美國星巴克在中國經營26年後，11月4日宣布出售至高6成股權給中國本土的博裕資本。分析指，星巴克中國昔日因中產階級壯大而取得巨大的成功，如今面臨本土品牌咖啡和茶飲市場崛起的挑戰。

綜合媒體報導，根據博裕資本（Boyu Capital）與星巴克（Starbucks）的協議，雙方將成立合資企業，共同經營中國境內約8000家星巴克門市，博裕資本持有最高60%股權，西雅圖總部的星巴克則保留40%股權，並繼續擁有品牌及相關智慧財產權。此交易估值約40億美元。

據了解，私募股權公司博裕資本的創始人包括已故前中共總書記江澤民的孫子江志成，以及前TPG合夥人馬雪征，江志成據傳為內部核心成員。

中國的行業媒體「鈦媒體」4日刊文稱，從麥當勞中國到星巴克中國，外資餐飲巨頭皆因類似的成長困境而選擇與本土資本合作。這些困境包括：一線城市門市飽和，二三線城市的「下沉市場」擴張乏力，以及本土品牌競爭加劇。

文章說，星巴克中國的這一決定背後，正是中國咖啡市場處在冰火交織的臨界點：2025年前3季現磨咖啡市場規模突破2800億元（人民幣，下同），年增21%，但30元以上類別的增幅僅3%，而9.9至16元的平價市場比重達58%。

星巴克1999年在中國開設首個門店時，中國幾乎沒什麼咖啡文化。界面新聞提到，隨著中產階級的壯大，人們以喝一杯30多元的咖啡作為擁抱西方生活方式，不僅讓星巴克取得巨大的成功，也讓許多中國人認識了「第三空間」這個詞，在店內閒坐、社交甚至談生意。

星巴克中國在中國連鎖咖啡市場上的佔有率，直至2019年都超過40%。

不過，中國本地新競爭者不斷崛起，2019年出現的瑞幸咖啡因店面小、成本低，從而緩衝了疫情與經濟震盪的壓力，門市數量於2023年超越了星巴克，成為中國門市數量最多的咖啡品牌。

與此同時，星巴克不像以前那麼容易取得好的店鋪位置。界面新聞的報導指出，一部分商業地產業主轉而將租金優惠與好鋪位留給新興的咖啡茶飲品牌，尤其是更能吸引年輕人潮的茶飲。

文章說，星巴克在低線城市的進展也不如預期順利，當地人更願意接受一杯不超過10元的咖啡。「比起大城市的商務場景，這裡的星巴克店更可能會被用來相親」。

一名消費投資人說，星巴克最有價值的是品牌和點位，因此新股東加入後一定要先爭取本土化運營方式，再創二次成長曲線，由此獲得財務收益。

星巴克中國於10月底發布的2025年最新財報顯示，全年營收31.1億美元，年增5%。同店銷售額也連續兩季正成長。