张军还强调，如果中央政策帮地方政府减轻了债务压力，后者“乱花钱”仍是一个大问题。“现在经济下行压力中，有一个很重要的原因就是过度投资，其中包含大量政府支持的投资，很多投资没有合理的回报，打水漂的案例比比皆是，这个问题一直都没有解决。” 张军说，这也部份解释了为甚么现在高层在相关问题上比较谨慎。
沿著悉尼地铁线的庞大人口和房地产价值增长被称为悉尼的“地铁化”。 据realestate.com.au的报道， CBRE的一份新报告显示，新的铁路网络对房地产市场产生了巨大影响，吸引了年轻买家，他们追求高密度居住，同时也享受咖啡馆/餐厅文化。 CBRE和PropTrack的数据显示，沿著地铁线的郊区在过去十年内房产价值增长了49％，平均超过周边郊区的5％。 一些特别的例子包括沿城市地铁线的Castle Hill，其资产价值增长了72％，而Baulkham Hills的增长仅为49％。与此同时，Crows Nest的资产价值增长了79％，而Cammeray的增长为62％。 许多地铁站综合开发项目已经获得批准，提供了住宅、零售和办公空间，Kellyville和Bella Vista等郊区还计划建设成千上万套新住宅以及教育和社区设施。 CBRE的“Metro – Transforming Sydney Precincts”报告指出：“这些地铁线沿线的郊区已经获得了大规模公寓开发的许可，以满足不断增长的人口需求。” CBRE太平洋地区的研究负责人Sameer Chopra将这种增长称为“地铁化”，称其正在改变居民的生活体验、工作模式和购物选择，特别是靠近新铁路站的悉尼居民。 Chopra说：“到2030年，悉尼将拥有四条地铁线、46个车站和113公里的新地铁线路网络。” Chopra指出：“我们已经看到了这对提高住宅价格增长的早期证据，一旦下一阶段完成，我们将看到这种超越性能进一步提高，缩短通勤时间将是一个关键驱动因素。” Chopra先生表示，从Macquarie Park 到 Barangaroo的交通时间已从53分钟减少到18分钟，而从悉尼CBD的Pitt St to Bankstown的交通时间已从1小时20分钟减少到30分钟。
进口商品的零售商，如服装和电子产品，是澳元疲软的主要企业受害者之一，一些受收入挤压的家庭在收紧预算的同时，澳元贬值还将推高他们的生活成本。 据悉尼晨锋报报道，在澳元上周跌至11个月低点后，随著美元飙升和美国政府债券的暴跌，基金经理们正在考虑澳交所（ASX）在汇率走弱下的潜在赢家和输家。 投资者表示，较弱的澳元除了打击零售商之外，对于那些大量花费在进口燃料上的公司，例如澳洲航空，也可能是不利的，因为压力对消费者预算造成的困难使他们更难将这些成本转嫁给顾客。 在另一方面，受惠于较弱澳元的潜在ASX上市公司包括在海外拥有重要业务的公司，如安科、QBE、Treasury Wine Estates、James Hardie、Brambles和Computershare。 威尔逊资产管理的投资组合经理马修·豪普特表示，销售更多装饰品或电子产品等消费品的零售商，主要来自进口，特别容易受到澳元走弱的影响。 豪普特说，“他们大部份以美元购买商品，而运输成本也以美元计价，” “我们正在关注未来12个月的消费者，我们认为他们将承受越来越大的压力。对于零售商来说，要收回这些成本将变得越来越困难。” 澳元已从今年初的71美分以上的高点下跌，上周短暂跌至不到63美分，然后以63.68美分收盘。尽管一些经济学家警告低澳元可能会增加通胀，但它也可以提升某些公司的个别利润。 Opal资本首席投资官奥姆卡尔·约什表示，从较弱澳元中受益的公司通常是那些拥有大量海外收益的公司，包括科利尔、Brambles、QBE、Amcor、Computershare、James Hardie和Treasury Wine Estates。 但约什也表示，装饰品零售商是最明显的输家之一。 “他们的成本更多是以外币计价，他们已经有避险措施，因此有效地推迟了一些问题，但最终还是会追上来，”约什说。 约什还表示，澳洲航空可能会受到影响，因为其高昂的燃料费用，并补充说，目前的环境不确定性是许多经济因素之一。 Atlas资金管理首席投资官休．戴夫也表示，零售商，如JB Hi-Fi、Harvey Norman和Wesfarmers，以及澳洲航空，都将受到汇率走弱的影响。 戴夫说，在强劲的经济环境下，成本增加可以更容易地转嫁，但现在将会 “困难得多”。 “这在市场走弱时相当困难。 他们可能有两个选择，要么销售额下降，要么毛利率下降，” 戴夫说。 他说， CSL、Woodside和Bluescope可能会从较弱的汇率中受益。 上个月晚些时候，Citi分析师对Premier Investments进行的一份报告，该公司拥有Smiggle、Peter Alexander和Just Jeans等品牌，表示较弱的货币是零售部门的一个普遍风险，因为它可能会提高成本并挤压利润。 货币最近下跌的主要原因是美国政府债券收益率上升，推高了美元，并使股市受到了动摇，担心美国利率将保持较高水平较长时间。 豪普特补充说，较弱的澳元也将使澳大利亚股票对外国投资者变得更加便宜，这可能会支持由外国投资者持有的股票，例如银行。 他说，如果弱汇率趋势持续下去，可能会有更多的外国公司收购澳大利亚公司。 “如果我们有一个长期的澳元走弱期，外国公司可能会收购澳大利亚的公司。 他们将开始对所有对他们有吸引力的公司进行评估，”豪普特说。
据上海易居房地产研究院在今年6月发布的“百城住宅库存报告”，哈尔滨新建商品住宅的存销比达到45.3，这意味著在不新建住房的情况下，将现有商品住宅卖出去还需要约46个月，去库存压力大。 中国新闻周刊4日报导，黑龙江省住建厅等10个部门近期联合制定促进商品房省外消费实施方案，盼吸引更多外省居民前往旅居避暑和投资置业。哈尔滨市住建局8月提议往南方推介，后来首站选择2,100公里外的南京。 自9月9日到9月11日，3天内有13家房企参与活动，带来了21个房地产项目和近5,000套房源，房企销售们反复提到“夏住哈尔滨”、“清凉地产”等卖点，强调哈尔滨是一个适宜旅居避暑的城市。 而且房企给出相当的购房优惠，例如提供送装潢、清洁服务、送成交客户往返机票的活动，有的项目喊出特惠折扣贷款9.2折、全款9折、成交送人民币26,666元的家电礼。 不过，虽然南京市民认为哈尔滨的房子相对便宜，但几乎没有人表现出强烈的购买意愿，活动结束后房地产商统计成交数据，其实不难统计，因为成交为零。 一家哈尔滨房企负责人说得很坦白，显然，整个房地产行业都在过冬。
在掌舵人许家印上周宣布被捕后停牌的恒大集团和恒大物业，股票不能买卖两天后，于10月3日早复牌，复牌的恒大股价逆市上升，令人惊讶，是“回光返照”？还是“利空出尽”？ 报导称，此前9月27日，消息传出恒大集团主席许家印被警方拷走，恒大旗下的中国恒大、恒大物业和恒大汽车分别暴跌18.99%、14.49%和20%。到28日，三支股票宣布停牌。 10月3日港股开盘后，中国恒大、恒大物业强势上扬，前者一度涨超40%，后者一度涨14%。随后，两股开始震荡下跌，收盘时中国恒大涨幅仍达到28%左右，恒大物业则收盘跌3%左右。 在股市中，类似暴跌之后的暴涨，一般被认为是市场预期“利空出尽”，即当前股价之低已经充分反映所有坏消息，甚至过度反应了坏消息，那么此时入市有机会上涨，并不代表公司层面有利好消息。 记者出身的两名股评人对恒大复牌不趺反升并不意外，当中，范巧茹在网台节目中指出，当局让恒大复牌，应是有后著或政策支持。但问题是恒大债务甚巨，停牌前的三大公司合共市值只有167亿港元，但却背负190亿美元债务，负债是市值的8倍以上。 另一独立股评人熊丽萍亦在网台指出，当局让恒大如此快便复牌，应是知道恒大本身没有问题，把主事人和公司分开处理，以免拖跨恒大；若不让恒大复牌，中国民众对内房会更没有信心，故复牌除了可以令公司可以套现外，还可让已买入恒大股票的民众“脱身”，其他股民则对内房股仍可抱持“有得博”的心理。但她补充，短期不看好内房股。 熊丽萍续称，主事人许家印被捕已是恒大的最坏消息，故复牌后股价会上升。熊丽萍相信，恒大仍可营运下去，但关键的债务问题则难以解决。 但另一独立股评人晋佳认为，恒大复牌股价上升与其复牌时间比预期早和在国庆长假期港股通休市期间复牌，有利短线炒作有关。尽管股价复牌首日大幅反弹，但预料股价稍后会重拾跌势，相信恒大的实质价值迟早“归零”。 这不是恒大首次停牌，对上一次是在去年3月21日起停牌，停牌超过 500天后，于今年 8月28日复牌，复牌后股价大跌 78%，但其后大幅起落，股价可以相差4倍。
澳元在本周二（3日）与美元的兑换率跌至63.13美分。去年年底它曾一度达到这个水平，并在2022年10月14日触及最低点，即61.89美分，而在2023年的大部份时间内，它的汇率一直在66美分以上。 据ABC报导，澳洲金融集团（AMP）的首席经济学家Shane Oliver表示，接下来的“风险”是澳元可能在短期内跌至50美分左右。他说，对中国经济以及全球经济的担忧正压制著当地货币。Oliver博士表示，澳元的趋势仍然下跌。 Oliver说，外汇市场正在关注澳元是否会跌破62美分。如果发生这种情况，他预测澳元可能会面临更大的下跌风险，跌至55至58美分之间。 澳元在过去一夜下跌了逾一个百分点，但在周二下午的亚洲交易中，当澳大利亚储备银行决定将现金利率保持在4.1%时，卖压仍然持续存在。 Jamieson Coote Bonds的执行董事Angus Coote表示：“由于澳洲储备银行连续四个月将利率保持不变，澳元承受了进一步的压力。” 他说，由于澳大利亚和美国之间的利率差异，人们会买进美元以利用其相对于澳大利亚的较高收益。“澳洲储备银行的现金利率为4.10%，而美联储的资金利率为5.375%。” 澳元的价值受全球投资者情绪、大宗商品价格（包括铁矿石和石油）以及各国不同的利率设定影响。 经济学家还警告称，澳元大幅下跌超过10%将会推动通膨进一步上升。这是因为企业购买进口商品在澳大利亚出售的成本增加，这种成本可以以提高价格的形式转嫁给消费者。
