近日，黑龍江依安縣以8.39億元（人民幣，下同）天價拍出兩座水庫的20年淤泥處置權，中標者是一家13天前才成立的國有獨資企業，資本僅2.7億元。此交易一出，網民驚呼「一灘爛泥怎麼值8個億？」業內人士認為，這場交易的背後隱藏著全民買單的資本遊戲。

地方政府借「三資三化」套取銀行資金

綜合媒體報導，黑龍江省公共資源交易中心資訊顯示，依安縣於10月23日拍賣上游水庫與躍進水庫的20年淤泥處置權，中標價格高達 8.39億元，折合每立方米淤泥約76元。相關消息在大陸微博、知乎等平台引來網民質疑：「一灘爛泥怎麼值8個億？」

有網民迅速拆解這筆交易背後的邏輯：「地方政府拍賣爛泥，然後新註冊國企來買爛泥，買完爛泥用爛泥貸款，貸款用來交給政府付爛泥的錢，然後這個新註冊的公司破產。地方政府的債務，就變成公司債務，合法地走破產流程，把爛泥給銀行就行了」。

「最終銀行爛帳，或者央行印錢補充準備金，通貨膨脹，普通人的錢貶值。最終就是把大眾的錢拿去給一群有權力有門路的人消費了。」

天眼查資料顯示，中標的齊齊哈爾澤源環保產業有限公司，註冊於2025年10月10日，由齊哈爾市國資平台100%持股，主營業務無任何水庫治理經驗。有評論指，這形同專為拍賣而生的「融資殼公司」。

博主「細雨中的呼喊」直指，這是地方政府借「三資三化」政策（資源資產化、資產證券化、資金槓桿化）套取銀行資金的典型遊戲。

知乎以「黑企鵝」為筆名的文章「東北這回終於走在全國前面了」指，這次的黑龍江淤泥拍出天價，已經不聲不響地給全國展示了標竿案例。

昔日被視為「包袱」的國有資源（水庫淤泥、山林、資料等），通過「價值核算」和「科技賦能」，搖身變成可抵押的優質資產，由國企高價拍得，做實資產價格，再赴銀行融資，形成完美閉環——地方政府增收、國企得利、銀行衝綠色KPI，風險卻留給未來。

爛泥天價先例

黑龍江水庫淤泥拍賣並非孤例。

2023年，黑龍江鐵力市東方紅水庫145萬立方米淤泥，5年處置權拍出6103萬元，中標企業同樣以處置權抵押貸款，但項目在一年後幾乎停滯、資金去向成謎。業內人士直言：「這類項目往往缺乏真實收益，只是債務騰挪。地方帳面漂亮，但實質風險並未消失。」

大陸自媒體總結，過去地方缺錢靠賣地、賣收費權（如停車場、景區經營權）「寅吃卯糧」；土地財政崩盤後，「三資三化」成為新財源。湖北、安徽、吉林密集推進，東北更率先示範——當爛泥都能拍8億，公眾質疑已從價格，升級為對制度本身的拷問。