中國經濟持續低迷，民眾消費和購房意願明顯下降。最新報告顯示，今年第一季度，中國家庭和個人債務增速出現30年來首次負增長，凸顯民眾借貸需求持續萎縮。有專家稱，這表明中國民眾已整體進入「去槓桿」狀態，其背後浮現三大危機。

根據中國國家金融與發展實驗室發布的《2026年第一季度宏觀槓桿率報告》，今年第一季度，中國家庭與個人負債增速為負0.4%，這是自1995年第三季度以來首次出現負增長。

其中，房貸持續疲弱。數據顯示，2026年第一季度房貸增速從去年底的負1.8%進一步擴大到負2.6%，這是自2023年第二季度起，連續12個季度負增長。與此同時，消費貸款也首次轉為負增長，從去年底的0.7%降至負1.2%。

報導指出，雖然今年以來中國房地產市場一度出現所謂的「小陽春」回暖跡象，4月份30個大中城市商品房成交面積同比增長3.3%，結束此前連續下滑趨勢。但問題是，房地產成交增加，民眾的貸款數額卻沒有增加。

也就是說，房地產成交量與居民信貸數據形成強烈反差。因此不少網友懷疑房地產回春的真實性。

中國央行數據顯示，4月份人民幣貸款凈減少100億元，罕見出現負值。其中，居民貸款減少7869億元，無論短期消費貸、中長期房貸，還是車貸需求都在全面收縮。

分析認為，這不僅顯示民眾減少新增借貸，還有越來越多的人選擇提前償還舊債。也就是說，整體民眾進入「去槓桿」狀態。

文章指出，當前中國民眾對收入和就業前景普遍缺乏信心，加上經濟復甦不穩，導致消費意願持續疲弱。

中國首席經濟學家論壇理事長連平表示，今年4月家庭貸款降幅明顯高於去年同期，消費貸、車貸和房貸整體規模持續縮水。而全國房價至今仍未明顯回升，也進一步壓制居民購房需求。

另外，有專家指出，過去中國民眾習慣通過貸款「加槓桿」買房，如今則轉向「去槓桿」，更多人提高購房自有資金比例，減少對銀行貸款的依賴，這也是房貸持續下降的重要原因。

關於中國經濟，旅美經濟學家、前北京大學教授許成鋼在近日公開表示，中國目前面對的，並不是普通的經濟下滑，其背後浮現三大危機，分別是房地產危機，地方政府財政危機，和地方銀行危機。

他解釋，中國房市已經很難回到過去那種全面上漲的時代。即便部分城市近期出現短暫回暖，也是政策刺激所帶來的「假象」；隨著房地產的降溫，中共地方政府的財政也越來越緊張，這是因為在過去許多年，地方財政高度依賴於賣地收入。現在，地賣不出去了，政府也就沒錢了。另外，地方銀行的問題也越發明顯。這是因為大量房地產貸款和地方融資平台債務增加，讓不少銀行的資產質量正在惡化。

他說，現在中共採取的大規模放水、發債和刺激政策，其本質上只是「延後危機」，並沒有真正解決問題。

許成鋼指出，中國經濟真正的核心問題是「內需不足」。也就是老百姓收入增長太慢，消費能力不足，導致整個經濟越來越依賴於投資和出口。但目前，中國民間資本和海外投資正在撤離，科技創新缺乏穩定的環境，僅靠政府砸錢，很難真正帶動經濟。

許成鋼警告，中國目前的危機並沒有消失，只是被「凍結」和「延後」了。如果繼續依賴印鈔和舉債來維持經濟，恐怕未來會面臨更嚴重的金融風險和通貨膨脹。