澳女性选民中首次弃工党转向一国党
2026 年 6 月 4 日
牛市才是中小散户财富流失的最主要通道。所以，越是股市一路高歌，中小散户越要清醒，你眼前的繁荣大概率并不属于你。 最近我国股市行情上涨迅猛，一改两年多来沉闷的局面。当然这是好事，有利于增加投资者的财产性收入，有利于增加国民的经济信心，不过最近几天各种非理性的声音也都来了：不少大V经济学家或券商研究机构，在那里不负责任地大喊“真牛来了”，鼓动大家抓紧上车；有的投资者也开始飘飘然，重新评估自己的投资能力和运气，按捺不住想往前冲；整个社会也因为股市指数好转这一个小小的信号，对经济大面产生过多的联想，产生了经济拐点已经来到的幻觉。 在这种气氛烘托下，最近十余天，大量散户奋不顾身进入股市。据说，整个国庆假期各个券商都在加班加点给个人投资者开户，9月下旬以来，新增账户估计有600多万，更还有数百万、乃至上千户投资者在排队进场，90后、00后新投资者，尤急甚焉。同时，交易额也出现井喷，8日开盘20分钟就突破1万亿，下午2时突破3万亿，创历史记录，而9月初好几天交易额不足5000亿，这意味着大量个人财富进入股市。 那么个人投资者，尤其是股本低于50万的小投资者，蜂拥进入股票投资市场，是好事还是坏事？小投资者在股市中的一般命运定律是怎样的？在牛市到来的时候，中小投资者的赢面有多大？牛市对于一般散户是不是泼天富贵？作为普通人应该如何选择？ 对于如何解答这些问题，上海证券交易所每年都会发布统计年鉴，里面有对投资者状况和交易数据的详细披露，给出了最佳答案。笔者爬梳了2007年以来的16部年鉴，从共计1万多页的资料中，提取出以下数据供大家参考，希望有助于中小散户能够更清楚了解自己所处的位置，以及投资中存在的风险。 1.我国2022年底共有持股账户4638万，其中机构投资者中有12.49万，个人投资者则为4626万，占比达到99.73%。在个人投资者中，将近90%的投资者是股本不超过100万的小散户，其中股本低于10万的投资者构成了我国证券市场的最大基数，他们达到2305万户，将近全国证券投资者的近一半；账户资本超过300万的散户，我们权且称为专业级投资者，数量不过146万户，仅占股民总数的4%左右。 2.根据中国证券登记结算公司2016年发布的统计数据，全国股民年龄37%以上低于30岁，69%以上低于40岁；学历方面，47.83%只接受过中等教育，接受过大学及以上教育的投资者只占25.4%，当然这些年来，股民的学历水平应该有所提高。股本少、年龄低、学历低和抗风险能力差是股民的基本特征。 正由于个人投资者以上特征，决定了他们严重缺乏投资判断能力，又加上急于求成的心理，导致他们对市场的反应过于敏感、交易过于频繁，美国个人投资者年交易次数为15次左右，而中国达60次左右。高换手率严重加剧了市场的波动，中国股市总是在急涨、急跌中跳跃。 3.中小散户虽然贡献绝大数交易，而只分得极少数收益。以上海证券交易所最后一次公布的不同类投资者盈利情况为例，2017年个人投资者贡献了82.01%的交易额，但是仅仅获得了股票市场不到9%的盈利（3108亿，而当年A股市场总盈利为34535亿）。反言之，机构投资者仅仅用了不到18%的交易额，就获得了91%以上的利润，二者利润率差达到46倍以上。 在亏损年度，个人投资者的亏损率又远远大于专业投资者。以2016年为例，个人投资者的持股市值只有公司法人投资者的39.4%（5.66万亿V.S.14.34万亿），而亏损额相当于72%（7090亿V.S.9820亿），亏损比是机构投资者的近2倍。散户可谓吃苦在先，享福在后，最大限度承担风险，又最小限度获得收益。 4.牛市周期中，中小投资者异常活跃，反而顶级散户、专业机构比较稳健，谋定而后动，盈利率高。以2014年底至2015年6月的牛市为例，这期间散户共有1.3万亿资金进场，意味着每个小散户增加了3.3万以上的投资，造就了大盘指数不断上升，股市交易额不断上涨的“繁荣局面”，而专业机构进场资金仅有800亿，公司法人反而在抛售套现，总计约1300亿，所以说，前半场的牛市是散户们托起来的。 在6月中旬股市拐点（5178点）到临前后一个月，顶级散户开始成功逃顶，他们累计减持约4000亿以上资产，小散户却仍旧安若无事的继续跟进、接盘，投资在7月底达到峰值，法人机构则在最8月跌倒3000左右点的时候才大踏步进场，接收中小投资者抛售的资产（各投资群体资金流动差异可参见施东辉等人的Wealth Redistribution in the Chinese Stock Market: the Role of Bubbles and Crashes）。 这种投资策略的差异产生的结果就是，占股民总数不到0.5%的顶级大散以及差不多数量的机构法人，赚走了占总数97.5%的中小散户的钱。显然，散户之前的投资狂欢曲，不过是一个代价高昂的暖场，最终盆满钵满的是坐看风云的大庄们。 网络图片 5.牛市（主要指“疯牛”）是中小散户财富流失的最主要原因，也是说牛市成为证券市场财富转移的最重要渠道。2015年的牛市熊市周期中，1000万资产以上的顶级散户资产增加了76%（从12446亿增加到21977亿），低于30万的小散户资产减少了33％（从13005亿下降至8690亿）。 而在2014年6月之前的两年半中（股市平稳期）的任何18个月内，顶级散户财富增量以及小散户财富减少量，均不超过3％。牛市之前，2015年小散户的市值总量是顶级散户的1.044倍，牛市之后，这个数字陡然下降到0.395倍，到2022年更是下降到0.06倍以下。 6.小散户的本金永远在蒸发。从2008年至2022年，上交所总市值从2.8万余亿增加到50多万亿，增长了17倍还要多，而个人投资者的市值却缩水了近50%，即从最高值的6500.35亿（2010年）跌至3252亿，市场占比从15%以上也降至0.7%。 其中蒸发最严重的是几次股灾。比如，2007年至2008年股灾，全国个人投资者亏损2.19万亿，户均亏损超过7万元；2011年股灾，个人投资者总亏损8759亿，户均近3万元；2015年一年，仅30万资产以下的小散户损失就4000多亿，直接导致当年自然人持股账户减少300余万；2022年底至2024年中的长跌周期中，估计个人投资者损失在4万亿左右，户均约10万元。 7.股市中最赚钱的是资本额1000万以上的顶级散户，其次是专业机构。从2007年至2022年，顶级散户的市值上涨了75倍以上，专业机构市值增长了11倍以上。即便是熊市中，顶级散户和专业机构也能赚到钱。仍以2015年下半年股灾为例，虽然小股民资产接近腰斩，但是顶级散户依然盈利2540亿，专业机构也盈利2523亿。 8.股市中，受损最严重的是那些低于10万资产的散户，在2007年至2022年的16年时间里，持有的总市值只有7年在上涨，而9年在下跌；专业投资机构却只有3年下跌，13年在上涨。并且小散户永远是大跌小涨，总额是在缩水的，而专业机构、一般法人和头部个人投资者都是小跌大涨，资产一路高涨，两者资产剪刀差越来越大。 9.证券市场分配给散户的利润越来越少。根据2007年以来数据，个人投资者交易额贡献率始终在80%-86%左右，但是盈利占比从2007年的50%以上，下降至2012年的33%、2014年的25%，2017年进一步低于10%，当年股市盈利超过3.4万亿，而散户只分走了3100余亿，公司法人拿走了1.9万亿，专业机构拿走了1.1万亿，散户越来越处于为他人陪跑的状态了。 综合以上所述，我国股票市场越来越形成了一个两极分化的趋势：这个场域的一端是4100万户中小股民，他们构成了投资者的绝大多数，贡献了大部分交易额，但是拿走了极少数利润；而另一端为数量约12.6万户的专业机构、一般法人，以及34.8万户的1000万资本以上的顶级个人投资者，他们分走了绝大多数收益。并且，这种两极分化趋势越来越明显，笔者姑且称之为资本市场上的二元结构。 因此，笔者虽然不是证券行业专家，但是这些大数据依然提醒我们：越是牛市，中小散户越要小心，你眼前的繁荣，90%以上并不属于你，反而大概率是财富流失的渠道，中小投资者的判断力、信息和资本都无法与证券市场的二元结构相抗衡，各种投资行为要三思而后行。 不过笔者也不是诱导大家不相信任何股市利好行情，而只是对这种踩踏式入场的“疯牛”不看好。如果各方能真正落实二十届三中全会决议，形成健全的证券管理制度，新的产业增长点，以及一批有发展潜力的企业，有这些底层动力支撑的“慢牛”，才是最有利于弱小的个人投资者的“好牛”。 全文转自微信公众号阜成门六号院
中国A股貌似又疯了。9月24日，中国人行、金监总局和证监会宣布三项政策变化，包括降准、降息、降存量房贷利率、统一房贷最低首付比例，另外还创设两项合计8000亿额度的新货币政策工具，支持股市后，股市应声而涨，甚至带动了港股，创下2008年来的单周涨幅之最。一直涨到9月30日的十一长假前一天，收盘时三大指数仍然继续大幅上涨，创历定新高。与此同时，新开户数和交易量都翻倍增长，新股民中有相当大比例是年轻人。另外，外资热钱也趁机涌入，把行情推高。 很多海外学者表现得很冷静，因为自从90年代至今，中国政府多次采取过这种套路把股市行情推高，其中2008年和2015年最为典型。这一次中国政府的目的，当然也是希望通过刺激股市，引导经济走出低迷状态，不希望大家炒短线。但是，对于普通的中国股民，谁能把持得住？就算知道这是暂时反弹，依然会纷纷买定离手赚笔快钱，并暗暗祈祷自己不是击鼓传花的最后一个倒霉鬼。这本来就是中国股市的常态。 可是，现在的环境和2008年与2015年已经截然不同，这次的货币政策，到底会不会起反作用，从加剧庞氏债务陷阱，最终走到明斯基时刻，才是真正的问题。 和美股比起来，中国的A股有非常多的先天缺陷，其中和大众最为相关的一点，就是投资者结构的差异。美股是一个典型的机构市，机构占比非常高。所以美股的基础非常牢固，有信心能够支撑市场。而中国的A股是典型的散户市场，机构占比并不高，而散户最大的特点就是喜欢炒短线。当然，机构也是同样的短线思维。 短线思维主导的股市很容易导致一个结果：就是零和博弈。相当于股民a赚的钱就来自股民b亏钱，大家相互接盘。这样一来，A股其实就失去了作为股市的本质——融资，然后扩大生产。既然A股的本质都不是融资，那么，这种零和游戏对整个社会而言，基本只有副作用——只有资产交易，而没有生产。 但退一步讲，就算“融资”这个基本功能在A股基本丧失了，那如果学习美股，让机构在股市中的占比增加，也能够给A股注入一些基础和信心。可是，如今的现实正好相反。 自去年8月以来，近一年大陆IPO募资金额年减79.69%；481家企业撤件终止IPO，目前排队在审的IPO企业为329家，年减57.82%。主要原因，就是因为IPO新政。什么新政？2023年8月27日，中国证监会推出“827新政”，宣布“阶段性收紧IPO节奏”、“关注融资必要性和发行时机”，多管齐下加强资本市场监管。于是，数百家上市公司的再融资难上难。私募股权，VC基金市场也陷入寒冬。同时，已经上市的大小非流通股的退出也受到限制。两种困局形成了一个A股围城：城外的进不去，城里的出不来。股市的资本流动性功能大受损害。 那么，这次国家直接下场推高股市的本质就显而易见了：既美元恢覆股市的流通性，也没有解禁IPO，只是通过释放楼市政策和小规模撒币，根本没有满足股市健康运行的真正需求。 或许，除了2008年温家宝的4万亿，大家还会想到1993年朱镕基的铁腕治通胀。1993年，中国经济冲向新一轮高峰，全国基建投资猛升，货币投放增发同比高达34%，同时社会总需求强力扩张，拉动了通货膨胀。于是朱镕基命令属下的行长们，在40天内收回计划外的全部贷款和拆借资金，效果和后果都立竿见影。 通胀本质上是货币现象和金融效应，那么用货币政策就可以有效处理，长痛或短痛而已。但通缩就难很多了，因为通缩的本质，不是掌权者设置了什么障碍不让大众消费，而是大众没有消费意愿和对未来的积极预期，任何政策都无法让焦虑的大众凭空产生信心。 而且，比起今天，1993年和2008年的中国还有个很大的不同，就是当时的中国还需要基建，还有很大的空间可以消化庞大的产能，所以4万亿下去就能溅起水花，尽管后来也留下无数祸害，包括普遍性的产能过剩、库存过大、杠杆过大，但是投资空间不足。而引起这三高的罪魁祸首，当然就是房地产泡沫和土地财政。但是以“房住不炒”为主的暴力去杠杆，不仅去掉了最大的经济动力，还引发两个巨大的后果：一是股价下跌造成的居民财富损失。二是这一轮目的为去杠杆的政策，最终却引发地方政府新一轮的高杠杆。因为地方政府过去以抵押土地借来的钱，不是用于地方生产性的支出，而是再次用于房地产和基建的重复投资。比如投资建高铁，建商场，目的就是为了拉动房地产的价格。而这些高铁站、商场大部分本来就是亏本运营的。那么房地产价格一崩盘，这些建设也就价格缩水，地方政府要再次抵押，那么相应就会付出更多，杠杆率一定会比过去还要高得多。 这时候，就会迎来明斯基时刻（Minsky Moment）。所谓明斯基时刻，是指美国经济学家海曼·明斯基（Hyman Minsky）所描述的资产价格崩溃的时刻。简单来说，就是：好日子的时候，投资者敢于冒险；好日子越久，投资者冒险越多，最终导致债务不断增加、杠杆比率不断上升。一步一步地，投资者会到达一个临界点上，其资产所产生的现金不再足以偿付他们的债务，而放贷者也急于收回其贷款。这时，投资者就会从内部爆发金融危机，接著陷入漫长的去杠杆化周期的泥潭。最终导致该货币崩盘，债务违约，引发金融海啸。 著名的案例就是1998年俄罗斯金融危机：这次危机主要来自于长期的债务危机，俄罗斯从1991年起到1998年共吸入外资237.5亿美元，但是这些外资只有30%左右用于直接投资——即生产性投资，剩下的70%左右是短期资本投资，对实质经济没什么助益。直到1998年8月17日，俄罗斯政府将卢布贬值，对国内发行的国债和外国债权人都造成违约。危机之后，一个叫普京的前克格勃（KGB）官员成为俄罗斯最高领导人，后来的事情大家都知道了。 现在的中国和当时的俄罗斯非常接近。 那么，应该怎么办呢？ 或许有一个案例可以参考，那就是诺贝尔和平奖获得者穆罕默德·尤努斯的小额贷款。尤努斯是孟加拉国经济学家，孟加拉乡村银行的创始人。他有一项非常成功的政策，那就是他1976年开发的“吉大港大学乡村开发计划”，主要面向无力提供抵押物的贫民贷款。 贷款者利用尤努斯提供的贷款购买工具、设备开办自己的实业，不仅可以避免中间商的盘剥，而且可以改善生活。到2006年，孟加拉乡村银行已经拥有 650万客户，其中96%是妇女。为什么都是妇女在贷款呢？因为贫民妇女虽然表面上没有实物抵押品，但是实际上赌的是她们孩子的未来，因此她们不会违约。这个贷款为什么没有发生高杠杆之类的危机呢？因为这个贷款是为生产服务的，不是为消费和投资服务的。金融只有服务于创造真实财富的机构和个体，才会将流动性的价值最大化。只有资产交易的金融行为是解决不了债务问题的。 而反观这一次中国政府刺激股市和楼市的做法，显然背离了金融交易的本质，在继续加大杠杆和风险的路上加速狂奔。如果没有踩刹车，最终，只能继续滑向明斯基时刻。 ※作者为作家，自媒体人，自由亚洲电台“亚洲很想聊”联合主持人。全文转自上报
在中国共产党武装夺取政权建立“中华人民共和国”的国庆节前夕，一直在跟中共三年“疫情清零”政策后遗症搏斗的中国经济展示出多种相互矛盾的信号。随着中共当局推出新的经济增长刺激措施，中国股市迎来2008年以来的最大涨幅。与此同时，作为世界第二大经济体，中国的工厂活动指数连续第五个月收缩。 最大涨幅出现之后尚有上涨空间乎 9月30日星期一，也就是中共的10月1日国庆节前夕，几年来疲乏不振乃至跌跌不休的中国股市呈现2008年以来最大的单日涨幅，增长幅度达8.5%。 美国财经通讯社彭博社星期一发表报道说： “中国股市这次大涨是在中国三个最大城市放宽购房规定，同时央行也降低抵押贷款利率之后出现的。这些措施是上周二发布的全面刺激计划的关键要素之一，该计划还包括降息、释放银行现金以及为股票提供流动性支持。与此同时，在美国上市的中国股票的金龙指数上涨了4.7%。 “尽管近年来中国股市多次出现虚假的曙光，但鉴于当局表现出实现今年 5% 左右的雄心勃勃的经济增长目标的紧迫感，人们似乎越来越相信，这一次可能会有所不同。” 2016年1月29日，中国安徽省一名投资者正在查看证券公司的电子显示屏上的股票信息。 股市大涨之际的分析家告诫 从2020年初到2022年底，习近平治下的中国在几乎整整三年的时间里采取举世无双的“疫情清零”政策，给中国经济造成沉重打击。自从“疫情清零”政策在民众的抗议之下突然收场以来，中国经济一直举步维艰，清零政策导致大批企业破产，企业破产则导致大量的失业，失业的人以及害怕失业的人无力消费、不敢消费，导致中国内需不足，成为经济增长的严重拖累。 中国国内外许多经济专家呼吁习近平当局采取有力措施，其中包括对民众提供直接经济援助，以提振内需。然而，习近平以不能把中国弄成一个养懒人的福利国家为理由（尽管中共当局多年来持续宣传中国人民是全世界最勤劳的人民），坚持不给民众提供直接援助，而是采取其他措施，其中包括鼓励民众消费，进行货币刺激。 关于9月30日的中国股市大涨，英国《金融时报》的报道说： “这一股市行情大涨延续了上周开始的反弹势头，当时中国人民银行和国家主席习近平领导下的（中共中央）政治局先后承诺采取广泛的货币和财政刺激措施，以支持疲软的经济增长。此次反弹标志着中国股市的显著反转。在过去三年半期间，由于担心经济放缓和房地产危机加剧，外国投资者纷纷逃离，中国股市大幅下跌。 “然而，分析师警告称，仅靠放松货币政策无法维持中国股市的长期反弹，并呼吁出台更多有关财政刺激的细节。” 乐观情绪与最新经济指标反差巨大 法国《论坛报》星期一以《中国：重振房地产市场的措施刺激股市》为题，报道了当今中国经济发展势头好坏参半的迹象。报道说： “在北京宣布重振其庞大房地产行业的新措施后，中国股市星期一飙升，而制造业活动在 9 月份连续第五个月萎缩。 “住房和建筑业长期以来占世界第二大经济体中国GDP（国内生产总值）的四分之一以上。但自2020年以来，它受到北京收紧房地产开发商信贷条件的影响，这使得恒大和碧桂园等重量级房地产企业濒临破产。此后，未完工的建筑、经济放缓以及导致房产贬值的价格下跌倒了中国人投资房地产的胃口。 “股市的乐观情绪与星期一公布的最新一轮经济指标形成鲜明对比，该指标显示中国这个世界第二大经济体的复苏不平衡。中国的制造业活动在9月份再度连续第五个月收缩。中国国家统计局表示，作为工业界晴雨表的采购经理人指数(PMI)为49.8点。读数高于50表明制造业活动扩张，低于50则表明制造业活动收缩。” 中国股市与“经济无能”的习近平政府 美国彭博社的报道说，“尽管近年来中国股市多次出现虚假的曙光，但鉴于当局表现出实现今年 5% 左右的雄心勃勃的经济增长目标的紧迫感，人们似乎越来越相信，这一次可能会有所不同。” 然而，日本网刊《现代工商》的一篇文章展示了与此相左的观点。 中国股市于中共建政75周年到来之际飙升，《现代工商》发表题为《中国股市‘虚’……‘经济外行’的习近平政府未能‘清理’房地产泡沫破灭的余波》的分析文章。文章说： “2024年初至9月中旬，中国股市在全球股市中下跌基调引人注目。在此期间，包括日本、美国在内的主要发达国家股价上涨。美国纽约道琼斯工业平均指数和日本日经指数均上涨约10%。与此同时，中国上证综合指数下跌约9%。9月下旬，中国人民银行（央行）宣布大规模经济刺激计划，其中包括注资8000亿元支撑股价，股价短暂飙升，但不少市场人士对此表示怀疑。这背后有几个因素，其中包括房地产泡沫的破灭。最重要的因素之一可能是中国政府令人失望的经济政策。中国政府的经济政策相对滞后，房地产泡沫破裂后的清理工作进展缓慢。 “目前，化解过剩产能的措施还没有取得任何进展的迹象。事实上，国有企业甚至有扩大产能的趋势。在这种情况下，要消除通货紧缩的担忧并不容易。此外，中国政府似乎也很重视社会控制。这有可能降低私营部门的活力并阻碍经济增长。”
一 网上出现了一张图，有人卖了房买股，有人卖了股买房，两人擦肩而过时，互道了一声傻逼。 我没法断定谁是对我，谁是错的。我只知道，一念天堂，一念地狱，方向的选择，会造成一个人财富的巨大分野。 有时也忍不住会想，如果我当年选择的是奋战楼市而不是股市，今天又会是怎样的光景呢——当年我买房时，房价正处于历史低点，而我所处的行业处于发展顶点，在这座一线城市，每月收入可买好几个平方米。 还是来说说我的炒股史或曰炒股亏损史吧。 作为一个资深股民，我的炒股亏损史可以上溯到上世纪90年代中期。其时我南下深圳不久，供职于一家金融类日报。听说，由于它曾被指定为全深圳刊登股票信息的唯一报刊，一度被报贩炒卖到几十元一份。当时，我与作家王小妮的妹妹王小童共同主持报纸的周末版，编的是风花雪月的副刊，与金融基本不搭界。但是，由于报社几乎人人炒股，我也很快从自我营造的小布尔乔亚式的文艺氛围中走出，在同事的鼓动下，开立了自己的证券账户，走进了自己的投资理财新时代。 其时，诗人孙海兄尚在深圳，我的很多炒股知识，都得益于他的传授。中午，我常常溜出报社，到证券公司交易大厅与他会合。那个年代尚是现场交易，但见交易大厅如农贸市场般摩肩接踵、人声鼎沸，汗味、烟味与香水味交织在一起，散发着一种类似兴奋剂的气息。巨大的电子行情屏幕红绿翻飞，往往，选中一只股票填好单交给交易员时，价格已经发生了变化，只得撤单重来。 即使在这种情况下，我也一度短时间内从股市获取了相当于好几个月薪水的浮盈。很多人和我一样，由此产生了一种错觉，认为股市就是提款机，上班挣钱没有意义。股市继续燥热升温，直到灾难悄无声息地来临。至今还记得，随着人民日报关于正确认识当前股市的社论出笼，股市的逃生大门被“匡当”一声关上了，几乎所有股票连吃了三个跌停板。那也是我经历的第一轮股灾。 二 这些年来，我一直在股市折腾，被一波又一波的股市峰谷摔得鼻青脸肿。一个炒股的朋友曾信心满满地跟我说过，他发现，在这个社会，炒股是唯一一个不需要看上司脸色，不需要请客送礼，只需要凭籍个人智力就可以实现财富增值的地方。只是，这个朋友不久后因为用了杠杆，爆仓后就失联了。 有人发了一个帖子，《只要跟对目标，一个亿的小目标轻松实现》。帖子中写道；以初始资金10万元计算，一月买入太阳电缆、二月买入江阴银行、三月买入西部建设、四月买入翼东装备、五月买入北京科锐……如此累计，帐户资金将变成一个亿。 我当时就呵呵，自从A股设立以来，恐怕还没有诞生这样的超级股神，不如来个亏损速度榜更接地气些。果然，有好事者很快就跟发了一个帖子，《留张车票回家过年》。仍是以初始资金10万元计算。一月买入开尔新村，二月买入祥源文化，三月买入鞍重股份，四月买入超讯通信，五月买入龙溪股份……如此累计，到十二月份，10万元将变成一百多元，一张回家过年的车票未必买得上。 事实上，类似于这种摩托进去、单车出来；蜥蜴进去、壁虎出来的景况，才是股市一种更真实的写照。有一个未经证实的消息说，某机构运用智能机器人模拟炒股，最终因巨亏不得不提前结束实验——近些年来，智能机器人频频向人类发起挑战，在众多领域所向披靡，甚至令一些人患上了智能机器人恐惧症。但是，在股市面前，它却节节败退无招架之力，人类终于在一个领域扳回一局，多少给自己留下了一点颜面。 不过这一点也不奇怪。人工智能代表的是一种科学与理性，而股市代表的是一种极其复杂、无法精确计算与量化的人性。作为近代经典力学开山祖师的牛顿无疑是一位牛人，但他在股市面前偏偏“牛”不起来。1720年4月，牛顿投入约7000英镑购买了英国南海公司的股票，仅两个月就股价翻番，随后卖出。但到了7月，股票又继续增值了8倍，这让牛顿悔不当初，他随之决定加大投入，最终巨亏2万英镑——他能够计算复杂的天体运行轨迹，却对股市的风云变幻无计可施。 三 吴晓波说他为了“让自己生活得更好点”而戒股，这是一种何其辛辣的忠告。不过，这世界上像少女守贞一样守住不炒股诺言的“吴晓波”毕竟不多。蒲松龄在《聊斋志异》中描述科举时代考生苦况时有一段妙文，他说，一些考生刚刚落榜时，心灰意懒，大骂考官瞎了眼睛，将笔墨纸砚全部投入火中，从此披头散发进入山中面壁思过，声称谁再劝其应试，一定用长矛将他赶走。时间一久，怒气渐息，心又开始发痒，跃跃欲试，像摔破了蛋的斑鸠，衔木筑巢，重新孵蛋——这样的文字，用来形象现今的股民也是恰如其分的。 一些股民在割肉亏损出局时，发誓今世不再踏足股市半步，可只要行情一旦好转，又往往抓耳挠腮地寻思着重新杀入。世卫组织刚刚将游戏成瘾宣布为一种疾病，从症状上看，一些股民的炒股成瘾程度比昏天黑地打游戏的沉溺程度并不逊色。 没有人有资格嘲笑这样的人性弱点。在投资渠道有限的情况下，很多人不甘心财富被通胀吞噬，进入股市由此成了一种低门槛的理财通道。我不懂那些复杂的股市K线图，但常识告诉我，如果一个市场成了多数人的财富绞肉机，一定是在设计上出了问题。 所以，作为一个亏损累累的前资深股民，最后我还是要未能免俗地像余秋雨一样含泪劝告：为了“让自己生活得更好点”，离开股市或许是你能做出的为数不多的正确选择之一。虽然这也是一种“冒险”的劝告，一割就涨乃股市常态，但从更长的时间轴来看，相信会有人感谢我的这一“劝告”。 当然我在这里也陷入了一个悖论——当挤公交上下班的股民像国家领导人一样关心世界大事、操心国际期货形势、打听美联储又说了什么；并且，他们像熟悉菜市场的农产品价格一样，熟悉CPI之类的经济学名词……这样的场景让我意识到，股市其实是一个巨大的培训基地，让更多人学会关心时政，关心公共生活，学会将自身命运与世界更紧密地维系在一起，对一些事物的本质有了更清晰的认识，在无意中完成了现代公民的启蒙。 这，是否可视为股市给予我们的唯一的额外“馈赠”? 全文转自微信公众号常识流通处
01 干！用力！ 这是目前资本市场的主旋律。 本周二，央行开启了一场具有标志意义的发布会。 不同于以往的10点开，这次是提前到了9点——抢在股市开启之前。 随着潘行长的一口茶水下肚，随即就放出了今年央行最大的一次水。 降息！逼银行释放更多现金，让老百姓更容易有贷款投资的意愿。 降首付！进一步鼓励购房，引导商业银行降低房贷0.5个百分点。 将中国全国层面的二套房首付比例由25%下调到15%，将5月央行创设的3000亿元保障型住房再贷款支持比例由原来的60%提高到100%。 最关键的，是首次突破了不成文的规矩——央妈直接给股市输血。**（支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性）** 5000亿不够，还可以再来几个5000亿！ “我跟吴清说了，只要这个事情做得好，未来可以再来5000亿元，或者第三个5000亿元，我们是开放的……” 金句一开，A股直接疯涨，当日两市交易量高达8000亿，隔日1.2万亿。 市场的信心，直接被点燃了。 网络图片 近三天以来，沪深300创下自2020年7月以来的最大涨幅，连带着世界资本市场都高潮了。 实际上，潘行长曾经多次做出过力挽狂澜之举。 早在2006年，潘行长在重组工商银行并推动其上市的过程中，就牵线搭桥，四处奔走，筹资额接近220亿美元，创下了当时的全球IPO纪录。 在审阅数百页的招股书时，他甚至能挑出其中的拼写错误。 在恒大的巨额债务问题中，潘行长也是亲自和许老板沟通，防止恒大的困境蔓延到金融系统。 而现在，潘行长已是在其职权范围内，竭尽所能的为资本市场输血，市场也对央行的政策组合反应积极。 但我想说的是： 这一次放水，可能还不够。 还远远不够！ 02 央行的这次大招，日本在过去地产、股市双杀的时候用过，美联储居家期间也用过，效果都很好。 前几年，很多人也都建议马上用，可直到今天才用。 是有点迟的。 但我也能充分理解其中的因素——太多利益冲突了。 降息降准，最受伤的，是银行。 如果大家看看日本的房贷利率和美国的房贷利率就会知道，中国的商业银行长期以来是多么的暴利（贷款利率遥遥领先）。 不仅超出了全球银行业的平均水平，也超过了国内很多行业的利润水平。 也正因如此，中国金融业才如此高薪，以至于潜规则横行（可以参考张雪峰对金融专业的看法）。 但和金融业高薪相对的是经济、民生的不容易。 就连很多房地产商都说，自己不过是给银行打工而已。 也正因如此，中国的网贷，小额贷款才会如此盛行。（老百姓和银行借钱难） 即便在居家的那几年，我们的银行业也不像欧美那样，主动给百姓、企业大幅展期，降息。 而老百姓也不是傻子，越来越多的人后来也想明白了。 你横任你横，我不买房，不投资，不扩大经营，不贷款了。 这个时候，长期盘踞于各行业之上的金融业终于慌了。 相信这样的弊端，上面也是知道的，所以我在今年看到了国家对金融业的整顿，强调要回归“为实体经济服务”。 而这次潘行长放大招，某种程度上，也是让金融业回归为经济发展服务的本质——降低老百姓房贷负担，降低企业融资负担。 但我要说的是，0.5个点，真的还不够。 对于地产市场的萎靡和居民不敢消费的现状，目前的刺激只是万里长征第一步。 刺激股市，不仅要有量，更要有基本经济面的支撑。 大家都知道今年的增长目标是5%。 但在前几个月，有沿海省份发出预警，说很难实现目标。 救经济，不能只靠央妈，因为央妈目前的举措，只是解决了股市的流动性问题。 在宏观经济层面，还需要有更多的组合拳才行。 也就是说，要想实现股市长虹，还需要整个国民经济面释放出更好的信号。 03 值得肯定的是，上面开始知道发消费券不如直接发钱了。 据央媒报道：“经国务院同意，民政部、财政部联合部署在新中国成立75周年之际，向特困人员、孤儿等困难群众发放一次性生活补助。” 直接发钱才是有意义的。 之前发消费券，家电补贴，很多人都不知道在哪领，有的领到了使用时还发现只能在特定的地方用，而且这些地方往往还涨价了…… 这说明，发券是存在猫腻和漏洞的。 此外，我们还需要一揽子改革，来持续释放消费活力，给到民众更大的信心。 比如完善社会保障体制。 之前山东成武县的财报刺痛了很多人的眼睛： “机关事业单位退休人员8778人，发放养老待遇7.85亿元；城乡居民养老保险待遇领取人员11.94万人，发放养老待遇2.51亿元。” 一个县有8000多的老人，钱多的不知道怎么花，还有12万的老人，不敢花钱。 门槛内外的养老待遇，令人唏嘘。 对比新加坡，对比欧洲，为什么他们居民敢花钱？说白了还是心里有底。 所以要想刺激消费，就要让老百姓老、病、生育，都有所依。 在这方面，我们一定要拿出实际行动，提升治理能力。 只有这样，我们才能解决根本性的问题，吸引更多资本，激发更多信心。 现在，信心就是实打实的黄金。 怎么支撑起这个信心？ 最核心的思路，就是努力让人民感到幸福。 一个让人民感到幸福的国家，才值得强盛，才应该强盛，才能真正强盛！ 这个道理，古往今来，概莫能外。 全文转自微信公众号木蹊说
周边的朋友，多是中产，还有几个上了亿的富豪。 会员群里，也大多是中产，也有几位大佬。 几日内，红包连连，因为股票大涨了，我加入的几个地产群，红包也在不断。 对于我个人资产来说，也是在这种强刺激方案下上涨了。 但是，依然有一点点悲凉。 如果是某一种市场开放政策，导致大涨，那我会很开心，不会想什么，但在这种货币与财政双重发力的放水刺激方案中，我总是会想到一群人。 那就是没有资产的很多人。 有些人可能现在没有资产，但会加入这场盛宴，因为他们有这个资本。 但很多人，加入不了，因为他们手里的现金，永远是用来防止各种风险的，他们也难以理财，更没有城市资产，比如，大多数的普通农村人，哪怕他们在城里打工，但鲜有人持有城市房产和证券资产。 他们甚至也听不懂降息降准是个什么意思。 他们大多数人依然按照千百年来的习惯，努力工作，努力储蓄。好好存钱，是一代又一代农村人传下来的古训。 而越来越多的城市人，早已在教育他人，能借钱的才是有本事的，才是能发财的，这个词叫加杠杆。 更多的中产收入更高，他们早就习惯了持有大量资产，而非现金。 只有这些收入更低，见识更少的人，还没有习惯一个不断放水的社会。甚至放水是什么，他们都不知道。 如果是一种能促进生产的手段，那么，任何人都将受益于此，在市场中，所有人的利益从长远来说，就是一致的。 然而，货币不是生产要素，劳动力、土地、资本品，才是生产要素。货币不过只是一种交易媒介。 因此，货币增加了，并不能带来实际产品生产的增加，人类的一切财富，都源于生产的扩大，仅仅改变货币量，不但不能促进生产，还会毁灭生产，因为会在错误的引导下，导致错误的投资，错误的生产，最终导致财富毁灭。 因此，没有资产的人，不会受益于这种货币政策带来的“繁荣”，不仅如此，他们将受损。 如果生产没有扩大，持有资产的人，怎么会平白无辜资产就翻番了呢？ 因为有人资产成倍减少了。 仅仅改变货币量，带来的结果就是如此，不过是一次财富的转移。 有人狂欢，另一群人就要哭泣。 只不过哭泣的人，甚至搞不清原因是什么，也搞不清自己的储蓄怎么就缩水了，怎么辛苦打工几十年，累积下的货币资产，可以买到的东西反而变少了。 欧美的普通民众们，早已发现了这一点。 他们应对的方式就是，不储蓄。 大量的美国人，能应付几百美元的现金支出都有困难，是因为美国人真的穷吗？当然不是，而是既然我知道货币在手里存着没有意义，那我为什么要存钱呢？ 总有狗屁专家说，美国是一个消费大国，我们要学习美国，要提高消费在GDP中的比例。 一个不储蓄的地方，就是一个接近于动物世界的地方。 打击储蓄，才会让民众阶层固化 ，没有办法创业，也没有办法养老。 而打击储蓄最好的方式，就是让货币贬值。 同时，货币持续贬值，也是阶层固化最好的工具，因为你怎么努力，都面着着储蓄跟不上通膨时，你的一生就固化了。 今年买不起房，明年也买不起。二十年后依然买不起。 有资产、有负债的人，往往是通膨的受益者，贷到就是赚到，是长期通膨中，人们的经验之谈。 但受损者，就是天天闷着头存钱的，没有见识的普通人。 当然，他们也不会看公众号，也从不看财经知识，他们一天工作都要十小时以上，要管家里，管孩子，哪有空看这些玩意，看到了，也搞不懂。 于是，你会看到，其实很多人，他们一生中真正的生产量，很大，劳动效率很高，甚至他们的生产效率不低于美国人，比如特斯拉中国工厂的农民工，他们的生产效率高于美国工人。 但是，他们的真实财产，却很难持续增长，因为存一点，就贬一点。 他们在舆论上也悄无声息，因此，他们是最好欺负的一群人。 任泽平天天要求十万亿大水，要求水漫金山，农民工们并不懂得，任泽平要将他们的储蓄洗干净。 过不了几个月，你就能发现，大量的居民存款，从银行流入资产市场，或股市或房市。 只有无数的普通人的银行帐号巍然不动，他们静静地等待着票子变得越来越毛，也会逐步发现，储蓄毫无意义。 我也做不了什么，也只能一声叹息。 世界上这么多国家都这么玩，都在天天印钞放水，都在打击储蓄者，逃无可逃！只能认命了。 全文转自微信公众号古老板的老巢
