在阿里工作22年被裁 老员工遭遇引发中年职场焦虑
2026 年 6 月 24 日
从《现在是通胀，不是通缩》我们知道，现在是物价上涨而不是物价下跌，如此放水，有一部分原因就是房地产市场的压力过大，我们也从《通胀救不了房地产》知道了楼市压力有多大。但是，金融的虚化越来越明显，放这么多钱，钱真的在实体行业吗？这是我们今天想聊的。 首先，我们从外汇管理局的银行结售汇数据，来看外汇情况。中国的外汇储备今年开始，进入了快速减少周期，数据如下图所示： 网络图片 表：银行结售汇数据汇总 数据来源：国家外汇管理局；单位：亿美元 要知道，从2010年到2023年，除了2014年和2019年外，其他年份的结售汇差值均为正数，长期以来，我们的进出口都是赚钱的，我外汇收入大于支出，净增加了外汇储备。进出口、挣外汇，是我国长期以来的经济引擎。 但到了2024年，2024年前三季度的结汇为5422亿美元，售汇为5670亿美元，结售汇差值为-248亿美元，2024年1-5月，我国的结汇为8919亿美元，售汇为9707亿美元，结售汇差值为-788亿美元。与前三季度相比，2024年1-5月的结售汇差值有所扩大。也就是说，进出口已经不创造外汇了，反而外汇支出超过了收入，外汇储备开始快速减少。 这主要有3个原因： 第一是美元长期不改变政策，美元的强势地位明显，日元已经扛不住了，人民币也承受很大压力，需要消耗外汇储备拯救市场。 网络图片 日元汇率在历史最低点 网络图片 稳汇率是这几天外汇工作的重点 第二是中美贸易战实际上还在继续，而且不比2018年那时候好多少，中国出口企业压力都大，赚到的钱都以美元形式储存着，规避外汇波动风险，没有把钱换回来的动力。 而目前货币政策的空间，已经很小，5月份末M1（狭义货币）的余额64.68万亿，同比下降4.2%；M2（广义货币）余额301.85万亿，同比增长7%。大部分居民、企业都不愿意把钱用于投资和消费，反而用于储蓄和抵抗风险，货币政策数次操作，印的钱现在都在市场里空转，大家都觉得现在投资是亏的。而为了应对这个情况，目前央行的想法是修改M1的计算方法…… 网络图片 陆家嘴金融论坛的采访记录 第三是老百姓也在往外陶腾资产，虽然每年可以换的额度有限，但把钱转移出去的方法有一堆，几万几万的腾挪也是转移资产，有钱人都不傻，大家都看得出来，国内投资机会太少了，而美国资本市场欣欣向荣。对于投资机会这个问题，我们工作重点是防止恶势力舆论抹黑A股。 网络图片 另外，更有趣的是，至少从各国储备中的人民币比例来看，人民币的国际化显现出了停滞迹象。以前，人民币消化了美元地位的大概四分之一左右，但是2022年开始，人民币在外汇储备中的比例下降了很多（见下图），原来的外汇比例让位于澳大利亚和加拿大货币。虽然美元的霸权地位在不断削弱，但这个地位是否让位于人民币，却是不一定的。因为，2024年的货币市场，除了主权货币，还有虚拟货币和黄金。金融，不仅仅只是国家的竞争…… 网络图片 文章来源微信公众号：润飞工作室
10月24日习近平视察了国家外汇管理局，这是一个关于中国局势的重要信号。但是，紧跟着，李克强去世的消息吸引了各国媒体的注意力，于是习近平视察国家外汇管理局的新闻就被盖过去了。然而，回归中国观察的基本面，中国的外汇储备敲响警钟这个事实，值得我们多加注意，当然更让在中国投资的外企心生焦虑，也值得上百万中国在各国的留学生关心与自己的人生规划直接相关的留学资金问题。 一、习近平为何视察国家外汇管理局？ 习近平以前去过这个机关，那是他就任大位之前的2010年8月，他到过位于北京金融街的国家外汇管理局中央外汇业务中心，大致了解一下什么是外汇管理业务。那时，国家外汇管理局的局长、副局长照例要到场汇报，但主管外汇管理局的总理温家宝或其他副总理，没一人陪习近平去。这说明，那时习近平的访问，不过是他这个备位角色想要略微了解一点金融圈的大致情形而已。 时隔13年之后，这次习近平突然率副总理何立峰和其他官员，“参观”国家外汇管理局。何立峰是国务院现任总理、副总理当中，主管央行和国家外汇管理局的人。“参观”这个词，是外媒报道这则消息时的用语。实际上，习近平的这次“参观”，不仅是一次罕见的举动，而且也是一次重要的举措。因为现在的习近平与13年前的身份大不相同了，他在国务院相关主管何立峰的陪同下亲自到场，显然意味着外汇管理局的工作出现了重大问题。 国家外汇管理局的最重要功能，是管理中国的外汇储备。习近平此刻专程到该机构去，当然不是象上次那样，有闲暇去逛逛，更不是现在对外汇管理业务突然想了解学习了。外汇管理局只有一堆办公室，许多台电脑，以及一批业务官员，他们每天的具体工作内容，习近平根本听不懂。 常规情况下，中央银行和外汇管理局是国务院总理分工主管的单位。因为这两个机构功能特殊，专业性很强，外行听不懂，内行好摆谱，因此，历任总理往往倚重央行行长来代替自己作日常的掌控。而总理本人并不会直接过问这两个重要机构的日常运行，因为中共历史上的各任总理，对这两个机构的政策和业务都不甚了了。 那习近平为什么要去外汇管理局呢？他唯一的目的，其实就是去视察；而视察背后的真实含义，则是去监督与告诫。为什么他在这个时候，出现在外汇管理局的办公地呢？这个问题的答案其实可以想见，那就是，外汇储备状况不妙，事关中国经济和国际关系的全局，习近平很不放心。 习近平视察国家外汇管理局的消息，中国的媒体完全没报道，但路透社作了报道，随后香港和新加坡的媒体转报。但境外媒体无法透过打探消息而找到更多的报道点，因此这几个媒体无法进一步解释，为什么习近平要突访外汇管理局。 二、外汇储备再度告急 事实上，中国国家外汇管理局管理的外汇储备出现了迅速缩水。中国的外汇储备有过一次大缩水，2014年9月到2016年12月，外汇储备从将近4万亿美元，一步一步地下降到3万亿美元左右。接着，习近平开始全面反腐，同时大力打击官员的境外逃资。 然后，中国的外汇储备就一直在3万1千亿美元上下波动，其中有1-2个月下降，然后再度回升，总体上来看，外汇储备基本上是稳定的。从2017年到2023年上半年，长达6年半的时间里，中国的外汇储备一直呈小幅度起伏。 因此，国际金融界都不怎么关心中国外汇储备的变化；或者说，他们变得对这个数据不敏感了，就象一个人的生命监测仪上每秒钟的读数多少年来基本稳定，医生们会习惯性地认为，他的身体状况不至于突然恶化。 华尔街金融圈的研究者会以为，中国的外汇储备将继续平稳；当他们用时间序列平滑统计软件来分析中国外汇储备动态时，这样一个平稳的印象，似乎是得到数据支撑的。但是，中国的外汇储备最近开始滑坡了，但却没引起被平稳印象麻痹了的华尔街之注意。 从今年8月开始，中国的外汇储备再度出现缩水征兆，8月减少了443亿美元，9月再次下降450亿美元，而10月显然又是明显缩水。笔者落笔之时已是10月底，等到了11月上旬，10月底的外汇储备数额就要公布了。在那个公布数据的日子，就可以知道，中国的外汇储备三连降，非常可能是一个令国际商界非常不安的开端。 这个开端，习近平已经用自己的行动做出了证明。假如今年8月和9月之后，10月的外汇储备有所回升，那么，中共高层的外汇储备焦虑就会淡化，习近平也就不再操心外汇储备问题了；他可以象以往6年来一样，安之若素，大可不必专门跑到国家外汇管理局去，直接过问外汇储备的实际状况。 什么是中共高层的外汇储备焦虑？9月底中国的外汇储备是31,150亿美元，10月底可能就接近3万亿出头了；而如果外汇储备滑坡的趋势不变，则11月底是有可能跌破3万亿这个心理关口的，那就跌回到2011年的水平去了。 三、3万亿美元外汇储备多不多？ 为什么中共高层那么在意外汇储备跌破3万亿美元？因为，外汇储备是中国经济的风险指标，而3万亿这个数字，就是风险可控或者风险失控的心理关口。不但主要发达国家的金融界和商界会关心这个心理关口，中共自己也害怕这个心理关口一旦跌破，就会动摇国人对政权和中国经济未来的信心。 中国国内和海外华人当中，一直有一种外行的说法，那就是，中国有3万亿外汇储备，世界第一，少一点点也没关系。之所以说这是外行的认知，是因为持这种看法的人只看到财产，看不到负债。就象一个人在银行里有1千万存款，可以自夸是千万富翁；但同时他欠了银行5千万贷款，他还是富翁吗，不是了，他实际上是财产“负翁”。 把这个“负翁”换成中国国家外汇管理局，那3万亿美元的外汇储备就不多了，原因是，中国欠各国企业和投资者的钱，远远超过3万亿美元。到了还债高峰的年头，这3万亿美元就捉襟见肘了，外汇管理局会“八个坛子四个盖，盖来盖去要穿帮”。所谓的“穿帮”，就是轻则国际信用降级，重则国际信用破产。 国家外汇管理局的2021年年报披露，截至2021年末，中国全口径外债余额为27,466亿美元。到了2023年底，这个数据应该接近甚至超过3万亿美元，正好与外汇储备相当，资产=负债。 这里讲的还只是所欠债务，不包括以投资形式进入中国的几万亿绿地投资和金融投资。因为，虽然外商投资不是中国直接欠下的借债，但外汇管理局却需要用外汇来支付外企撤资或汇出利润所需外汇。 假如外企赚了钱，它们的利润需要汇回母国；如果所有外企都不赚钱，那它们就会设法撤资。无论是哪一种情况，外汇管理局都另外需要上万亿美元的外汇，来应对这种外企的外汇需要。那现在外企在中国投资的存量一共有多大？到2019年底是1万3千多亿美元，此后几年，还要再加上1万多亿美元，那是最近几年投在私募基金上的金融投资和新增绿地投资。 因此，国家外汇管理局面对近3万亿外债和1万多亿可能的外企用汇需要，那3万亿外汇储备还多吗？一言以蔽之，还账都不够。 四、外汇储备因何滑坡？ 如果中国的外汇储备持续增加，或者至少相对稳定，中共高层或许和可以寄望于未来。但现在的实际情况却是，外汇储备陷入了滑坡趋势，难怪习近平会紧张起来。那为什么中国的外汇储备开始滑坡？是事发突然吗？当然不是，其实，这次滑坡早有征兆。 一般人观察外汇储备的变化，通常会对比外贸进出口的数据，这是一个主要的影响因素；但同时还有另外三个同样重要的影响因素，就是服务项目的收支、外商的金融投资、以及银行抛外汇挺人民币汇率的支出。下面我来做一些简单分析。 首先讲外贸，中国今年到9月底，出口已经连续五个月下降，这种趋势意味着，出口收汇在下降。中共一直在拼出口，甚至让国有的石化企业用从俄国进口的石油，加工为成品油，再用低于进口成本价的低价卖到西方国家，以赚取外汇。这是出口兴旺的标志吗？ 其次讲服务支出，这主要用在运输、旅行和知识产权使用费等几个方面。服务支出项目，中国向来是逆差，所以，它会抵消外贸出口的外汇收入。 再次是外商的金融投资，主要反映在国际收支平衡表的金融账户部分。由于不熟悉会计学概念的读者，不容易理解国际收支平衡表当中使用的借贷平衡法之相关概念，我在刊登于本台的《中国金融外资断流（上下篇）里，换用国家外汇管理局年报中的“国际投资头寸表”来说明，由于中国的数个非金融企业所欠大笔外债到期拒绝偿付，国际金融界的对华金融投资已基本上断流。从大量投入到突然断流，这对外汇储备自然构成了巨大冲击。 在这种背景下，从2021年人民币汇率达到峰顶之后就一路下滑，8月底跌到了7.3(兑换美元的汇率)。这就涉及到了外汇储备的第四个用途，即银行抛外汇挺人民币汇率的支出。中国的各商业银行本来有大约几千亿美元的外汇头寸在手中，但奉命抛外汇挺人民币汇率之后，它们的外汇头寸迅速耗尽，而汇率只支撑了3个月左右，略有回升。商业银行的外汇头寸用完之后，人民币汇率重新止升回跌，再度降到了7.3。 这就是习近平在视察外汇管理局的同时，也访问人民银行（央行）的原因。因为，支撑汇率的外汇不多了，归央行管的人民币汇率要进入贬值通道了。此刻习近平不得不去关心，汇率将跌到什么程度，而外汇储备又可能降到什么程度。 五、加紧外汇管控 外汇储备不足，中共自然就只能看紧外汇钱包，限制外汇流出。除了国人出国旅行的限制越来越多以外，个人汇出外汇的额度也会收紧。此外，中共也尽量转移能源进口的来源，增加不用外汇的原油进口，这是节省外汇的一个重要渠道。因为，中国和俄罗斯之间的贸易可以用人民币结算，中国出口工业消费品，来换取俄国的石油，从而减少对中东地区原油进口的外汇用量。 最近几年来，很多外企陆续撤离中国，而人民币汇率看跌，官方的外汇储备捉襟见肘，外企就格外紧张。由于中共加强了外汇管控，外企撤资困难重重。比如，台商撤资时，汇出管道经常被官方卡住，结果只能寻求地下金融的管道。过去，走地下金融的途径，所收费用只有3%左右，尚属正常；如今，地下管道汇出资金的成本，已经超过了10%，不但难度越来越大，能撤出的资金越来越小，而且撤资花销迅速爬升。 今年以来，华尔街各投行都改变了对中国的金融投资策略，从多出少进，变成了基本上只出不进。但是，撤资并不容易，尤其是金融投资，要撤更难。金融投资分成两个部分，一是证券投资，一是私募基金。证券投资只能抛盘，但中国股市委靡不振，始终在3千点徘徊，需要撤出的资金数量庞大，若一次性抛盘数量过大，会造成证券市场崩盘，那就无法完成撤资任务了。而私募基金项目，依投资合约，十年内不能退出，所以外商只能在中国国内寻找下家，而中国经济整体疲软，下家难觅，甚至外企贴上知识产权白送，也不容易撤资。 随着外企多年来陆续从中国撤离，中共对自己在国际上的金融信誉也越来越不在乎了。最近恒大和碧桂园陆续有外债到期，却分别赖账不还，其实背后就有这个因素。如果中共还在意中国的金融信誉，仍然指望今后继续获得国外的投资，那它会命令这些赖账的公司马上还债，并且提供必要的外汇。但中共知道，在国际金融圈，自己已经声誉扫地，因此，民营企业赖外债不还，它不但不干预，还乐得省下几千万美元的外汇。今后，这样的事情会陆续曝光。 中国的外汇储备已走入下行通道。普通中国人可能不关心金融圈的动态，但是，外汇收紧的局面，早晚会让中国的中产阶层有越来越明显的感受。 （全文转自自由亚洲电台）
金融是一个国家的经济命脉，这谁都知道。中国的金融领域有几个敏感话题，银行安危、人民币汇率、外汇储备。它们都涉及专业知识，许多人不甚了了，但这三个话题，大家又不得不关心。当今的时代，民众谁不在乎自己的存款安全？企业运营会有涉外业务，汇率振荡就直接影响到企业生存；外汇存底是一个国家在国际上经济地位是否稳固的象征，可中国的真假外汇储备让许多专家头痛。 最近，与中国相关的这三个话题，在国际媒体上引起了多番关注。中国的银行系统为地方财政的巨额债务兜底，引发中国几大银行的国际评级降到底；银行的潜在金融危机和企业所欠外债无力偿还，让华尔街对中国上万亿美金的金融投资开始撤离；外资撤离使得人民币汇率趋贬，同时导致中国的外汇储备“水落石出”；对中国的外汇储备进一步分析就发现，中国的外债非常沉重。这些金融问题集中到一起，将进一步造成外资对中国经济信心的下降，使中共无法再依靠外商的金融投资来“输血”。 一、银行存款送政府 今年6月26日中国审计署长向全国人大常委会所作的《国务院关于2022年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》提到，国家审计署“重点审计了18个省本级及36个市县共54个地区的财政收支管理情况……70个地区通过‘自卖自买’国有资产、虚构土地交易等方式，虚增财政收入861.3亿元，其中67.5%发生在县级”。6月28日《华尔街日报》刊登了报道，标题是，“中国地方政府通过‘自卖自买’，虚增财政收入”。 据《华尔街日报》6月12日的报道，中国的地方政府、企业和居民负债总规模，去年9月就已经达到GDP的295%。而其他媒体披露的消息是，中国各级地方政府的债务已高达80万亿人民币，债务雪球正越滚越大。 中国政府应付这个债务雪球的办法是，让银行购买地方政府的债券，变相地把地方政府的巨额债务转移给银行去承担。地方政府负债过度、财政收入因卖地困难而有枯竭之虞，所以欠下巨额债务而无力偿还。中共当局为了眼下拯救地方政府的财政，不惜把国有的主力银行拖进坏账泥坑。 中国今年5月发布的《2023年中国银行业调查报告》提到，2022年59家上市银行持有地方政府债券43.7万亿元，占债券总额的七成，主要是六大国有银行承担了地方政府的债券。7月4日中国的金融圈传出一条消息，近几个月来，中国的顶尖银行正在给地方政府的融资平台（（local-government financing vehicles, LGFV）提供期限25年的大量贷款，帮这些融资平台还旧债，这等于是让大银行给地方政府的烂账买单兜底；而且，为了帮地方政府缓解财政困境，这些贷款前4年免息。 二、民众取款麻烦多 虽然中共高层让银行为各级地方政府送钱救急，但今后这些地方政府几乎不可能归还银行的借款。而银行的资金来源主要是民众的存款，这些钱借出去打了水漂，民众就没办法提取存款了。 由于政府从银行大量取走现金，放给地方政府的大笔贷款都是“肉包子打狗”，产生了银行的巨额坏账，这当然会危及银行的生存；更糟糕的是，银行为财政负债兜底，还造成银行的银根特紧，金库里可以支用的现金很容易见底。这种状况下，存款多的客户来提存，银行就没钱让客户提取现金。 最近半年来，香港民众纷纷涌入深圳的各大银行提取自己的存款，但提款过程越来越“艰辛”。我的钱，你银行都不让我取，很多香港人对此敢怒不敢言。深圳的各大银行限制香港人提取存款的做法，大致有以下几种：首先是取款上限卡在2万元；其次，提取大额现金要求提前预约，但银行的预约客服电话无人接，让预约无法完成；再次，银行故意缩减柜台服务人员的人数，柜台上只留一人处理现金交易；为防止客户把存款转出，银行会无端冻结客户的银行账号。 香港有财经专栏作家认为，担心银行有不少坏帐，导致资产质素出现问题，“可能跟大陆楼市或债市有关，市场都知道这方面不太对头……如果银行体系都有事，到这个程度都不能不防，（情况）会急转直下”。 三、人民币汇率与银行安全成“跷跷板” 华尔街最近一直在关注中国地方政府无法偿还的严重债务负担，中共让银行兜底的做法，关系到华尔街对中国金融投资的策略选择和盈亏。今年6月初彭博社报道，“投资者归零，中国地方债务爆发，视为亚洲最大风险”，这“投资者归零”的说法，指的是西方对中国的投资者正在“归零”，外资持续撤资；6月5日彭博社又报道，“中国对地方债务飙升的保证，未能缓解担忧”。 7月5日华尔街投行高盛(Goldman Sachs)在一份给客户的报告中，下调了中国顶级银行的评级，把中国农业银行的评级从“中性”下调成“卖出”，把中国工商银行和兴业银行的评级从“买入”下调至“卖出”。这家投行表示，担心中资银行的地方政府债务风险，和银行承接此类债务带来的盈利风险以及银行的命运。当天，中国的银行股在香港就马上暴跌。这个负面金融消息会加快国际资本从中国外逃，而外资撤离就导致人民币不断贬值，从今年1月中旬以来，人民币对美元的汇率一路滑坡。 中共为了稳住外资，希望他们回头，从7月开始采取措施，拉抬人民币汇率。其办法是，让中国的顶尖银行把在国外的外汇头寸调回央行，买进人民币，于是人民币贬值的趋势暂缓。这是一个长期有效的稳定汇率的办法吗？当然不是，因为，这样做会伤及中国的主力银行之生存。 其结果是，汇率政策和银行稳定政策互相对立，形成了一个人民币汇率与银行安全度的“跷跷板”：要稳汇率，银行的安全度就下降；要稳定银行，防止客户对银行不放心而大量提存，汇率就会贬值。这样，汇率稳定和银行稳定两者就此消彼长；虽然“跷跷板”在短期内可能上下摆动，但从长期看，银行稳定性关系到中国经济和政权的安危，其重要性远远大于人民币汇率，所以，人民币汇率就难以固守。 四、商业银行风险大 商业银行在国外的外汇头寸，是中国顶尖银行的国外分行日常为中外贸易和服务办理结算时收到的外汇，也就是银行在国外的柜台业务每日外汇收付结算之结余累积数。这个累积数有多大？从2015年的金融机构信贷收支平衡表来看，大约在2千到3千亿美元左右。 为什么我只讲2015年的数额，因为从2016年起，中国商业银行的外汇头寸被央行“清零”了。这当然不是说，中国所有商业银行柜台和金库里的外汇头寸，一夜之间全都突然消失了，这些外汇头寸依然存在。至于央行为什么要在账面上“清零”，其中的猫腻，下一节会交代。 中国的商业银行手里的外汇头寸，有一部分不能动，必须应付每日收付外汇的需要；但有一部分是可以机动使用的。当商业银行总行在国内的资金紧张，或者央行强化商业银行外汇结余的及时结算纪律，商业银行会把外汇头寸的一部分卖给央行，增加央行掌握的外汇储备，同时买进人民币资金在国内使用，这样做就拉抬了人民币汇率。 为什么中国的商业银行拉抬人民币汇率，就影响银行的安全呢？因为，中国的央行为了拉动经济，维持着低利率，而美国联储会为了压制通胀而不断升息；到今年7月19日，美中之间的贷款利率已经拉大到5个百分点，美国的贷款利率是8.25%，而中国是3.55%。这个巨大又难得的利率差，对面临地方政府坏账沉重压力的中国的商业银行来讲，诱惑力实在太大了。 中国的商业银行有一个生死线，即存贷款利率必须大于1.8%，这样才能有足够的利润来维持银行的生存。而现在中国银行一年期的定存利率平均是1.65%，一年以上的定存利率更高，存贷利率差已经缩小到1.9%以下，位于银行生死线上。对银行来讲，如果能尽量用外汇头寸在美国放款，可以赚到比国内放贷多几倍的利润，这些钱可以帮助它们国内的总行大大缓解经营压力，增加银行的安全度。因此，眼下中国的主要商业银行当然不愿意把外汇多卖给央行了。但是，央行是商业银行的监管上级，“老板”下令拉抬人民币汇率，商业银行只能服从，代价是商业银行的安全面临危险。 五、外汇储备：假作真时真亦假 为什么说，从2016年起中国商业银行的外汇头寸被央行“清零”了，而实际上商业银行的外汇头寸并没消失？这其实关系到中共的外汇储备的真假大戏。所谓真假，有两层意思，其一，现在中共公布的央行外汇储备里，有一部分是假的；其二，中共之所以要作假，是希望外国金融机构不要看穿一个关键问题，中共并没有足够的外汇来持续拉抬汇率。 故事要回到2015年，当年下半年中国发生大规模资本外逃，主要是贪官向境外转移资产，造成国家外汇储备明显下降。为掩盖真相，2016年初，央行把商业银行的柜台外汇全部划到自己名下，在统计数据上制造出一个外汇储备未曾下降的假象。所以，从2016年1月起，央行公布的“货币当局官方储备资产”，其实不全是央行真正掌握的外汇了，还“吃进了”全部商业银行的柜台外汇，即用后者冒充前者的一部分。 所谓的“货币当局”是指中国的央行中国人民银行，商业银行并非可以操纵货币政策的“货币当局”。因此，用商业银行的外汇头寸，来部分冒充央行的外汇储备，自从2016年开始一直延续到现在；而各家商业银行手中的外汇头寸，在公开的金融统计资料中成了“隐型存在”。 从2016年到现在，中共公布的国家外汇储备数额一直是3万亿美元多一点。中国有一些外行人议论说，有这么庞大的外汇储备，中国岂有外汇之忧，甚至可以抛售美国债券来打击美国。其实，过去8年来，中国的外汇储备没怎么增长，但外债却急速增长；不懂中国的外债现状，就不知道中共的外汇储备有多紧张。 中国的外汇储备存在国外，总不能是银行存款吧，那样利息上吃亏太大，而且风险更大，因为国外的银行一破产，外汇储备就会泡汤。比较安全的方法是，买经济大国的国债，不怕倒账。但是，欧洲国家和日本的国债数量有限，容纳不下中国保存外汇储备的需要，所以中国的外汇储备多半只能投入美国的金融市场。目前，中共的外汇储备当中，一半多是美国的国债和公司债券。中国国内那种抛售美国国债的论调，纯属无稽之谈，乃杀敌一百、自伤一千之举。 六、增长靠借钱，债多岂不愁？ 从中国外汇储备总量似乎稳定的局面，其实完全看不出外汇储备的紧缺程度。就象今天中国很多家庭，虽然银行里还有一些存款，但房贷债务过于沉重，以致于很多家庭只能节约家庭日常开支来度日。中共的外汇储备也是同样的情况，不了解中国所欠外债的数量增长，就不知道那3万亿美金外汇储备是少了、还是多了。 中国的外债包括政府、银行、企业向外国所借款项。据去年底中国发布的《国家外汇管理局2021年年报》，2021年底中国的对外负债达到了73,410亿美金，比2015年增长了62%；而2021年中国的GDP比2015年只增长61%。可以讲，这6年中国的经济成长，很大程度上是靠对外借债来支撑的。“出来混，总是要还的”，何况借了大笔的钱，哪能债多不愁？ 仅仅看中共2021年底的对外负债总量，就高达7.3万亿美金之数；再看今年6月底的外汇储备，只有不到3.2万亿美金而已。偿还外债是要用外汇的，现在中国的对外负债已经超过外汇储备的2.3倍了。换句话说，就算所有外债只有一半到期，若还清一半外债，就会花掉现有的外汇储备；那剩下的一半外债，拿什么来还呢？明白了这种处境，现在谁还敢说，中国的外汇储备绰绰有余？ 如果外汇储备还债花光了，那意味着什么？至少就没钱进口石油，私家车就不必开了；吃饭也只能当素食主义者了，因为饲养生猪家禽的饲料大部分靠进口；海外留学生的学费生活费当然也断顿了。仅举这几例就可以说明，外债暴增，对国内家家户户的民生，将造成什么样的冲击。 七、债多钱紧，外汇紧缺 当然了，偿还外债一事，上面所说的只是个大而化之的讲法，事实上不那么简单。讨论还外债之前，还得具体分析一下，中国这些年欠下的新外债，主要是欠谁的？按照《国家外汇管理局2021年年报》的数据，这2021年73,410亿美金的外债，大头是外企和外国投行。其中，35,238亿是外企在中国的直接投资，外企撤离中国的时候，按道理中国必须让人家换取外汇拿钱走，尽管现实中地方政府会千方百计刁难撤资的外企；另外还有21,544亿美金，是外商在中国的证券投资，从中国的证券市场上撤离，比关厂卖设备撤资容易得多。 7.3万亿美金的外债，是历年累计数。从2015年到2021年，中国的对外负债一共增加了28,157亿美金，其中，外企直接投资为9,275亿，外商证券投资是12,971亿。这个负债结构说明，过去几年外国在中国的投资，从直接投资实体经济转变成了金融投资。既然金融投资进入中国的证券市场比较容易，撤离也就相对简单，因此，金融投资的高流动性使得此类外资撤资时，对中国外汇储备的冲击会比较大。现在外商在中国的金融投资占中国外汇储备的三分之二，单是这部分高流动性外资撤离，中共的外汇储备就压力巨大。所以，中共才要稳住人民币汇率，其根本目的是稳住外商的金融投资。 外商在中国的金融投资大体上分三类，中国的债券、股票和私募基金。《国家外汇管理局2021年年报》公布的数据显示，单是中国的企业、商业银行及其他机构发行的美元债权，总额就高达1.2万亿美金，这些债券多半都是短期的。目前恒大上千亿美金的债券已经成为烂账，看到这个警号后，华尔街肯定希望购买的其他中国债券到期后能收回投资，同时不敢再买中国的企业债券。这1万多亿外商的金融投资如果真撤离中国，中国的外汇储备就打半折了。 现在华尔街高度关注中国的地方政府财政危机、银行为地方财政债务兜底等问题，原因就在于，西方各投资银行对中国的金融投资，会受到地方政府财政危机和银行潜在的金融危机的不利影响。中共当前仍然在设法维持西方金融圈对中共的信心，防止外资撤资造成外汇储备崩盘，但中共的财政金融困境日益加深，已经成了一个国际上的关注热点。 （全文转自自由亚洲电台）
俄罗斯入侵乌克兰进入第六天，俄军仍未夺下包含首都基辅在内的任一乌克兰大城，乌克兰组织并武装平民以防守更多地面，乌军还袭击俄军车队和补给线，使俄军损耗加大。俄军则低估乌克兰抗敌决心，再加上战术错判，灰头土脸程度超乎预期。 根据乌方发布的战报，截止第五日，俄军伤亡已经高达5300人，损失军机58架，装甲车816辆，坦克191辆。如果按照现代军队的建制，整整一个装甲师打没了。目前更有未经证实的报道称，俄军第25摩托化步兵旅指挥官安德烈阿尔西波夫被击毙。 与此同时，俄乌刚结束开战以来的第一轮会谈，双方没有交集仅同意尽速第2轮谈判。俄乌第一轮会谈结束前，俄总统普京藉与法国总统马克龙通电话的机会，提出结束战事的条件。 克里姆林宫发出的声明，普京强调，只有在俄国的合理安全利益获无条件接受，包含承认俄国对克里米亚主权、乌克兰去军事化与纳粹化、确保乌克兰的中立地位后，才有罢兵可能。 法国爱丽舍宫的声明则表示，马克龙在90分钟的通话告诉普京，请他停止攻击乌克兰平民和民用基础设施，以及保护主要道路安全，特别是乌克兰首都基辅南边的道路。普京明确表示愿就这3点做出承诺。 日前，欧美对俄罗斯进行了大规模的制裁，其中俄国央行及大型金融机构遭欧美全面围剿后，引发俄国金融混乱，卢布崩跌，单日跌幅创下历史纪录，还爆发挤兑，导致俄国最大银行欧洲多个子行被欧洲央行列为可能破产名单。 《金融时报》报导，欧美2月27日宣布制裁俄罗斯央行，并将部分俄国银行逐出SWIFT，阻挡该国与全球金融体系的联系，摧毁俄罗斯经济稳定。前美国财政部制裁官Daniel Tannebaum研判，就实施制裁的重要性而言，俄罗斯正步入古巴和伊朗的后尘。一位美国政府高级官员补充说，新措施相当于俄罗斯被踢出国际金融体系，成为“全球经济和金融贱民”。 《经济学人》也分析，俄央行拥有6300亿美元的外汇存底，相当于俄罗斯GDP的38%。即便俄国央行已将其外汇存底的构成从美元转移，截至 2021 年 6 月，仅持有 16% 的美元、32% 的欧元、22% 的黄金和 13% 的人民币。 然而，其持有的大部分证券、银行存款和其他工具，无论以何种货币计价，都可能存放在金融机构的帐户或将执行西方制裁的司法管辖区。这意味著俄罗斯的部分甚至大部分的国家资金会因制裁被冻结。 经济学人总结，欧美来不及阻止俄国入侵乌克兰，但他们有能力在俄罗斯引发金融混乱，尤其对俄国央行下手，这标志著制裁手段的变革，西方对这种经济武器的部署或可能让中国受到惊吓，中国拥有 3.4 兆美元的外汇存底，大部分存放在西方金融工具中或通过西方公司持有，现在中国必须重新思考，若敢对台动武如何抵挡得住西方的制裁。
