中國合資燃油車掀降價潮 明星車型撤出展廳
2026 年 6 月 23 日
美國前總統、共和黨候選人川普篤定當選，即將重返白宮，美股三大股指11月6日集體大漲，為川普背書、全力投入輔選有功的特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk）則是身家一日暴增209億美元，穩坐全球首富寶座。 綜合媒體報導，川普6日凌晨宣布勝選，同時在獲勝感言中表示，未來是美國的「黃金年代」，「這對美國人民而言是偉大的勝利，這將使我們能讓美國再次偉大」。 當天，美股三大指數集體大漲。截至收盤，道指漲1508.05點，漲幅3.57%；納指漲544.30點，漲幅2.95%；標普500指數漲146.28點，漲幅2.53%。三大股指收盤均創歷史新高。 彭博社數據顯示，當天美股的漲勢創下歷史上美國大選後的最佳表現。代表小型公司的羅素2000指數大漲近6%。美國費城銀行指數漲超10%，創2022年3月以來新高。大型科技股多數上漲，特斯拉大漲近15%，創2023年7月以來新高。 美國最大的電動汽車及太陽能板公司特斯拉首席執行官、川普的超強助選員馬斯克，身家一日暴增209億美元（約人民幣1,500億元），總資產達到2856億美元，穩坐全球首富寶座，遠超全球第2名富豪、亞馬遜創始人兼董事長貝索斯（Jeff Bezos）。 今年7月，川普在賓州的一次競選活動遭到槍擊後，馬斯克公開支持川普，並投入至少1.18億美元自有資金，組建並資助美國政治行動委員會（America PAC）。 馬斯克在這次美國大選期間全力以赴「all in」川普，兩人在一系列的公開活動中同框，藉這次大選建立了緊密的夥伴關係，隨著川普將重新掌政，馬斯克未來的角色也受到外界關注。 今年9月，川普在一次公開演講中透露，他打算在勝選後成立一個由馬斯克領導的政府效率委員會，馬斯克回應說，他有興趣在該委員會任職。他在X平台表示，「如果有機會，我期待為美國服務……不需要薪水、頭銜和認可。」 馬斯克致力於消減美國政府開支。他表示，6.75萬億美元的聯邦預算中，至少可以削減2萬億美元。如何實施可能是下一屆川普政府的議題。 大選夜，馬斯克和川普一起在海湖莊園慶祝，他在X表達了他對於跟川普合作削減政府開支的興奮之情。 馬斯克發布了一張與川普、終極格鬥冠軍賽首席執行官白大拿（Dana White）交談的照片，並加了一個火焰表情符號和四面美國國旗。另一張PS的圖片則顯示，馬斯克人在白宮橢圓形辦公室，抱著一個水槽，他寫道：「讓我們沉浸於其中。」 不過，川普和馬斯克並非是所有議題都有一致的看法。 馬斯克創立的特斯拉是全球最有價值的電動汽車公司。但川普對電動汽車行業的發展有所保留，曾表示未來10年不會讓加州要求將該州所有的汽車都替換成電動汽車。
9月21日，美聯儲將利率連續第三次上調0.75%，繼續試圖抑制數十年來的高通脹，並暗示可能還會大幅加息幾次，哪怕這些加息可能加大經濟衰退風險。 此次加息使美國央行的基準利率——聯邦基金利率——從2.25% – 2.5%區間升至3.0% – 3.25%的新區間，為2008年以來的最高水平。 聯合新聞網報導稱，消息公布後，美股劇烈震蕩，盤中大漲1.5%後又急墜，道瓊指數終場以大跌522點、或1.7%做收；DXY美元指數大漲近1%，至111.2。投資人認為Fed接下來在對抗通膨的這場戰役中，將強硬到不能再強硬為止。 美股四大指數收黑，道瓊工業指數下跌522.45點，跌幅1.70%，報3,0183.78點；標普500指數跌66點，跌幅1.71%，報3,789.93點；那斯達克指數跌204.86點，跌幅1.79%，報11,220.19點；費城半導體指數跌0.97%至2,514.96點。 官員對年底的利率水準預測則是至少還會再提高1個百分點。 CNN報導指出，這次是美聯儲1980年代以來為對抗通膨所採取的最強硬政策行動，可能導致數百萬美國企業和家庭承受經濟上的苦痛，因為從房屋到汽車、信用卡等的貸款成本，都將因而推高。 鮑爾在會後記者會上坦承，如此迅速緊縮政策勢必會帶來經濟上的痛苦。他說：「沒有人知道這個過程是否會導致衰退，或者如果真的陷入衰退，會有多麼嚴重。」 Fed當日發布的最新經濟預期顯示，現在官員們預測，到2023年失業率的中位數會升到4.4%，高於6月時預測的3.9%；今年國內生產毛額（GDP）成長率下修到僅剩0.2%，遠低於6月預測的1.7%，甚至連美國銀行（BofA）經濟學家的預估值都還有0.7%。 但通膨率卻被上修，預估今、明兩年的PCE指數（美聯儲偏好的通膨率指標）分別會上升4.5%和3.1%，比三個月前預測4.3%和2.7%都還高。 市場更看重的利率展望，則顯示利率水準可能會維持在高檔好幾年。利率點狀圖顯示，官員預測今年的利率中位數是4.4%，比6月預測整整上修1個百分點，2023年利率水準也從3.8%提高到4.6%，2024年則從3.4%調升到3.9%，且到2025年可能都還維持在2.9%。 整體而言，新的經濟預測顯示經濟硬著陸的風險已經提高，多少也證明美聯儲確實願意接受經濟狀況的「苦痛」，以換取通膨降回到原先設定的目標水準。
本次美聯儲利率決議，除了加息75個基點還加快了量化緊縮的步伐。在今年，市場一直圍繞著美聯儲加息和俄烏衝突這兩個主題進行交易。其中俄烏衝突導致的資金避險迴流需求與美聯儲快速持久的加息疊加，導致美元指數一路走高。 美元指數 在今年5月份時，美聯儲宣布了量化緊縮政策。在6月份以 475 億美元的速度拋售其持有的部分美國國債和抵押貸款支持證券。美聯儲宣布9月份將加快量化緊縮步伐，達到每月950 億美元。紐約聯儲曾預測，到2025年，美聯儲將減持2.5萬億美元。 QT將是市場面臨的最大問題 今年的經濟形勢在很大程度上被俄烏戰爭所牽制。（圖片來源：Adobe Stock） 在講述QT之前，我們先來回顧一下它的反面QE是什麼！當 Covid-19大流行爆發時，美聯儲實施了前所未有的量化寬鬆計劃，每月購買約 1200 億美元的債券。在 Covid-19大流行之後，其資產負債表大約翻了一番，達到 9 萬億美元。 而QT則是QE的反面，美聯儲將之前買到的債券出售給市場，一級交易商購入這些債券，把手中的錢給了美聯儲。市場當中流動的錢就少了，這就是量化緊縮。 自 6 月以來資產負債表減少了980億美元。有一些技術因素限制了資產負債表的降幅，因為降幅應該接近 $150b 。為了彌補這些不足，美聯儲在9月份之後會加快削減步伐， 但本月動態發生變化，我們進入美聯儲資產削減步伐迅速加快的世界。最直接的影響是借貸成本，顯著收緊金融狀況。 QT與2022年的金融市場 最直接的案例就是美國股市的下跌！隨著量化緊縮加速，一些投資者正在削減股票或固定收益，他們擔心這一過程可能與利率上升和美元飆升等因素相結合，進一步打壓資產價格並損害增長。 下圖統計了美聯儲資產負債表和納斯達克指數期貨之間的回歸值，竟然達到了0.86。這意味著納斯達克指數86%的變動可以被美聯儲的資產規模變動所揭示。由於未來美聯儲資產規模將進一步下降，假設這種關係成立，那麼這對股市來說將是一個巨大的挫傷。 美聯儲資產負債表和納斯達克指數期貨之間的回歸值 除了納斯達克指數期貨，這樣的美聯儲資產負債和指數的關係也存在於標準普爾 500 指數上。以至於目前面對較好的非農數據，美股甚至還會出現下跌：良好的數據可能會降低近期衰退風險（對股票有利），但也會提升加息預期和債券收益率（對股票不利）。 美聯儲資產負債與標普500指數的關係 這樣的關係還在美國國債市場和美股之間存在。美聯儲出售債券，市場上的美國國債供給增加，供大於求導致美國國債價格下跌，收益率上漲。標準普爾 500 指數今年下跌20%，而與價格成反比的10年期美國國債收益率在飆升210個基點後最近達到 3.60% 量化緊縮有什麼後果 儘管最近的數據顯示美國經濟在利率上升的情況下仍然保持彈性，但許多經濟學家認為，收緊貨幣政策正在增加明年經濟衰退的可能性。 BMO Capital Markets 的美國利率策略主管 Ian Lyngen 估計，僅到 2023 年底，量化緊縮的規模效應甚至可以和加息75個基點媲美。法國興業銀行北美量化策略主管 Solomon Tadesse 認為，美聯儲最終將削減 3.9 萬億美元的資產負債表，相當於隱性加息約 450 個基點。 所以接下來的一個季度，不僅需要關注美聯儲加息的速度和預期的打破；還可以用美聯儲量化緊縮的速度給美股作為參考。 Pepperstone於2010年成立於墨爾本，並迅速發展成為世界上最大的在線交易經紀商之一。目前我們向客戶提供了近千隻美國主流股票，數百隻澳洲本地、英國和德國的股票差價合約的交易。 我們會在未來一段時間持續給大家帶來關於股市、外匯、黃金、數字貨幣等熱門金融產品的介紹，多元化您的投資渠道。 更多詳情，請瀏覽Pepperstone網站。
隨著10月18日的大限將至，美國債務危機的恐慌情緒正在蔓延。美國參議院民主黨人周三（6日）表示，他們打算接受共和黨提出的議案，暫時提高債務上限至12月份，以免政府關門。 美國參議院民主黨人周三舉行閉門會議，討論少數黨領袖Mitch McConnell提出的以「固定美元金額」提高債務上限至12月份的提案。會後他們表示，他們將接受這項提案。 按照McConnell的提議增加金額後，美國政府已足以履行債務責任。 美國國會兩黨在債務上限問題上已經僵持數周。 當地時間10月4日，拜登發表公開講話嚴峻警告說，如果國會參議院共和黨人繼續阻撓民主黨提高聯邦債務上限的努力，美國可能會出現歷史上首次債務違約。 此前，美國財長耶倫也曾經警告，10月18日之後，如果國會沒有提高法定債務上限，美國將沒有資金向債權人履行義務。屆時美國將爆發前所未見的債務違約，金融危機和經濟衰退也將接踵而來。 過去數十年來，國會已經修改舉債上限數十次，表決時通常是兩黨共同支持。 但今年美國兩黨正就關於債務上限的問題僵持不下。共和黨議員拒絕投票支持提高債務上限，甚至誓言要阻止民主黨以簡單多數表決處理債務上限的動議。 受美國債務危機影響，10月4日美股三大指數遭受重挫，納斯達克綜合指數跌2.14%，創6月以來新低，科技股遭受拋售潮。其中，蘋果及亞馬遜收盤跌超2%，英偉達收盤跌幅接近5%。標普500收跌1.3%，勉強站上4300點，創7月19日以來的兩個半月最低。 此外，美股市場面臨的另一個更大的風險點是，美聯儲提前加息預期正在改變。大宗商品漲價潮對通脹構成了非常大的壓力，且美國就業數據正在改善，或將觸發美聯儲提前收緊流動性。
據證券時報報導，美國財政部長耶倫周二（28日）寫信告訴國會，預計財政部剩下的資源將非常有限，而且很快就會耗盡，引爆美國債務上限危機。 耶倫在信中說，如果議員們在10月18日之前不提高聯邦債務上限，財政部將無法支付政府的所有賬單。如果沒有解決債務上限問題，將帶來「災難性」後果，包括「金融危機」和經濟衰退。 耶倫的最新時間表比華爾街許多人預期的要早一些，在共和黨和民主黨就債務上限問題陷入僵持之際，她的警告加劇了金融市場擔憂的跡象。 10月18日左右到期的美國國債收益率漲幅超過其他期限品種。美國國債遭到廣泛拋售也推動美國股市創下5月份以來的最大跌幅。 受此影響，美股周二（28日）全線重挫。截至收盤，納指連跌三日，跌幅2.83%，報14546.51點，創8月19日以來新低，並創3月18日以來最大收盤跌幅。標普500連跌兩日，收跌2.06%，報4352.63點，創9月14日以來新低，並創5月12日以來最大收盤跌幅。道指結束四日連漲，收跌569.38點，跌幅1.63%，報34299.99點，創9月20日以來最大收盤跌幅，處於最近四個交易日最低水平。 大型科技股悉數收跌，谷歌母公司Alphabet、Facebook和微軟均跌超3%，蘋果、亞馬遜均跌超2%，奈飛跌約1.5%。FAAMG五大科技股創兩個多月新低。 晶元股遭重挫，AMD跌超6%，英偉達跌超4%。 兩黨對峙延續 最後期限進入倒計時 未來幾天，各種政治姿態可能會繼續上演。參議院多數黨領袖、紐約州民主黨人Chuck Schumer說，他將在周二晚些時候嘗試以多數票通過提高債務上限的議案，這樣如果沒有共和黨人反對，民主黨人就可以自行提高債務上限。但至少有一位共和党參議員已經表示，他會反對，這可能會阻止參議院使用這一策略。從歷史上看，解決債務上限的投票都需要兩黨支持。
綜合美媒報導，美國眾院民主黨人周一（13日）提議將現行的企業最高稅率由21%拉升到26.5%，年收入超過40萬美元的個人所得稅和資本利得稅也同步拉高，翻轉了川普總統在2017年簽署的稅改法案。 富國銀行資深基金經理人Margaret Patel認為，國會加稅的舉措將首先重創科技股和醫療保健類股，因為這兩大類股的投資人資本利得最多，投資人很可能為了避稅而趁著年底前先獲利出脫。 瑞士信貸估計，若國會通過企業加稅，標普500指數2022年的每股盈餘將減少10美元，股價本益比將由21.4倍降至20倍。高盛則估計，若企業稅率加徵到25%，標普500指數2022年的每股盈餘將減少5%。 周二（14日）公布的消費者物價指數漲幅收斂，表明疫情再起除了衝擊就業市場的復甦，也同步讓通脹降溫，對投資人而言這應該不是最差的結果，但周二股價的開高走低反映投資人正進行預防性賣出，擔心其它的政策利空將衝擊今年已經漲多的股價。 多數專家解讀，美股目前正進入多事之秋，容易引起股價回跌的利空一一浮現，正應驗了先前多家投行連袂預測美股近期可能進行修正的警告。標普500指數9月迄今下挫約1.8%，但2021年以來上漲超過18%，許多專家預測近期可能出現遲來的回檔修正。
