在省道設關收費 稻城亞丁為何敢「圈公共資源」？
2026 年 5 月 30 日
牛市才是中小散戶財富流失的最主要通道。所以，越是股市一路高歌，中小散戶越要清醒，你眼前的繁榮大概率並不屬於你。 最近我國股市行情上漲迅猛，一改兩年多來沉悶的局面。當然這是好事，有利於增加投資者的財產性收入，有利於增加國民的經濟信心，不過最近幾天各種非理性的聲音也都來了：不少大V經濟學家或券商研究機構，在那裡不負責任地大喊「真牛來了」，鼓動大家抓緊上車；有的投資者也開始飄飄然，重新評估自己的投資能力和運氣，按捺不住想往前沖；整個社會也因為股市指數好轉這一個小小的信號，對經濟大面產生過多的聯想，產生了經濟拐點已經來到的幻覺。 在這種氣氛烘托下，最近十餘天，大量散戶奮不顧身進入股市。據說，整個國慶假期各個券商都在加班加點給個人投資者開戶，9月下旬以來，新增賬戶估計有600多萬，更還有數百萬、乃至上千戶投資者在排隊進場，90後、00後新投資者，尤急甚焉。同時，交易額也出現井噴，8日開盤20分鐘就突破1萬億，下午2時突破3萬億，創歷史記錄，而9月初好幾天交易額不足5000億，這意味著大量個人財富進入股市。 那麼個人投資者，尤其是股本低於50萬的小投資者，蜂擁進入股票投資市場，是好事還是壞事？小投資者在股市中的一般命運定律是怎樣的？在牛市到來的時候，中小投資者的贏面有多大？牛市對於一般散戶是不是潑天富貴？作為普通人應該如何選擇？ 對於如何解答這些問題，上海證券交易所每年都會發布統計年鑒，裡面有對投資者狀況和交易數據的詳細披露，給出了最佳答案。筆者爬梳了2007年以來的16部年鑒，從共計1萬多頁的資料中，提取出以下數據供大家參考，希望有助於中小散戶能夠更清楚了解自己所處的位置，以及投資中存在的風險。 1.我國2022年底共有持股賬戶4638萬，其中機構投資者中有12.49萬，個人投資者則為4626萬，佔比達到99.73%。在個人投資者中，將近90%的投資者是股本不超過100萬的小散戶，其中股本低於10萬的投資者構成了我國證券市場的最大基數，他們達到2305萬戶，將近全國證券投資者的近一半；賬戶資本超過300萬的散戶，我們權且稱為專業級投資者，數量不過146萬戶，僅占股民總數的4%左右。 2.根據中國證券登記結算公司2016年發布的統計數據，全國股民年齡37%以上低於30歲，69%以上低於40歲；學歷方面，47.83%只接受過中等教育，接受過大學及以上教育的投資者只佔25.4%，當然這些年來，股民的學歷水平應該有所提高。股本少、年齡低、學歷低和抗風險能力差是股民的基本特徵。 正由於個人投資者以上特徵，決定了他們嚴重缺乏投資判斷能力，又加上急於求成的心理，導致他們對市場的反應過於敏感、交易過於頻繁，美國個人投資者年交易次數為15次左右，而中國達60次左右。高換手率嚴重加劇了市場的波動，中國股市總是在急漲、急跌中跳躍。 3.中小散戶雖然貢獻絕大數交易，而只分得極少數收益。以上海證券交易所最後一次公布的不同類投資者盈利情況為例，2017年個人投資者貢獻了82.01%的交易額，但是僅僅獲得了股票市場不到9%的盈利（3108億，而當年A股市場總盈利為34535億）。反言之，機構投資者僅僅用了不到18%的交易額，就獲得了91%以上的利潤，二者利潤率差達到46倍以上。 在虧損年度，個人投資者的虧損率又遠遠大於專業投資者。以2016年為例，個人投資者的持股市值只有公司法人投資者的39.4%（5.66萬億V.S.14.34萬億），而虧損額相當於72%（7090億V.S.9820億），虧損比是機構投資者的近2倍。散戶可謂吃苦在先，享福在後，最大限度承擔風險，又最小限度獲得收益。 4.牛市周期中，中小投資者異常活躍，反而頂級散戶、專業機構比較穩健，謀定而後動，盈利率高。以2014年底至2015年6月的牛市為例，這期間散戶共有1.3萬億資金進場，意味著每個小散戶增加了3.3萬以上的投資，造就了大盤指數不斷上升，股市交易額不斷上漲的「繁榮局面」，而專業機構進場資金僅有800億，公司法人反而在拋售套現，總計約1300億，所以說，前半場的牛市是散戶們托起來的。 在6月中旬股市拐點（5178點）到臨前後一個月，頂級散戶開始成功逃頂，他們累計減持約4000億以上資產，小散戶卻仍舊安若無事的繼續跟進、接盤，投資在7月底達到峰值，法人機構則在最8月跌倒3000左右點的時候才大踏步進場，接收中小投資者拋售的資產（各投資群體資金流動差異可參見施東輝等人的Wealth Redistribution in the Chinese Stock Market: the Role of Bubbles and Crashes）。 這種投資策略的差異產生的結果就是，占股民總數不到0.5%的頂級大散以及差不多數量的機構法人，賺走了佔總數97.5%的中小散戶的錢。顯然，散戶之前的投資狂歡曲，不過是一個代價高昂的暖場，最終盆滿缽滿的是坐看風雲的大庄們。 網路圖片 5.牛市（主要指「瘋牛」）是中小散戶財富流失的最主要原因，也是說牛市成為證券市場財富轉移的最重要渠道。2015年的牛市熊市周期中，1000萬資產以上的頂級散戶資產增加了76%（從12446億增加到21977億），低於30萬的小散戶資產減少了33％（從13005億下降至8690億）。 而在2014年6月之前的兩年半中（股市平穩期）的任何18個月內，頂級散戶財富增量以及小散戶財富減少量，均不超過3％。牛市之前，2015年小散戶的市值總量是頂級散戶的1.044倍，牛市之後，這個數字陡然下降到0.395倍，到2022年更是下降到0.06倍以下。 6.小散戶的本金永遠在蒸發。從2008年至2022年，上交所總市值從2.8萬餘億增加到50多萬億，增長了17倍還要多，而個人投資者的市值卻縮水了近50%，即從最高值的6500.35億（2010年）跌至3252億，市場佔比從15%以上也降至0.7%。 其中蒸發最嚴重的是幾次股災。比如，2007年至2008年股災，全國個人投資者虧損2.19萬億，戶均虧損超過7萬元；2011年股災，個人投資者總虧損8759億，戶均近3萬元；2015年一年，僅30萬資產以下的小散戶損失就4000多億，直接導致當年自然人持股賬戶減少300餘萬；2022年底至2024年中的長跌周期中，估計個人投資者損失在4萬億左右，戶均約10萬元。 7.股市中最賺錢的是資本額1000萬以上的頂級散戶，其次是專業機構。從2007年至2022年，頂級散戶的市值上漲了75倍以上，專業機構市值增長了11倍以上。即便是熊市中，頂級散戶和專業機構也能賺到錢。仍以2015年下半年股災為例，雖然小股民資產接近腰斬，但是頂級散戶依然盈利2540億，專業機構也盈利2523億。 8.股市中，受損最嚴重的是那些低於10萬資產的散戶，在2007年至2022年的16年時間裡，持有的總市值只有7年在上漲，而9年在下跌；專業投資機構卻只有3年下跌，13年在上漲。並且小散戶永遠是大跌小漲，總額是在縮水的，而專業機構、一般法人和頭部個人投資者都是小跌大漲，資產一路高漲，兩者資產剪刀差越來越大。 9.證券市場分配給散戶的利潤越來越少。根據2007年以來數據，個人投資者交易額貢獻率始終在80%-86%左右，但是盈利佔比從2007年的50%以上，下降至2012年的33%、2014年的25%，2017年進一步低於10%，當年股市盈利超過3.4萬億，而散戶只分走了3100餘億，公司法人拿走了1.9萬億，專業機構拿走了1.1萬億，散戶越來越處於為他人陪跑的狀態了。 綜合以上所述，我國股票市場越來越形成了一個兩極分化的趨勢：這個場域的一端是4100萬戶中小股民，他們構成了投資者的絕大多數，貢獻了大部分交易額，但是拿走了極少數利潤；而另一端為數量約12.6萬戶的專業機構、一般法人，以及34.8萬戶的1000萬資本以上的頂級個人投資者，他們分走了絕大多數收益。並且，這種兩極分化趨勢越來越明顯，筆者姑且稱之為資本市場上的二元結構。 因此，筆者雖然不是證券行業專家，但是這些大數據依然提醒我們：越是牛市，中小散戶越要小心，你眼前的繁榮，90%以上並不屬於你，反而大概率是財富流失的渠道，中小投資者的判斷力、信息和資本都無法與證券市場的二元結構相抗衡，各種投資行為要三思而後行。 不過筆者也不是誘導大家不相信任何股市利好行情，而只是對這種踩踏式入場的「瘋牛」不看好。如果各方能真正落實二十屆三中全會決議，形成健全的證券管理制度，新的產業增長點，以及一批有發展潛力的企業，有這些底層動力支撐的「慢牛」，才是最有利於弱小的個人投資者的「好牛」。 全文轉自微信公眾號阜成門六號院
中國A股貌似又瘋了。9月24日，中國人行、金監總局和證監會宣布三項政策變化，包括降准、降息、降存量房貸利率、統一房貸最低首付比例，另外還創設兩項合計8000億額度的新貨幣政策工具，支持股市後，股市應聲而漲，甚至帶動了港股，創下2008年來的單周漲幅之最。一直漲到9月30日的十一長假前一天，收盤時三大指數仍然繼續大幅上漲，創歷定新高。與此同時，新開戶數和交易量都翻倍增長，新股民中有相當大比例是年輕人。另外，外資熱錢也趁機湧入，把行情推高。 很多海外學者表現得很冷靜，因為自從90年代至今，中國政府多次採取過這種套路把股市行情推高，其中2008年和2015年最為典型。這一次中國政府的目的，當然也是希望通過刺激股市，引導經濟走出低迷狀態，不希望大家炒短線。但是，對於普通的中國股民，誰能把持得住？就算知道這是暫時反彈，依然會紛紛買定離手賺筆快錢，並暗暗祈禱自己不是擊鼓傳花的最後一個倒霉鬼。這本來就是中國股市的常態。 可是，現在的環境和2008年與2015年已經截然不同，這次的貨幣政策，到底會不會起反作用，從加劇龐氏債務陷阱，最終走到明斯基時刻，才是真正的問題。 和美股比起來，中國的A股有非常多的先天缺陷，其中和大眾最為相關的一點，就是投資者結構的差異。美股是一個典型的機構市，機構佔比非常高。所以美股的基礎非常牢固，有信心能夠支撐市場。而中國的A股是典型的散戶市場，機構佔比並不高，而散戶最大的特點就是喜歡炒短線。當然，機構也是同樣的短線思維。 短線思維主導的股市很容易導致一個結果：就是零和博弈。相當於股民a賺的錢就來自股民b虧錢，大家相互接盤。這樣一來，A股其實就失去了作為股市的本質——融資，然後擴大生產。既然A股的本質都不是融資，那麼，這種零和遊戲對整個社會而言，基本只有副作用——只有資產交易，而沒有生產。 但退一步講，就算「融資」這個基本功能在A股基本喪失了，那如果學習美股，讓機構在股市中的佔比增加，也能夠給A股注入一些基礎和信心。可是，如今的現實正好相反。 自去年8月以來，近一年大陸IPO募資金額年減79.69%；481家企業撤件終止IPO，目前排隊在審的IPO企業為329家，年減57.82%。主要原因，就是因為IPO新政。什麼新政？2023年8月27日，中國證監會推出「827新政」，宣布「階段性收緊IPO節奏」、「關注融資必要性和發行時機」，多管齊下加強資本市場監管。於是，數百家上市公司的再融資難上難。私募股權，VC基金市場也陷入寒冬。同時，已經上市的大小非流通股的退出也受到限制。兩種困局形成了一個A股圍城：城外的進不去，城裡的出不來。股市的資本流動性功能大受損害。 那麼，這次國家直接下場推高股市的本質就顯而易見了：既美元恢覆股市的流通性，也沒有解禁IPO，只是通過釋放樓市政策和小規模撒幣，根本沒有滿足股市健康運行的真正需求。 或許，除了2008年溫家寶的4萬億，大家還會想到1993年朱鎔基的鐵腕治通脹。1993年，中國經濟沖向新一輪高峰，全國基建投資猛升，貨幣投放增發同比高達34%，同時社會總需求強力擴張，拉動了通貨膨脹。於是朱鎔基命令屬下的行長們，在40天內收回計劃外的全部貸款和拆藉資金，效果和後果都立竿見影。 通脹本質上是貨幣現象和金融效應，那麼用貨幣政策就可以有效處理，長痛或短痛而已。但通縮就難很多了，因為通縮的本質，不是掌權者設置了什麼障礙不讓大眾消費，而是大眾沒有消費意願和對未來的積極預期，任何政策都無法讓焦慮的大眾憑空產生信心。 而且，比起今天，1993年和2008年的中國還有個很大的不同，就是當時的中國還需要基建，還有很大的空間可以消化龐大的產能，所以4萬億下去就能濺起水花，儘管後來也留下無數禍害，包括普遍性的產能過剩、庫存過大、槓桿過大，但是投資空間不足。而引起這三高的罪魁禍首，當然就是房地產泡沫和土地財政。但是以「房住不炒」為主的暴力去槓桿，不僅去掉了最大的經濟動力，還引發兩個巨大的後果：一是股價下跌造成的居民財富損失。二是這一輪目的為去槓桿的政策，最終卻引發地方政府新一輪的高槓桿。因為地方政府過去以抵押土地借來的錢，不是用於地方生產性的支出，而是再次用於房地產和基建的重複投資。比如投資建高鐵，建商場，目的就是為了拉動房地產的價格。而這些高鐵站、商場大部分本來就是虧本運營的。那麼房地產價格一崩盤，這些建設也就價格縮水，地方政府要再次抵押，那麼相應就會付出更多，槓桿率一定會比過去還要高得多。 這時候，就會迎來明斯基時刻（Minsky Moment）。所謂明斯基時刻，是指美國經濟學家海曼·明斯基（Hyman Minsky）所描述的資產價格崩潰的時刻。簡單來說，就是：好日子的時候，投資者敢於冒險；好日子越久，投資者冒險越多，最終導致債務不斷增加、槓桿比率不斷上升。一步一步地，投資者會到達一個臨界點上，其資產所產生的現金不再足以償付他們的債務，而放貸者也急於收回其貸款。這時，投資者就會從內部爆發金融危機，接著陷入漫長的去槓桿化周期的泥潭。最終導致該貨幣崩盤，債務違約，引發金融海嘯。 著名的案例就是1998年俄羅斯金融危機：這次危機主要來自於長期的債務危機，俄羅斯從1991年起到1998年共吸入外資237.5億美元，但是這些外資只有30%左右用於直接投資——即生產性投資，剩下的70%左右是短期資本投資，對實質經濟沒什麼助益。直到1998年8月17日，俄羅斯政府將盧布貶值，對國內發行的國債和外國債權人都造成違約。危機之後，一個叫普京的前克格勃（KGB）官員成為俄羅斯最高領導人，後來的事情大家都知道了。 現在的中國和當時的俄羅斯非常接近。 那麼，應該怎麼辦呢？ 或許有一個案例可以參考，那就是諾貝爾和平獎獲得者穆罕默德·尤努斯的小額貸款。尤努斯是孟加拉國經濟學家，孟加拉鄉村銀行的創始人。他有一項非常成功的政策，那就是他1976年開發的「吉大港大學鄉村開發計劃」，主要面向無力提供抵押物的貧民貸款。 貸款者利用尤努斯提供的貸款購買工具、設備開辦自己的實業，不僅可以避免中間商的盤剝，而且可以改善生活。到2006年，孟加拉鄉村銀行已經擁有 650萬客戶，其中96%是婦女。為什麼都是婦女在貸款呢？因為貧民婦女雖然表面上沒有實物抵押品，但是實際上賭的是她們孩子的未來，因此她們不會違約。這個貸款為什麼沒有發生高槓桿之類的危機呢？因為這個貸款是為生產服務的，不是為消費和投資服務的。金融只有服務於創造真實財富的機構和個體，才會將流動性的價值最大化。只有資產交易的金融行為是解決不了債務問題的。 而反觀這一次中國政府刺激股市和樓市的做法，顯然背離了金融交易的本質，在繼續加大槓桿和風險的路上加速狂奔。如果沒有踩剎車，最終，只能繼續滑向明斯基時刻。 ※作者為作家，自媒體人，自由亞洲電台「亞洲很想聊」聯合主持人。全文轉自上報
在中國共產黨武裝奪取政權建立「中華人民共和國」的國慶節前夕，一直在跟中共三年「疫情清零」政策後遺症搏鬥的中國經濟展示出多種相互矛盾的信號。隨著中共當局推出新的經濟增長刺激措施，中國股市迎來2008年以來的最大漲幅。與此同時，作為世界第二大經濟體，中國的工廠活動指數連續第五個月收縮。 最大漲幅出現之後尚有上漲空間乎 9月30日星期一，也就是中共的10月1日國慶節前夕，幾年來疲乏不振乃至跌跌不休的中國股市呈現2008年以來最大的單日漲幅，增長幅度達8.5%。 美國財經通訊社彭博社星期一發表報道說： 「中國股市這次大漲是在中國三個最大城市放寬購房規定，同時央行也降低抵押貸款利率之後出現的。這些措施是上周二發布的全面刺激計劃的關鍵要素之一，該計劃還包括降息、釋放銀行現金以及為股票提供流動性支持。與此同時，在美國上市的中國股票的金龍指數上漲了4.7%。 「儘管近年來中國股市多次出現虛假的曙光，但鑒於當局表現出實現今年 5% 左右的雄心勃勃的經濟增長目標的緊迫感，人們似乎越來越相信，這一次可能會有所不同。」 2016年1月29日，中國安徽省一名投資者正在查看證券公司的電子顯示屏上的股票信息。 股市大漲之際的分析家告誡 從2020年初到2022年底，習近賓士下的中國在幾乎整整三年的時間裡採取舉世無雙的「疫情清零」政策，給中國經濟造成沉重打擊。自從「疫情清零」政策在民眾的抗議之下突然收場以來，中國經濟一直舉步維艱，清零政策導致大批企業破產，企業破產則導致大量的失業，失業的人以及害怕失業的人無力消費、不敢消費，導致中國內需不足，成為經濟增長的嚴重拖累。 中國國內外許多經濟專家呼籲習近平當局採取有力措施，其中包括對民眾提供直接經濟援助，以提振內需。然而，習近平以不能把中國弄成一個養懶人的福利國家為理由（儘管中共當局多年來持續宣傳中國人民是全世界最勤勞的人民），堅持不給民眾提供直接援助，而是採取其他措施，其中包括鼓勵民眾消費，進行貨幣刺激。 關於9月30日的中國股市大漲，英國《金融時報》的報道說： 「這一股市行情大漲延續了上周開始的反彈勢頭，當時中國人民銀行和國家主席習近平領導下的（中共中央）政治局先後承諾採取廣泛的貨幣和財政刺激措施，以支持疲軟的經濟增長。此次反彈標誌著中國股市的顯著反轉。在過去三年半期間，由於擔心經濟放緩和房地產危機加劇，外國投資者紛紛逃離，中國股市大幅下跌。 「然而，分析師警告稱，僅靠放鬆貨幣政策無法維持中國股市的長期反彈，並呼籲出台更多有關財政刺激的細節。」 樂觀情緒與最新經濟指標反差巨大 法國《論壇報》星期一以《中國：重振房地產市場的措施刺激股市》為題，報道了當今中國經濟發展勢頭好壞參半的跡象。報道說： 「在北京宣布重振其龐大房地產行業的新措施後，中國股市星期一飆升，而製造業活動在 9 月份連續第五個月萎縮。 「住房和建築業長期以來佔世界第二大經濟體中國GDP（國內生產總值）的四分之一以上。但自2020年以來，它受到北京收緊房地產開發商信貸條件的影響，這使得恆大和碧桂園等重量級房地產企業瀕臨破產。此後，未完工的建築、經濟放緩以及導致房產貶值的價格下跌倒了中國人投資房地產的胃口。 「股市的樂觀情緒與星期一公布的最新一輪經濟指標形成鮮明對比，該指標顯示中國這個世界第二大經濟體的復甦不平衡。中國的製造業活動在9月份再度連續第五個月收縮。中國國家統計局表示，作為工業界晴雨表的採購經理人指數(PMI)為49.8點。讀數高於50表明製造業活動擴張，低於50則表明製造業活動收縮。」 中國股市與「經濟無能」的習近平政府 美國彭博社的報道說，「儘管近年來中國股市多次出現虛假的曙光，但鑒於當局表現出實現今年 5% 左右的雄心勃勃的經濟增長目標的緊迫感，人們似乎越來越相信，這一次可能會有所不同。」 然而，日本網刊《現代工商》的一篇文章展示了與此相左的觀點。 中國股市於中共建政75周年到來之際飆升，《現代工商》發表題為《中國股市『虛』……『經濟外行』的習近平政府未能『清理』房地產泡沫破滅的餘波》的分析文章。文章說： 「2024年初至9月中旬，中國股市在全球股市中下跌基調引人注目。在此期間，包括日本、美國在內的主要發達國家股價上漲。美國紐約道瓊斯工業平均指數和日本日經指數均上漲約10%。與此同時，中國上證綜合指數下跌約9%。9月下旬，中國人民銀行（央行）宣布大規模經濟刺激計劃，其中包括注資8000億元支撐股價，股價短暫飆升，但不少市場人士對此表示懷疑。這背後有幾個因素，其中包括房地產泡沫的破滅。最重要的因素之一可能是中國政府令人失望的經濟政策。中國政府的經濟政策相對滯後，房地產泡沫破裂後的清理工作進展緩慢。 「目前，化解過剩產能的措施還沒有取得任何進展的跡象。事實上，國有企業甚至有擴大產能的趨勢。在這種情況下，要消除通貨緊縮的擔憂並不容易。此外，中國政府似乎也很重視社會控制。這有可能降低私營部門的活力並阻礙經濟增長。」
一 網上出現了一張圖，有人賣了房買股，有人賣了股買房，兩人擦肩而過時，互道了一聲傻逼。 我沒法斷定誰是對我，誰是錯的。我只知道，一念天堂，一念地獄，方向的選擇，會造成一個人財富的巨大分野。 有時也忍不住會想，如果我當年選擇的是奮戰樓市而不是股市，今天又會是怎樣的光景呢——當年我買房時，房價正處於歷史低點，而我所處的行業處於發展頂點，在這座一線城市，每月收入可買好幾個平方米。 還是來說說我的炒股史或曰炒股虧損史吧。 作為一個資深股民，我的炒股虧損史可以上溯到上世紀90年代中期。其時我南下深圳不久，供職於一家金融類日報。聽說，由於它曾被指定為全深圳刊登股票信息的唯一報刊，一度被報販炒賣到幾十元一份。當時，我與作家王小妮的妹妹王小童共同主持報紙的周末版，編的是風花雪月的副刊，與金融基本不搭界。但是，由於報社幾乎人人炒股，我也很快從自我營造的小布爾喬亞式的文藝氛圍中走出，在同事的鼓動下，開立了自己的證券賬戶，走進了自己的投資理財新時代。 其時，詩人孫海兄尚在深圳，我的很多炒股知識，都得益於他的傳授。中午，我常常溜出報社，到證券公司交易大廳與他會合。那個年代尚是現場交易，但見交易大廳如農貿市場般摩肩接踵、人聲鼎沸，汗味、煙味與香水味交織在一起，散發著一種類似興奮劑的氣息。巨大的電子行情屏幕紅綠翻飛，往往，選中一隻股票填好單交給交易員時，價格已經發生了變化，只得撤單重來。 即使在這種情況下，我也一度短時間內從股市獲取了相當於好幾個月薪水的浮盈。很多人和我一樣，由此產生了一種錯覺，認為股市就是提款機，上班掙錢沒有意義。股市繼續燥熱升溫，直到災難悄無聲息地來臨。至今還記得，隨著人民日報關於正確認識當前股市的社論出籠，股市的逃生大門被「匡當」一聲關上了，幾乎所有股票連吃了三個跌停板。那也是我經歷的第一輪股災。 二 這些年來，我一直在股市折騰，被一波又一波的股市峰谷摔得鼻青臉腫。一個炒股的朋友曾信心滿滿地跟我說過，他發現，在這個社會，炒股是唯一一個不需要看上司臉色，不需要請客送禮，只需要憑籍個人智力就可以實現財富增值的地方。只是，這個朋友不久後因為用了槓桿，爆倉後就失聯了。 有人發了一個帖子，《只要跟對目標，一個億的小目標輕鬆實現》。帖子中寫道；以初始資金10萬元計算，一月買入太陽電纜、二月買入江陰銀行、三月買入西部建設、四月買入翼東裝備、五月買入北京科銳……如此累計，帳戶資金將變成一個億。 我當時就呵呵，自從A股設立以來，恐怕還沒有誕生這樣的超級股神，不如來個虧損速度榜更接地氣些。果然，有好事者很快就跟發了一個帖子，《留張車票回家過年》。仍是以初始資金10萬元計算。一月買入開爾新村，二月買入祥源文化，三月買入鞍重股份，四月買入超訊通信，五月買入龍溪股份……如此累計，到十二月份，10萬元將變成一百多元，一張回家過年的車票未必買得上。 事實上，類似於這種摩托進去、單車出來；蜥蜴進去、壁虎出來的景況，才是股市一種更真實的寫照。有一個未經證實的消息說，某機構運用智能機器人模擬炒股，最終因巨虧不得不提前結束實驗——近些年來，智能機器人頻頻向人類發起挑戰，在眾多領域所向披靡，甚至令一些人患上了智能機器人恐懼症。但是，在股市面前，它卻節節敗退無招架之力，人類終於在一個領域扳回一局，多少給自己留下了一點顏面。 不過這一點也不奇怪。人工智慧代表的是一種科學與理性，而股市代表的是一種極其複雜、無法精確計算與量化的人性。作為近代經典力學開山祖師的牛頓無疑是一位牛人，但他在股市面前偏偏「牛」不起來。1720年4月，牛頓投入約7000英鎊購買了英國南海公司的股票，僅兩個月就股價翻番，隨後賣出。但到了7月，股票又繼續增值了8倍，這讓牛頓悔不當初，他隨之決定加大投入，最終巨虧2萬英鎊——他能夠計算複雜的天體運行軌跡，卻對股市的風雲變幻無計可施。 三 吳曉波說他為了「讓自己生活得更好點」而戒股，這是一種何其辛辣的忠告。不過，這世界上像少女守貞一樣守住不炒股諾言的「吳曉波」畢竟不多。蒲松齡在《聊齋志異》中描述科舉時代考生苦況時有一段妙文，他說，一些考生剛剛落榜時，心灰意懶，大罵考官瞎了眼睛，將筆墨紙硯全部投入火中，從此披頭散髮進入山中面壁思過，聲稱誰再勸其應試，一定用長矛將他趕走。時間一久，怒氣漸息，心又開始發癢，躍躍欲試，像摔破了蛋的斑鳩，銜木築巢，重新孵蛋——這樣的文字，用來形象現今的股民也是恰如其分的。 一些股民在割肉虧損出局時，發誓今世不再踏足股市半步，可只要行情一旦好轉，又往往抓耳撓腮地尋思著重新殺入。世衛組織剛剛將遊戲成癮宣布為一種疾病，從癥狀上看，一些股民的炒股成癮程度比昏天黑地打遊戲的沉溺程度並不遜色。 沒有人有資格嘲笑這樣的人性弱點。在投資渠道有限的情況下，很多人不甘心財富被通脹吞噬，進入股市由此成了一種低門檻的理財通道。我不懂那些複雜的股市K線圖，但常識告訴我，如果一個市場成了多數人的財富絞肉機，一定是在設計上出了問題。 所以，作為一個虧損累累的前資深股民，最後我還是要未能免俗地像余秋雨一樣含淚勸告：為了「讓自己生活得更好點」，離開股市或許是你能做出的為數不多的正確選擇之一。雖然這也是一種「冒險」的勸告，一割就漲乃股市常態，但從更長的時間軸來看，相信會有人感謝我的這一「勸告」。 當然我在這裡也陷入了一個悖論——當擠公交上下班的股民像國家領導人一樣關心世界大事、操心國際期貨形勢、打聽美聯儲又說了什麼；並且，他們像熟悉菜市場的農產品價格一樣，熟悉CPI之類的經濟學名詞……這樣的場景讓我意識到，股市其實是一個巨大的培訓基地，讓更多人學會關心時政，關心公共生活，學會將自身命運與世界更緊密地維繫在一起，對一些事物的本質有了更清晰的認識，在無意中完成了現代公民的啟蒙。 這，是否可視為股市給予我們的唯一的額外「饋贈」? 全文轉自微信公眾號常識流通處
01 干！用力！ 這是目前資本市場的主旋律。 本周二，央行開啟了一場具有標誌意義的發布會。 不同於以往的10點開，這次是提前到了9點——搶在股市開啟之前。 隨著潘行長的一口茶水下肚，隨即就放出了今年央行最大的一次水。 降息！逼銀行釋放更多現金，讓老百姓更容易有貸款投資的意願。 降首付！進一步鼓勵購房，引導商業銀行降低房貸0.5個百分點。 將中國全國層面的二套房首付比例由25%下調到15%，將5月央行創設的3000億元保障型住房再貸款支持比例由原來的60%提高到100%。 最關鍵的，是首次突破了不成文的規矩——央媽直接給股市輸血。**（支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性）** 5000億不夠，還可以再來幾個5000億！ 「我跟吳清說了，只要這個事情做得好，未來可以再來5000億元，或者第三個5000億元，我們是開放的……」 金句一開，A股直接瘋漲，當日兩市交易量高達8000億，隔日1.2萬億。 市場的信心，直接被點燃了。 網路圖片 近三天以來，滬深300創下自2020年7月以來的最大漲幅，連帶著世界資本市場都高潮了。 實際上，潘行長曾經多次做出過力挽狂瀾之舉。 早在2006年，潘行長在重組工商銀行並推動其上市的過程中，就牽線搭橋，四處奔走，籌資額接近220億美元，創下了當時的全球IPO紀錄。 在審閱數百頁的招股書時，他甚至能挑出其中的拼寫錯誤。 在恆大的巨額債務問題中，潘行長也是親自和許老闆溝通，防止恆大的困境蔓延到金融系統。 而現在，潘行長已是在其職權範圍內，竭盡所能的為資本市場輸血，市場也對央行的政策組合反應積極。 但我想說的是： 這一次放水，可能還不夠。 還遠遠不夠！ 02 央行的這次大招，日本在過去地產、股市雙殺的時候用過，美聯儲居家期間也用過，效果都很好。 前幾年，很多人也都建議馬上用，可直到今天才用。 是有點遲的。 但我也能充分理解其中的因素——太多利益衝突了。 降息降准，最受傷的，是銀行。 如果大家看看日本的房貸利率和美國的房貸利率就會知道，中國的商業銀行長期以來是多麼的暴利（貸款利率遙遙領先）。 不僅超出了全球銀行業的平均水平，也超過了國內很多行業的利潤水平。 也正因如此，中國金融業才如此高薪，以至於潛規則橫行（可以參考張雪峰對金融專業的看法）。 但和金融業高薪相對的是經濟、民生的不容易。 就連很多房地產商都說，自己不過是給銀行打工而已。 也正因如此，中國的網貸，小額貸款才會如此盛行。（老百姓和銀行借錢難） 即便在居家的那幾年，我們的銀行業也不像歐美那樣，主動給百姓、企業大幅展期，降息。 而老百姓也不是傻子，越來越多的人後來也想明白了。 你橫任你橫，我不買房，不投資，不擴大經營，不貸款了。 這個時候，長期盤踞於各行業之上的金融業終於慌了。 相信這樣的弊端，上面也是知道的，所以我在今年看到了國家對金融業的整頓，強調要回歸「為實體經濟服務」。 而這次潘行長放大招，某種程度上，也是讓金融業回歸為經濟發展服務的本質——降低老百姓房貸負擔，降低企業融資負擔。 但我要說的是，0.5個點，真的還不夠。 對於地產市場的萎靡和居民不敢消費的現狀，目前的刺激只是萬里長征第一步。 刺激股市，不僅要有量，更要有基本經濟面的支撐。 大家都知道今年的增長目標是5%。 但在前幾個月，有沿海省份發出預警，說很難實現目標。 救經濟，不能只靠央媽，因為央媽目前的舉措，只是解決了股市的流動性問題。 在宏觀經濟層面，還需要有更多的組合拳才行。 也就是說，要想實現股市長虹，還需要整個國民經濟面釋放出更好的信號。 03 值得肯定的是，上面開始知道發消費券不如直接發錢了。 據央媒報道：「經國務院同意，民政部、財政部聯合部署在新中國成立75周年之際，向特困人員、孤兒等困難群眾發放一次性生活補助。」 直接發錢才是有意義的。 之前發消費券，家電補貼，很多人都不知道在哪領，有的領到了使用時還發現只能在特定的地方用，而且這些地方往往還漲價了…… 這說明，發券是存在貓膩和漏洞的。 此外，我們還需要一攬子改革，來持續釋放消費活力，給到民眾更大的信心。 比如完善社會保障體制。 之前山東成武縣的財報刺痛了很多人的眼睛： 「機關事業單位退休人員8778人，發放養老待遇7.85億元；城鄉居民養老保險待遇領取人員11.94萬人，發放養老待遇2.51億元。」 一個縣有8000多的老人，錢多的不知道怎麼花，還有12萬的老人，不敢花錢。 門檻內外的養老待遇，令人唏噓。 對比新加坡，對比歐洲，為什麼他們居民敢花錢？說白了還是心裡有底。 所以要想刺激消費，就要讓老百姓老、病、生育，都有所依。 在這方面，我們一定要拿出實際行動，提升治理能力。 只有這樣，我們才能解決根本性的問題，吸引更多資本，激發更多信心。 現在，信心就是實打實的黃金。 怎麼支撐起這個信心？ 最核心的思路，就是努力讓人民感到幸福。 一個讓人民感到幸福的國家，才值得強盛，才應該強盛，才能真正強盛！ 這個道理，古往今來，概莫能外。 全文轉自微信公眾號木蹊說
周邊的朋友，多是中產，還有幾個上了億的富豪。 會員群里，也大多是中產，也有幾位大佬。 幾日內，紅包連連，因為股票大漲了，我加入的幾個地產群，紅包也在不斷。 對於我個人資產來說，也是在這種強刺激方案下上漲了。 但是，依然有一點點悲涼。 如果是某一種市場開放政策，導致大漲，那我會很開心，不會想什麼，但在這種貨幣與財政雙重發力的放水刺激方案中，我總是會想到一群人。 那就是沒有資產的很多人。 有些人可能現在沒有資產，但會加入這場盛宴，因為他們有這個資本。 但很多人，加入不了，因為他們手裡的現金，永遠是用來防止各種風險的，他們也難以理財，更沒有城市資產，比如，大多數的普通農村人，哪怕他們在城裡打工，但鮮有人持有城市房產和證券資產。 他們甚至也聽不懂降息降準是個什麼意思。 他們大多數人依然按照千百年來的習慣，努力工作，努力儲蓄。好好存錢，是一代又一代農村人傳下來的古訓。 而越來越多的城市人，早已在教育他人，能借錢的才是有本事的，才是能發財的，這個詞叫加槓桿。 更多的中產收入更高，他們早就習慣了持有大量資產，而非現金。 只有這些收入更低，見識更少的人，還沒有習慣一個不斷放水的社會。甚至放水是什麼，他們都不知道。 如果是一種能促進生產的手段，那麼，任何人都將受益於此，在市場中，所有人的利益從長遠來說，就是一致的。 然而，貨幣不是生產要素，勞動力、土地、資本品，才是生產要素。貨幣不過只是一種交易媒介。 因此，貨幣增加了，並不能帶來實際產品生產的增加，人類的一切財富，都源於生產的擴大，僅僅改變貨幣量，不但不能促進生產，還會毀滅生產，因為會在錯誤的引導下，導致錯誤的投資，錯誤的生產，最終導致財富毀滅。 因此，沒有資產的人，不會受益於這種貨幣政策帶來的「繁榮」，不僅如此，他們將受損。 如果生產沒有擴大，持有資產的人，怎麼會平白無辜資產就翻番了呢？ 因為有人資產成倍減少了。 僅僅改變貨幣量，帶來的結果就是如此，不過是一次財富的轉移。 有人狂歡，另一群人就要哭泣。 只不過哭泣的人，甚至搞不清原因是什麼，也搞不清自己的儲蓄怎麼就縮水了，怎麼辛苦打工幾十年，累積下的貨幣資產，可以買到的東西反而變少了。 歐美的普通民眾們，早已發現了這一點。 他們應對的方式就是，不儲蓄。 大量的美國人，能應付幾百美元的現金支出都有困難，是因為美國人真的窮嗎？當然不是，而是既然我知道貨幣在手裡存著沒有意義，那我為什麼要存錢呢？ 總有狗屁專家說，美國是一個消費大國，我們要學習美國，要提高消費在GDP中的比例。 一個不儲蓄的地方，就是一個接近於動物世界的地方。 打擊儲蓄，才會讓民眾階層固化 ，沒有辦法創業，也沒有辦法養老。 而打擊儲蓄最好的方式，就是讓貨幣貶值。 同時，貨幣持續貶值，也是階層固化最好的工具，因為你怎麼努力，都面著著儲蓄跟不上通膨時，你的一生就固化了。 今年買不起房，明年也買不起。二十年後依然買不起。 有資產、有負債的人，往往是通膨的受益者，貸到就是賺到，是長期通膨中，人們的經驗之談。 但受損者，就是天天悶著頭存錢的，沒有見識的普通人。 當然，他們也不會看公眾號，也從不看財經知識，他們一天工作都要十小時以上，要管家裡，管孩子，哪有空看這些玩意，看到了，也搞不懂。 於是，你會看到，其實很多人，他們一生中真正的生產量，很大，勞動效率很高，甚至他們的生產效率不低於美國人，比如特斯拉中國工廠的農民工，他們的生產效率高於美國工人。 但是，他們的真實財產，卻很難持續增長，因為存一點，就貶一點。 他們在輿論上也悄無聲息，因此，他們是最好欺負的一群人。 任澤平天天要求十萬億大水，要求水漫金山，農民工們並不懂得，任澤平要將他們的儲蓄洗乾淨。 過不了幾個月，你就能發現，大量的居民存款，從銀行流入資產市場，或股市或房市。 只有無數的普通人的銀行帳號巍然不動，他們靜靜地等待著票子變得越來越毛，也會逐步發現，儲蓄毫無意義。 我也做不了什麼，也只能一聲嘆息。 世界上這麼多國家都這麼玩，都在天天印鈔放水，都在打擊儲蓄者，逃無可逃！只能認命了。 全文轉自微信公眾號古老闆的老巢
