微博驚爆私生活混亂後 中國游泳名將季新傑急闢謠
2026 年 6 月 4 日
1 樓市熱熱鬧鬧，做「夜壺」支撐了經濟數據十幾年。臨了塵埃落定，回頭一算賬才發現，這場遊戲的參與者，似乎沒有一個是贏家。 開發商：碧桂園欠債1.43萬億，恆大欠債2.4萬億，萬科欠債1.35萬億……大大小小的開發商，都是巨額債務纏身，”暴雷”此起彼落。 地方政府：高盛估算的數據是，中國銀行系統擁有94萬億的地方政府債務，佔總資產的20%（據高盛2023年7月發布的《中國銀行業 測試 “不可能的三位一體 “》）。 住戶部門：截至2022年年末貸款總額749323.11億，居民債務槓桿率為61.9%。2009年”四萬億”之後，槓桿率從20%多上升到60%多。 國際貨幣基金組織（IMF）認為，居民槓桿率超過65％將影響金融穩定（據國際貨幣基金組織2017年10月發布的《全球金融穩定報告》）。 大家都欠了巨額債務，而且違約頻發。這錢，到底都到哪兒去了？ 2 要解答這個問題，先看下面這個例子。 上周，房哥一個好基友在廣東惠州（沒錯，就是前幾年很多溫州土豪去炒房的地方）租房，這是一個沿海的度假區板塊，好基友租了套精裝全新舒適二居室，租金每月才一千出頭。 就是這麼一套房子，房東在幾年前價格高峰時買入，單價（含裝）1.5萬元/㎡，如今市場價不到8000元/㎡，幾乎跌去了一半。 降價慘烈，還沒人接盤。當然，這不是房哥今天要說的重點。 今天的重點是，好基友在晚八時拍了下所住樓棟的「開燈率」，情況是這樣的： 交付好幾年的全裝修房子，在人流高峰的暑期旅遊旺季，亮燈率百分比低於10%。 然後，沿街社區商鋪，幾乎是全黑的： 更令人感嘆的是，好基友租的房子所在樓棟，共31層，每層18套，一棟樓合計多達500多套（小戶型和公寓）。 然後他這棟樓的序號是：第80幢！沒錯，是第80幢。 這樣大規模的小區，在周邊還挺多，開燈率也在相似的低水平。 對此，好基友不禁感嘆：房子，真的是多！人，真的是少！ 3 房哥好基友看到的超低「開燈率」和大規模空置，雖然有些極端，但卻是中國普通二三四線城市「房子過剩的濃縮代表」。 那麼問題來了，房子的大面積空置過剩與欠債還不了之間，有關係嗎？ 其實，我們今天樓市系統性風險的問題癥結，恰恰就在這裡。 我們都知道，微觀層面，借的錢能不能還，歸根到底，取決於用這錢調配的等價資源，能否帶來高於其價值的產出。 舉個栗子 比如銀行借你100萬，你用100萬換來原材料、勞動力等生產要素資源，來生產商品。 如果你生產的東西，能被市場以105萬元（借款+利息）接受並售出，那麼你就能還債或維持債務鏈條的持續運轉。反之，債務違約就有可能出現。 這個簡單的道理，放到宏觀層面，同樣也是成立的。 在房地產的這條「銀行—購房者—開發商—-地方政府」鏈條中，所有的借款，都指向生產兩個終端產品： 開發商生產房子； 地方政府生產叫「基建」的公共產品。 這十多年，開發商和地方政府累計借了百萬億元級別的money未還，大家對此的慣性認知是這樣的： 所謂的房地產支柱作用和「夜壺作用」、政府投資基建的增長引擎作用，就是這樣來的。 然而本質上，這個問題應該反過來看： 地方政府和開發商，利用」印鈔機「進行信貸擴張，大舉借錢，且利用這些借款，調用基建產業鏈條和房地產產業鏈條上的所有要素資源（包括土地、鋼筋水泥、各種建材、勞動力等等等），終端只產出兩樣東西：房子和基礎設施。 4 那麼，這十多年舉國借債生產出來的這兩樣東西，能抵得過相對應投入的money嗎？ 在住房短缺或結構性短缺年代，市場對房子的價值認同度很高，老百姓的債務水平也比較低，這個時候的房子搶著買，開發商的債務自然不成問題； 另一方面，此時城市化快速發展（農村人口持續向城市流入），對基礎設施等公共產品的需求也是嗷嗷待哺，基建的邊際效用很高，外部正效應很大。比如一條金溫鐵路，給溫州製造業和運輸業帶來多少好處啊？ 這個時候，基建投入的高回報，便是屬地經濟、稅收、地價的扎紮實實增長，回報遠高於投入，地方政府的日子過得遊刃有餘。 而到了最近五六年，房子和基建這兩樣終端產出，情況已經發生重大性變化。 一方面，開發商和地方政府，借錢越借越多，說明房子和基建的終端產出基數越來越大，產出速度也在加快。「快周轉、高槓桿」就是這個階段最好的代名詞； 另一方面，客觀規律意義上的城市化（農業人口向城市人口轉移）已經接近尾聲，住宅存量飽和或過剩，絕大多數普通的二三四線城市住房需求沒有後勁。 在這種情況下，城市的大開發大建設大造房子，已經得不到相應的回報。 這時候的債務，對於開發商而言，相當於動用天量借款，去集合、調配上下產業鏈生產要素資源，然後在很多地方很多區域換來一大堆沒人住的房子。 這時候對於一些地方政府而言，也是動用天量借款（政府自己借款、開發商買地借款），調配所有資源繼續加大力度，實施雄心勃勃的城市建設計劃。 落實到具體層面，要為這些新開發的房子，生產提供相應的基建配套（比如道路、電力、市政排污、公共建築、城市界面形象等等）。 房子沒人住了， 開發商的債務鏈條就滾到頭了； 房子沒人住了， 相應投入生產的大市政配套，也失去了相應價值。 十幾年的刺激再刺激，加碼再加碼，都加在房地產和基建頭上。超大規模的終端基建產出，邊際效用也越來越低，外部正效應大打折扣，也就很難換來稅收增長和經濟效率的系統性提高。 於是，許多地方政府的債務鏈條，也很難再維持下去。 5 最後，再來總結一下。 A 借錢，意味著調配等價的資源，而關鍵，就在於調配資源生產了什麼？ B 如果生產的產品有價值、有需求，那麼借錢會讓發展進入良性循環，社會的財富就會增長，債務不會成為問題。 C 反之，如果生產的東西沒人用、浪費、低效率，那麼借錢意味著讓資源部分或全部變成廢物。財富滅失了，自然債務也償還不了。而向銀行借的錢，就成了真正的「貨幣注水」（沒有對應的財富增長）。 最後一點，或許就是當下大家都借錢、沒人是贏家的根源所在。 所以你說，再動用刺激政策，維持房地產等原有的路徑依賴，把經濟指標數據搞得好看一些，又有什麼意義呢？ 因為這樣干，實際上就是再次動用各種生產要素資源（實打實的家底財富），把它們變成一堆基本沒有用處的鋼筋水泥叢林。 所以，繼續走房地產刺激的政策老路，就是”奔赴深淵”…… 這就是好基友「超低開燈率」帶給房哥的啟示。 好了，今天就說到這兒。 （全文轉自微信公眾號溫州房哥）
日前廣東惠州、河南焦作有數所私立學校連接倒閉，引發輿論關注。有網友認為，私立學校之所以倒閉，與中國生育率下降孩子減少及中國當局打壓私校有關。 廣東惠州私立小學倒閉 據陸媒24日報導，日前，廣東惠州仲愷高新區陽光實驗學校突然倒閉，家長們非常著急，忙著給孩子尋找新的學校，由於涉及學生較多，當地政府介入。 一位家生家長稱，有的家長在幾天前接到「學校經營不善，可能關閉」的消息，但有的家長什麼也不知道。就在前幾天，學生才交了一萬多（人民幣，下同）的學費及校服錢，現在突然通知倒閉，讓他們措手不及。 有學生稱，好多老師早就辭職走了，他們已經連續好幾天沒上課了，上學期間被老師安排在教室里看動畫片。 一位家長表示，他們並不知道學校倒閉的具體原因，不過學校學生不多。學校有9個年級，卻只有500多名學生。他猜測，生源太少或許是學校難以持續的原因。 據該校官網介紹，學校原定的規模為27個班，包括小學18個班，初中9個班。 河南焦作私立小學倒閉 日前，河南焦作武陟縣北街小學突然宣布停止辦學。3月22日，相關視頻在網路瘋傳。畫面顯示，學生們哭成一團，家長們收拾行李，接孩子回家。 有家長稱，該校學費是每年一年1萬，他們剛交了學費，學校卻突然通知停辦，理由是資金不足，無法開展正常教學活動。據稱，由於發不出工資，大量老師離職。另外，由於學校多次欠債，校長已被列入失信人名單。 外界評論 中國家長非常重視孩子的教育問題，教培行業曾被視為最為賺錢的行業之一。如今私立學校接連倒閉，引發輿論關注。 有網友認為，學校倒閉的根本原因是學校無法招到足夠的生源。近年，中國出生率連年暴跌，新生兒減少，此前幼兒園已在接連倒閉，如今倒閉潮蔓延到中小學。 但有分析認為，惠州陽光實驗學校倒閉的同時，網上傳出該市文英學校宣稱「被政府強制徵收而關閉」的消息。雖然目前並沒有傳出私立小學被強征的消息，但前幾年，中國當局整頓教育行業，以致大量培訓學校倒閉，這意味著中國當局正在有計劃地一步一步地壟斷整個教育行業，私有學校會陸續消失。 有媒體稱，前幾天，河北省衡水桃城中學傳出要求家長捐巨款「給老師發工資」的消息。有老師稱，今年學校的學費突然從每年32,000元降到4,020元，給老師發工資都不夠。媒體分析，從老師的口氣判斷，學校學費暴降可能並非出於自願。 衡水中學高考升學率全國聞名。桃城中學初中部是衡水中學高中生的主要來源，所以桃城中學不缺生源，許多外地學生也爭相入學。 另外，河北省已經下令，到2025年實現95%以上的義務教育學位由公辦學校提供。
