中國A股市場7月20日呈現高開低走走勢，國家隊於午後進場買入寬基ETF維穩，拉抬滬指收盤微漲0.85%，但兩市仍有超過3700隻個股下跌、逾200隻跌停。分析指出，在經濟數據不佳與外圍股市影響下，政策救市難改個股普跌趨勢。
A股全天震盪 指數維穩 個股普跌
據海外中文媒體報導，A股市場20日截至收盤時，三大指數呈現明顯分化格局。上證指數（滬指）上漲0.85%，報收於3796.28點；深證成指下跌0.71%，報收於13610.23點；創業板指上漲0.42%，報收於3443.10點；反映整體科創板表現的科創綜指則下跌2.28%。
當日滬深兩市合計成交額達到2.7萬億元（人民幣，下同），較上一個交易日放大472億元。儘管成交量略有放大，但市場資金離場意願強烈，大盤主力資金全天淨流出高達617.83億元，其中上證市場淨流出202.28億元，深證市場淨流出415.55億元。整體盤面上，市場熱點顯得極為雜亂，全市場共有3710隻個股下跌，其中超過200隻個股封死跌停板；上漲個股僅有1740隻，其中54隻個股漲停。
盤中走勢顯示，市場在午後曾出現急劇下探，恐慌情緒一度蔓延。午後交易時段，滬指盤中一度下跌0.3%，深證成指跌幅擴大至2.23%，創業板指數盤中跳水跌幅超過2%，科創50指數一度暴跌約4%，科創綜指最大跌幅更超過5%。在此期間，全市場下跌個股數量急劇擴大至4200隻以上，接近300隻個股觸及跌停。
直到下午約2時30分，中共國家隊資金開始進場維穩，多隻大型寬基ETF成交額出現明顯拉升，買盤湧入帶動A股主要指數隨之回升。
板塊表現方面，電力板塊當日集體拉升，華銀電力與樂山電力達成二連板，涪陵電力、晉控電力漲停；煤炭板塊表現走強，大有能源、鄭州煤電漲停。然而，下跌板塊跌幅更為劇烈，PCB概念集體大幅調整，覆銅板（CCL）方向領跌，寶鼎科技、金安國紀、銅冠銅箔跌停；PO概念盤中大幅回落，源傑科技觸及20CM跌停；電子特氣概念亦持續下挫，中船特氣同樣遭遇20CM跌停。
國家隊入場護盤 未能遏止普跌趨勢
雖然國家隊資金在尾盤強行拉抬，成功讓滬指與創業板指翻紅，但市場普跌的格局並未獲得實質改變，僅起到指數維穩的效果。中國問題專家李庭仟分析指出，國家隊主要透過買入大市值股票來托住滬指，但科技股與中小型股票依然普遍回落，整體市場依然維持跌多漲少的態勢。
中國知名財經評論家水皮（原名呂平波）於A股收市後在社交平台發布博文表示：「市場迎來快速降溫，救市相關政策密集落地，節奏之快超出市場預期，盤面表現卻頗為反常。本輪政策利好密集釋放，涵蓋國資委表態、證監會專題會議、上市公司回購與大股東增持，盤中亦相繼傳出保險、基金公司自購公告。但市場最終走出高開低走行情，已成既定事實。」
此外，財經博主「混沌20000」也警告稱：「如果接下來救市資金主要集中買入滬深300、科創50、創業板等寬基ETF，而資金持續向指數權重股集中，科技小票以及大量非指數權重股繼續下跌，那麼市場需要警惕一個風險——小票可能因為流動性進一步惡化，而進入恐慌性下跌。」
A股現崩盤跡象 中共出組合拳 分析：救市難奏效
面對資本市場持續下挫的壓力，中共當局近期連續打出一套政策組合拳，企圖強行穩住市場信心。
7月19日晚間，中國國新與中國誠通兩大央企國資運營平台同步宣布，將繼續增持中央企業股票。7月20日當天，中國人保、中國太保、中國平安三家頭部保險機構相繼公開表態支持資本市場發展，強調進行長期投資，並加大對科技等新質生產力領域的加倉力度。與此同時，三大券商以及154家上市公司宣布股票回購計劃，8家私募機構與30家公募基金宣布進行固有資金自購。
在央企方面，中國中車、國電南瑞、中國鋁業、中煤能源四大央企集中發布公告，披露增持及回購股票計劃以穩定股價。此外，中國石化公布以回購注銷方式進行的股份回購計劃，藉此提振公司收益率；三一重工、山東高速、中泰證券等多家知名公司亦披露合計數十億元的回購計劃；京東方、技源集團、南極電商等公司則首次披露了回購進展。
基金公司方面，博時基金公告稱，將於近日運用固有資金合計5000萬元投資旗下權益類公募基金；在此之前的7月14日，國金基金已公告運用公司固有資金及高管自有資金投資旗下權益類基金，自購金額不低於1500萬元，且承諾持有期不少於1年。
此外，監管當局也頻有行政動作。7月20日上午，中國證監會主席吳清前往北京證券營業部進行調研，並主持召開投資者座談會，與包含大中小散戶等各類投資者代表共8人進行面對面交流，聽取穩定資本市場的相關建議。
事實上，在官方此輪密集發布利好與國家隊入場之前，外資早已出現提早撤退的避險跡象。李庭仟引述資金數據指出：「值得關注的是，7月16日，北向資金淨流出58億元。7月17日，北向資金繼續淨流出67億元。兩天加起來，淨流出125億元。連續兩天流出，顯示外資在主動避險。」
對於官方頻繁出手干預市場，李庭仟評論認為，這種表態在成熟健康的資本市場中是不可能發生的，「一方面，這樣的態度會干預市場，擾亂投資者對市場的判斷；另一方面說明市場管理層急不可耐地標明市場的『政策底』。」
針對市場基本面，李庭仟引述世界銀行於7月7日發布的報告指出，中國第一季度經濟增長主要依賴投資拉動，反映在資本市場上即為科創類股票出現非理性上漲，而傳統行業業績則持續下滑，基本面已面臨嚴重問題。他強調：「上半年經濟數據不佳，疊加外圍股市影響，特別是科創類的股票出現大幅回調波及整個市場，A股呈現出崩盤跡象。」
李庭仟補充指出，先前以人工智能（AI）、芯片、火箭回收等概念為龍頭的科技創新股已出現泡沫破裂跡象，在上半年各項經濟數據陸續公布後，當局管理層意識到形勢嚴峻才急忙出手救市，但他對救市效果抱持懷疑態度，「救市措施能否奏效？股市是經濟的晴雨表。在經濟下行，全行業產能過剩，各項經濟指標持續下滑的情況下，股市不可能有行情。」
