AI 泛濫之際 澳前首席科學家開創「真人認證平台」
2026 年 6 月 4 日
中國湖北滷味品牌周黑鴨，四年來股價下跌了85%，市值蒸發了200億元（人民幣，下同）。 周黑鴨專門從事生產、營銷及零售休閑熟滷製品，主營業務為鹵鴨、鴨副產品，滷製紅肉、滷製蔬菜、滷製家禽及水產類等其它產品。長期以來，周黑鴨產品普遍給消費者「貴」的感覺，其中的鴨脖還被戲稱為「零食界的愛馬仕」或「零食刺客」，售價已經從2012年每斤45元漲到目前的70元以上。 中銀國際的研究數據顯示，周黑鴨的鴨脖2012年每斤賣45元，八年後（2020年）漲至每斤60元。而目前，周黑鴨官方小程序顯示，200克的鴨脖賣26.9元，相當於每斤67.25元，外賣平台或某些地區可能每斤賣70元以上，甚至接近75元。 周黑鴨處於市值高峰時，一度達到260億港元，但其已經連跌4年，12月13日每股為1.74港元，較高點下跌85%，市值蒸發了220億港元（約合200億元人民幣）。 與此同時，周黑鴨的營業額和凈利潤也是連續多年下降。 2019年營業收入31.86億元；2023年，降至27.44億元；2024年上半年，營業收入12.6億元，同比下降10.97%。凈利潤部分，2019年4.07億元；2023年降至1.16億元；2024年上半年為3291萬元，同比下降67.65%。 不僅如此，周黑鴨2024年上半年還大規模閉店，截至6月末，旗下門店總數為3456家，同比減少360家。對此，中國大微「看財經」12月12日表示，周黑鴨的經營業績已經崩塌！ 「看財經」表示，在營業收入下降、凈利潤大幅下滑的情況下，周黑鴨的毛利率卻不斷提高。2024年上半年，周黑鴨的毛利率為55.39%，較去年反升三個百分點，在中國三家滷製品公司（絕味食品、煌上煌、周黑鴨）是最高的。 「看財經」質疑指，明明周黑鴨的毛利率是最高的，但凈利潤率卻是最低的，周黑鴨產品鴨脖頻繁漲價的背後並非需求旺盛，產品供不應求。這是周黑鴨需要深思之處。 「看財經」認為，中國滷製品市場已經趨於飽和，競爭越來越激烈，對周黑鴨來說，業績下降、市值崩塌，再疊加市場競爭越來越激烈，以及消費者可選擇的休閑產品越來越多，留給該公司的時間不多了。 很多網民對周黑鴨產品的感受就是「貴」。 「太貴了，不是我們平民普通人吃的，真的，想吃的時候去買都得花四五十元還吃不過癮，想吃好吃過癮沒有百元下不來，十多年前能一個月吃一次，現在幾年吃一次。」 「確實貴，越來越貴，感覺以前很便宜，現在吃不起。」 「主要是貴，以前十塊錢能喝頓酒，現在十塊錢只能嘗個味，還是家附近的滷菜店實惠，黑鴨味又不是什麼絕密，滷菜店也做得出來。」
中國湖北滷味品牌周黑鴨，四年來股價下跌了85%，市值蒸發了200億元（人民幣，下同）。 周黑鴨專門從事生產、營銷及零售休閑熟滷製品，主營業務為鹵鴨、鴨副產品，滷製紅肉、滷製蔬菜、滷製家禽及水產類等其它產品。長期以來，周黑鴨產品普遍給消費者「貴」的感覺，其中的鴨脖還被戲稱為「零食界的愛馬仕」或「零食刺客」，售價已經從2012年每斤45元漲到目前的70元以上。 中銀國際的研究數據顯示，周黑鴨的鴨脖2012年每斤賣45元，八年後（2020年）漲至每斤60元。而目前，周黑鴨官方小程序顯示，200克的鴨脖賣26.9元，相當於每斤67.25元，外賣平台或某些地區可能每斤賣70元以上，甚至接近75元。 周黑鴨處於市值高峰時，一度達到260億港元，但其已經連跌4年，12月13日每股為1.74港元，較高點下跌85%，市值蒸發了220億港元（約合200億元人民幣）。 與此同時，周黑鴨的營業額和凈利潤也是連續多年下降。 2019年營業收入31.86億元；2023年，降至27.44億元；2024年上半年，營業收入12.6億元，同比下降10.97%。凈利潤部分，2019年4.07億元；2023年降至1.16億元；2024年上半年為3291萬元，同比下降67.65%。 不僅如此，周黑鴨2024年上半年還大規模閉店，截至6月末，旗下門店總數為3456家，同比減少360家。對此，中國大微「看財經」12月12日表示，周黑鴨的經營業績已經崩塌！ 「看財經」表示，在營業收入下降、凈利潤大幅下滑的情況下，周黑鴨的毛利率卻不斷提高。2024年上半年，周黑鴨的毛利率為55.39%，較去年反升三個百分點，在中國三家滷製品公司（絕味食品、煌上煌、周黑鴨）是最高的。 「看財經」質疑指，明明周黑鴨的毛利率是最高的，但凈利潤率卻是最低的，周黑鴨產品鴨脖頻繁漲價的背後並非需求旺盛，產品供不應求。這是周黑鴨需要深思之處。 「看財經」認為，中國滷製品市場已經趨於飽和，競爭越來越激烈，對周黑鴨來說，業績下降、市值崩塌，再疊加市場競爭越來越激烈，以及消費者可選擇的休閑產品越來越多，留給該公司的時間不多了。 很多網民對周黑鴨產品的感受就是「貴」。 「太貴了，不是我們平民普通人吃的，真的，想吃的時候去買都得花四五十元還吃不過癮，想吃好吃過癮沒有百元下不來，十多年前能一個月吃一次，現在幾年吃一次。」 「確實貴，越來越貴，感覺以前很便宜，現在吃不起。」 「主要是貴，以前十塊錢能喝頓酒，現在十塊錢只能嘗個味，還是家附近的滷菜店實惠，黑鴨味又不是什麼絕密，滷菜店也做得出來。」
中國三大滷味巨頭艱難求生！根據今年已公布的上半年財報，絕味食品、煌上煌、周黑鴨合計關閉1700多家門店。「滷味為什麼賣不動了」9月6日一早沖至熱搜第二位，引發廣泛的關注與討論。 絕味食品是這三大滷味巨頭關閉門店最多的，其8月31日發布2024年年中報告顯示，門店總數從2023年末的15,950家降到14,969家，少了近1,000家；上半年營業收入33.4億（人民幣，下同），同比下降9.73%；凈利潤為2.96億，同比增長22.20%。 界面新聞報導，絕味食品過去幾年的野蠻擴張並未取得更高的回報。2019至2023年，絕味食品的歸母凈利潤分別為8.01億、7.01億、9.81億、2.35億、3.44億，2023年的數據尚未恢復至疫情前水平。 但相較於其它的滷味上市公司，絕味食品的業績表現還算好。 煌上煌8月27日披露的2024年半年報顯示，該公司實現營業收入10.6億，同比下降7.53%；實現凈利潤6,061.52萬元，同比下降26.59%。門店總數為4,052家，同比減少445家。 報導說，煌上煌門店減少的原因是因拓展未達預期，肉製品業老店單店收入同比下降，業績達成不理想。煌上煌披露，其肉製品與米製品銷量同比分別下降14.57%和13.41%。 周黑鴨8月23日發布的上半年報告顯示，實現營收12.6億，同比減少11%，母公司擁有人應占溢利3,291萬元，同比減少67.65%；門店總數為3,456家，相較去年底減少360家。 周黑鴨稱，業績減少主因為消費需求尚未明顯改善，門店銷售承壓，以及集團直營門店數量同比增加導致人工、租金等剛性費用同比上升，產生負經營槓桿影響等。 Frost & Sullivan和紅餐產業研究院的數據顯示，滷製品行業增速明顯放緩，2024年上半年，雖然原材料價格同比有所下降，但行業整體面臨著嚴峻的經營壓力，龍頭企業也同樣經受生存考驗。 《北京商報》報導，盤古智庫高級研究員江瀚認為，滷味市場飽和度提升，市場競爭日益激烈，大大小小的滷味品牌的湧入，讓消費者選擇增多，從而分散了消費需求，因此滷味門店消費需求較弱。 此前，滷味企業不斷擴充門店，確實有助於提升品牌的市場覆蓋率與知名度，但同時也需承擔更高的經營成本，包括租金、人力、物流等。如果門店的消費需求未能達到預期，這種擴張就可能帶來盈利能力下降，甚至虧損。
