中國財長「大招」不過如此 發債化債穩為先 經濟病根顧不上

中國財長藍佛安星期六(10月12日)發布一系列「財政調節措施」，擬通過擴大發債化解地方債務風險(化債)、補充國銀資本、穩房市和保民生。對此舉債「禮包」，金融分析人士說，其意圖是為了應對金融風險和經濟崩盤等結構性挑戰，而非額外的景氣刺激對策。因此，中國股民對「財爺」的期待過高，且動輒敲碗放水數萬億的救市「胃口」只會催生股市「泡沫」瘋牛，也非主政者所盼。他們還表示，當局未針對經濟下行「病根」提解方，只出台這種印鈔措施是「捨本逐末」，救不了經濟。

中國財政部一正三副首長，包括財長藍佛安和副財長廖岷等四人星期六排排坐，向中外媒體發布一系列的「財政增量政策」。不過，在這場長達一小時、備受期待的發布會中，最關鍵的字眼就是「赤字、舉債空間」和地方「化債」。

藍佛安送出舉債禮包？

據藍佛安介紹，今年的財政赤字上限是4.06萬億人民幣(約5684億美元)、新增地方專債上限是3.9萬億人民幣，分別比去年增加了人民幣1800億和1000億的規模，其中，包括已發和待發專債還有2.3萬億人民幣的資金可於未來三個月、用來帶動地方投資等。

針對地方化債，他說，中央在去年2.2萬億人民幣的地方債限額基礎上，今年又安排1.2萬億人民幣的額度，支持高風險地區化解存量債風險和清理拖欠企業賬款等，也有更多空間促發展、保民生。

廖岷則說，財政部也將發行一萬億人民幣超長期特別國債來刺激需求、補充工、農、中、建、交、郵儲六大國銀的一級資本，以提高放貸能力，服務實體經濟，以及其他一系列推動房市止跌回穩、減稅、養老保險補助金和學生獎助學金等穩房市、保民生措施。

在現有舉債水準下，藍佛安於致詞時總結稱，財政部仍在研究其他政策工具，且中央財政也「還有較大的舉債空間和赤字提升空間」，留下擴大舉債禮包的想像空間。

中國網民對「財爺」失望反應者多

中國股市本周連續三日走跌後，信心受挫的股民原本預期，繼9九月底「央媽」的寬鬆貨幣政策後，「財爺」能再出台規模在2-10萬億人民幣的景氣刺激對策，以支撐下星期股市反轉。不過，正副財長周六總結的財政增量政策，並未明顯提到任何額外的萬億等級刺激方案，且藍佛安還留下擴大舉債的伏筆，讓不少微博網民大斥「畫大餅」。

雖然許多微博網民附和藍佛安唱好中國經濟基本面的基調，但也有不少網民擔心下周的股市缺乏政策支撐力道。

湖南微博網民「adrianolove1999」就留言寫道：「下周五估計可以抄底了，至於為什麼是周五呢? 因為連跌五天。」

山東微博網民「jacky6459139482」更悲觀，他寫道:「下周五二次逃頂，而不是抄底。」

湖南微博網民「閉一隻眼睛裝睡」也失望地寫道:財政部「和發改委一模一樣的，說了又沒有說，望眼世界絕遙遙領先。」

對此，澳大利亞跨國銀行澳新銀行(ANZ)大中華區首席經濟學家楊宇霆(Raymond Yeung)也認為，下周一中國股市恐「非常失望」，因為股民原盼財長發布會能再向市場注水數萬億，支撐牛市，但藍佛安只留下未來還有舉債空間的伏筆，對股市周一開盤毫無助益。

他說，中國股市已開始盤整修正，因為市場已有共識 ，即中國這一輪出台的貨幣寬鬆和財政政策無法解決經濟基本面的問題，且當局也無意催生「股市泡沫」，助長股市瘋牛狂奔。

中國新一輪財政增量政策重點：避險

楊宇霆用「避險」一詞，亦即「穩金融和置換地方隱形債務等風險」來總結這一輪財政增量政策的重點。

楊宇霆告訴美國之音:「如果用一個詞總結這場財長發布會，那就是降低金融風險，也就是，穩金融或化解地方政府(債務)是優先重點，當局未提出任何直接刺激經濟增長對策。」

他說，財政當局靠舉債解決地方債、房市等金融風險，解決的是「經濟結構面的問題」，也是長期工作，本就對短線炒股的投資人不具參考意義。

若就解決結構性問題，他說，目前財政部的政策方向正確，但增量規模「仍屬保守、力道也不足」，尤其在高失業率和經濟滑坡的前提下，當局最關鍵的還是要拿出立馬有效的增長刺激對策。

財爺3.2萬億人民幣禮包待人大拍板

雖然藍佛安對財政增量總規模未給出明確數字，但中國金融學者賀江兵在接受美國之音採訪時分析，未來新增的舉債額度至少三萬億人民幣「已靴子落地」，包括補充國銀資金的一萬億元人民幣、地方化債的1.2萬億人民幣及扶持貧困人口等保民生的一萬億人民幣資金，但他說，這筆舉債額度還須經人大常委會於10月中下旬拍板定案，目前看來，應該會通過。

賀江兵說，中國股民的胃口被餵大，甚至期待高達十萬億人民幣的救市注資，但以中央財政困難的現況來衡量，中位數三萬億人民幣的財政刺激規模仍屬「比較積極」。

不過，他說，當局不針對經濟下行的「病根」對症下藥，出台這「一攬子刺激措施」只能解決資金流動性問題或刺激股市，無助經濟復甦，換言之，央媽和財爺「開錯藥，吃越多、(中國經濟)病得越深。」

賀江兵說:中國「經濟靠這個財政(政策)是救不起來，它只是維持經濟不塌陷。這就叫捨本逐末，你在這種細枝末節上，通過一種財政政策、(寬鬆)貨幣政策是解決不了問題的，印鈔哪能什麼問題都解決呀！所以它這個病根找錯了，所以開的藥也是錯的，不是對症下藥。」

他說，中國不改善對歐美和亞洲各國的關係，外貿不佳，外企也留不住，尤其在華日企走了三分之二，現在連一萬家的規模都不到。至於在中企方面，三年來，當局重拳打壓可創造八成就業的民企，從教培、平台經濟、遊戲產業都一一打到蕭條，而且又搞國進民退，這些經濟「病根」不先治，印再多鈔票，也救不了中國經濟。