香港恒生指數於6月11日盤中一度跌破24000點整數關口，收盤錄得七連跌。與此同時，恆指自2023年7月以來再次出現短期移動平均線跌破長期移動平均線的「死亡交叉」技術信號。市場分析人士對此表示，該信號反映出市場信心正進一步惡化。

綜合媒體報導，恒生指數於11日盤中擊穿3月低點，收盤報24249.29點，下跌158.67點，跌幅為0.65%。在阿里巴巴等權重股下跌的拖累下，恒生科技指數盤中亦一度跌破4600點，創下過去8個多月以來的新低，收盤報4655.74點，下跌69.05點，跌幅1.46%。

當天，恒生指數、恒生科技指數和恒生中國企業指數均刷新了近期調整的低點。在盤面表現上，權重科技股持續走低，其中阿里巴巴跌幅超過5%，百度、京東下跌約3%，小米、騰訊下跌約1.8%，美團跌幅則超過1%。

市場信心正在惡化 外部風險加劇市場壓力

旅美經濟學者黃大衛向海外中文媒體分析指出，「死亡交叉」的技術信號本身並非導致市場下跌的直接原因，但其背後反映出市場信心正在惡化，大量資金正傾向於離場觀望。由於目前的中國房地產市場、消費以及民間投資均未見明顯反彈，這一技術信號表明投資者已開始懷疑中國企業未來的盈利改善能力。

黃大衛進一步表示，在經濟前景不明朗的情況下，投資中國市場的資金風險偏好正在下降，資金正從股票市場流向現金、債券、黃金等避險資產，而中美關係、地緣政治、全球供應鏈重組以及中國經濟增長放緩等因素，都在促使投資人重新評估中國及香港市場面臨的風險。

此外，外部風險也進一步加劇了港股市場的壓力。隨著中東地緣政治局勢再度緊張，加上通漲數據上升，市場對於全球央行加息的預期再度升溫。黃大衛強調，在中國經濟基本面沒有明顯改善的情況下，外部環境轉差可能會放大港股的下行壓力。對於後續市況，市場需密切關注恆指在24200點附近能否止跌守穩，以及南向資金的流入動向；同時，中國的消費、出口、房地產數據、企業盈利表現，以及美國利率和美元的走勢，都將繼續左右港股的後續發展。

中國經濟基本面壓力仍在

中國資本市場資深人士徐真則回顧指出，2023年7月恆指出現死亡交叉後，隨後於半年內累計下跌約23%，而當時的跌勢主因在於中國房地產危機全面爆發、通縮壓力浮現，以及美國維持高利率引發外資持續流出。

針對2026年是否會重演當年的走勢，徐真認為目前市場仍面臨相似的問題，包括房地產危機尚未解決、內需持續偏弱，以及產能過剩問題更加突出。目前外資仍普遍不看好中國經濟，長期流入港股的趨勢難以形成；儘管南向資金在港股大跌時可能發揮托底作用，但後續表現仍有待觀察大陸資金是否會選擇繼續買入。