意外難料 大陸立遺囑呈年輕化趨勢
2026 年 8 月 4 日
中國英國商會（British Chamber of Commerce in China）周二（5月23日）發布年度建議書，儘管在華英國企業對中國自疫情開放後感到樂觀，但是政策的不確定性又削弱了企業的信心。對於中國急於吸納外資來華，70%的受訪企業表示將採取觀望態度。 根據中國英國商會去年底的調查，42%的企業對中國市場的前景感到悲觀。這是自商會展開信心調查以來，對中國市場悲觀的比例最大的一次。不過隨著中國宣布取消新冠疫情動態清零政策，企業對未來情況開始恢復一定的樂觀態度。 在今年4月進行的最新一期調查中，76%的企業表示對中國重新開放後的未來一年感到更加樂觀。然而，企業的樂觀情緒是有條件的，前提是中國市場能夠重新取得企業的信任，市場有確定性。 根據英國國家統計局的數據，去年英中貿易額達1,110億英鎊（1,400億美元），使中國成為英國第四大貿易夥伴。 建議書指出，中國市場的短期前景和長期前景都受到了許多挑戰的影響，包括日益加劇的地緣政治緊張、全球經濟增速放緩、主張自給自足的呼聲增多、投資者觀念的改變以及日益不可預測的營商環境等。雖然一些挑戰超出人為控制，但中國政府應該採取具體行動，履行支持外資企業的承諾，確立明確的政策法規目標和指南，並維持與企業的開放溝通渠道。 建議書進一步指出，今年3月召開的「兩會」強調了對外商投資的支持，承諾「全面改善營商環境」，並認識到解決長期存在的市場問題以「恢復市場信心」的必要性。然而，兩會的政策決議中同時將國家安全和自給自足列為重點，這一點削弱了企業的信心，使在華外資企業對長期前景感到擔憂。 70%的受訪企業表示，他們將採取觀望態度，以了解中國將出台哪些具體支持政策，以及政府會採取哪些具體措施振興和刺激市場。目前，有許多行業的企業表示政策執行和制定方面存在不一致的情況。 遵守網路安全與IT規定仍然是在華英國企業在未來一年面臨的前三大跨行業監管挑戰之一。雖然在過去一年中，中國進一步闡明了一些跨境數據流動的關鍵要求，但「重要數據」和「敏感個人數據」的定義依舊模糊，這導致不同行業的企業均對合規問題感到擔憂。英國企業呼籲中國政府出台行業重要數據目錄，並儘快確立數據分類分級制度。 中國英國商會主席朱利安‧麥考馬克（Julian MacCormac）說，英國公司願意且希望在中國投資，然而仍存在一些不確定性，這正是調查結果讓我們有點擔心的地方。 在被問到中國政府針對外國諮詢公司的突擊搜查，麥考馬克表示，當發生一些不一定解釋清楚的事情，並且不清楚公司運營的界限在哪裡時，就會產生不確定性。
中國各地方政府急欲走出疫情陰霾，卯足全力「拼經濟」，招商引資、推動重大建設成重要手段，大規模發行專項債以籌措資金。然而資源有限情形下，相互競爭也逐步陷入「內卷」。 中國第一季稅收不增反減 債務付息支出增加最多 據中國財政部發布的「地方政府債券發行和債務餘額情況」，今年第一季，中國全國發行地方政府新增債券約人民幣1.67兆元，其中以新增專項債券為主。 第一財經報導指出，今年第1季經濟開局良好的原因離不開地方政府債券尤其是專項債，這些反映在基建投資的成長速度。然而，經濟恢復情形依然不夠穩固，未來仍需積極財政政策，加速專項債發行、提高資金使用效率將是重要舉措。 報導引述中央財經大學教授溫來成指出，今年中國地方政府債券發行速度比較快，拉動了經濟成長，使得經濟復甦進程加快。 另一位區域經濟學者在報導中分析，投資是拉動經濟的動力之一，以往投資重心在政府出資的基礎設施建設，但是基礎設施建設的周期長、回收期慢，現在地方債務壓力大，所以都把產業投資作為重點，加大招商引資力道。 報導引述粵開證券首席經濟學家羅志恆觀察，後續專項債發行的進度會加快，在今年前3季內完成全年發行人民幣3.8兆元任務。 專項債發行速度加快，可以帶動社會投資，並帶動相關產業鏈發展，需求穩定促進經濟穩定，提振市場信心。 然而各地方政府積極投入招商引資，在資源有限的情形之下，競爭變得更加激烈，為了達標不惜祭出各式措施，令招商引資呈現內卷化。 報導提到，今年上海一改過往的「低調」姿態，執行「投資上海全國行」和「投資上海海外行」活動，到外省市招商。 世邦魏理仕西南區顧問王蒙豪負責成都、重慶、西安、鄭州等地的房地產交易業務，他坦言「現在招商很激烈」，最近時常接待了廣東、江蘇和山東等地的招商引資官員。 一名四川省投促系統的相關人員在報導中提到，以往都是四川去沿海地區招商，現在卻出現東部沿海發達地區到四川招商，「這說明成渝地區經濟和產業發展起來了，另外也說明招商引資競爭激烈，大家壓力都大。」
中國國家金融監督管理總局5月18日上午在北京正式揭牌，意味著運行了5年的銀保監會正式退出歷史舞台。 綜合澎湃新聞等陸媒報導，中國國務院副總理何立峰、中國人民銀行行長易綱以及證監會黨委書記、主席易會滿、國家金融監督管理總局黨委書記李雲澤等官員出席揭牌儀式。 中國國家金融監督管理總局官方網站也同時正式啟用。中國金融監管體系從一行兩會邁入一行－總局一會新格局。 人事方面，中國國家金融監督管理總局10日召開領導幹部會議，中共中央組織部官員在會中宣布了李雲澤出任國家金監總局黨委書記。 53歲的李雲澤此前為四川省委常委、省政府副省長、黨組副書記，現任20屆中共中央候補委員。赴四川省工作前，長期任職銀行系統，曾在建設銀行工作超過20年，之後又出任工商銀行副行長。 中共中央、國務院今年3月印發「黨和國家機構改革方案」，提出組建國家金融監督管理總局，統一負責除證券業之外的金融業監管，強化機構監管、行為監管、功能監管、穿透式監管、持續監管，統籌負責金融消費者權益保護，加強風險管理和防範處置，依法查處違法違規行為，作為國務院直屬機構。 國家金融監督管理總局在銀保監會基礎上組建，將中國人民銀行（央行）對金融控股公司等金融集團的日常監管職責、有關金融消費者保護職責，證監會的投資者保護職責劃入國家金融監督管理總局。與此同時，不再保留銀保監會。
美國福特（Ford）汽車中國公司「福特中國」5月14日傳出將大規模裁員1,300人，震撼中國車市及企業界。陸媒報導，福特中國並未否認此事，並指公司正打造一個「更加精簡、靈活的組織結構」。 綜合紅星新聞、上觀新聞報導，福特中國業務近年來處於連續虧損狀態。公開數據顯示，2022年福特在中國市場全年銷量為49.6萬輛，較前一年大跌33.5%。旗下豪華品牌林肯同年銷量僅7.93萬輛，較前一年下滑13.4%。 而2022年全年，福特在中國市場市佔率僅有2.1%，較2021年下降0.3%，遠低於高峰期的4.09%；同年稅前虧損更達5.72億美元。 根據報導，福特母公司今年第1季的財報並未公布其中國市場銷量和財務狀況。但其在中國的合資公司長安福特當季銷量僅4.48萬輛，較去年同期下滑25.68%。 報導指出，福特總裁兼首席執行長法爾利（Jim Farley）在第1季財報線上記者會上表示，福特在中國的未來戰略將會改變，會在中國展開投資「更低、更精簡、更專註、回報更高」的業務。而為扭轉銷量頹勢，福特中國新戰略重點將是商用車業務、電動汽車及出口。 對於裁員1,300人，福特中國14日表示，對福特汽車來說，中國是「至關重要的市場」，福特堅定不移地推進在中國業務「可持續發展」的承諾始終不變。公司正在打造一個「更加精簡、靈活的組織結構」，將資源投入到「具有優勢的核心業務」上，努力實現在中國的業務目標。
美國財政部5月15日公布的國際資本流動報告（TIC）顯示，當前，日本和中國大陸依然位居為美國第一、第二大「債主」。 據公布的數據顯示，中國3月持有的美國國債規模從2月份的8,488億美元增加至8,693億美元，結束了此前連續7個月的減持。自去年4月起，中國的美債持倉一直低於1萬億美元。 日本仍然是持有美債最多的海外國家，3月份持有的美債規模為1.087萬億美元。據報導，日本在去年的大部分時間裡一直在拋售美債，以提振疲軟的日元。 道明證券駐紐約的利率策略師Gennadiy Goldberg表示，3月份美債的月度購買量增幅創下了2021年6月以來的最高水平。由於3月份銀行業危機，為了避險，中國、日本、英國都買入了美債。 當月，海外投資者美債持有量增至7.573萬億美元，比上月的7.343萬億美元增加了約2,300億美元。 據彭博社報導，今年3月，人民幣在中國跨境交易中的使用首次超過美元，這是中國減少對美元依賴過程中跨過的另一個里程碑。自從中美交惡以來，人民幣國際化取代美元地位的話題開始充斥社交平台。國內官媒也不失時機地借這個話題搞反美宣傳，使人民幣國際化去美元化這個目前根本無需探討的問題成為熱門話題。 近日，法廣發表一篇評論文章稱，具有諷刺意味的是，如果美元主導地位被終結，主要受益者將是美國，而主要受損者將是中國，以及其他擁有大量持續貿易盈餘的國家。事實上，更廣泛地說，一個沒有美元主導地位的世界可能意味著亞洲發展模式的終結，意味著全球貿易體系的終結。
澳洲統計局周四（5月18日）公布一項最新勞動力數據顯示， 4月份的正式失業人數增加了18,000人。澳洲失業率升至3.7%。 數據顯示，4 月份約有 4,300 人失業，低於 25,000 人適度就業增長的預期。失業率從近五年低點 3.5% 升至 3.7%。 根據目前的人口增長率，每月至少需要增加31,000個就業崗位，才能阻止失業率繼續上升。 數據顯示，就業與人口比例也有所下滑，下降了0.2個百分點，至64.2%；同時，參與率略微下降了0.1個百分點，至66.7%。 統計局稱，4月份的就業損失是由全職員工減少27,100人所致。 統計局勞工統計負責人賈維斯（Bjorn Jarvis）說，即使參與率和就業與人口比例指標均有所下降，但仍然遠遠高於疫情的水平，並接近2022年的歷史高點。 賈維斯說，儘管上個月的就業人數小幅下降，但今年第一季度平均每月增加39,000個工作崗位。 4月份的工作時間躍升了2.6%。 賈維斯說，「這是因為在復活節期間，減少工作時間的人比平時少，可能反映出有更多的人比平時更早或更晚地休假，或者一些人無法休假。我們仍然看到僱主報告的大量職位空缺。」 賈維斯補充說，上個月的數據顯示，澳洲人的工作時間增長強勁，就業與人口比例和參與率較高，加上史上較低的失業率，這些都表明勞動力市場仍緊張。 4月份各州失業率數據顯示，首都行政區的失業率最低，為3%，而南澳失業率最高，為4.3%；新州的失業率為3.4%，維州、昆州和塔州的失業率均為3.9%。 澳洲儲銀髮布的5月份貨幣政策聲明中預測，到今年年底失業率將增至4.0%，到明年12月將增至4.5%。
據《每日電訊報》報導，如果近幾年新州房價依然維持目前的增長速度，悉尼 90 多個郊區和近 100 個新南威爾士州郊區的房價將在2028年前飆升超過 50 萬澳元。 根據 PropTrack 的獨家研究，價格漲幅最大的將是悉尼東部本已昂貴的沿海市場，以及新南威爾士州沿海的熱門度假區域。 該分析檢查了住宅數據，包括單元房、獨立屋、聯排別墅等。 目前房產收益最好的是北悉尼郊區，如 Castle Cove、Willoughby、Pymble、Roseville、Northbridge、Killara 和 Castlecrag。 而悉尼西北部將成為另一個強勁增長的地區， Putney、Eastwood、West Pennant Hills、East Ryde 和 Denistone 的房價都將在五年內上漲超過50萬澳元。 Hills District 的郊區也將獲得類似的增長，包括 Castle Hill、Glenhaven、Bella Vista、Kellyville、Baulkham Hills 和 Cherrybrook。 新南威爾士州地區房價漲幅最大的部份地區將發生在沿海郊區。 分析還顯示，到 2028 年，公寓價格超過百萬，以及獨立屋的價格超過2百萬都將成為悉尼大部份地區的常態，一些郊區的購房者預計將支付當前價格的兩倍。 大悉尼一套普通單元房的價格預計5年內會上漲33%，獨立屋則是54%。PropTrack經濟學家Paul Ryan說，儘管悉尼房價已經很貴，利率也在上升，但悉尼市場已經為更多的增長做好了準備，因為開發商的建房速度不足以滿足激增的需求。 Ryan也指出，這種預測不一定準確，因為過去的表現並不是未來價格上漲的明確指標，但在過去10年中推動價格上漲的許多力量仍然存在。 購房代理人和 PropertyBuyer 主管 Rich Harvey 表示，購房者越來越擔心移民的增加對價格的影響，並且擔心錯過機會正在重返市場。 「2021 年市場繁榮時，有很多人錯過了購買房產的機會。」 Harvey說：「隨著移民人數的增加，人們擔心他們會再次錯過。」
中國央行5月11日公布的金融數據出現的居民端新增存款、新增貸款同時收縮的情況，引發市場關注。消費及生產價格指數欠佳，內需疲軟、經濟復甦艱難。 中國進口大幅萎縮、經濟通縮壓力正在加深等數據公布之後，疲軟的金融數據發布。這表明中國內需仍然脆弱，可能需要更多刺激措施。中國央行5月11日公布的金融數據顯示，4月份人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元；人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元；社會融資規模增量為1.22萬億元，比上年同期多2729億元；M2（廣義貨幣供應量）同比增長12.4%，增速比上月末低0.3個百分點。 「4月份人民幣存款減少4609億元」的話題在中國社交網路中引發關注，在一季度居民存款增加9.9萬億元後，4月居民存款大幅減少。錢去哪兒了？ 5月12日，申萬宏源證券則認為，居民存款下降是否去向消費仍存在疑問，根據央行披露，一季度居民1.4萬億資管資金回表，佔一季度居民存款多增七成。合理推測，4月居民存款減少更可能去向表外資產，而非市場期盼的消費領域。 並且，4月信貸的回落源於居民部門，4月居民新增貸款減少2411億元，其中，短期貸款減少1255億元，中長期貸款減少1156億元。 華泰證券固定收益團隊指出，4月居民貸款同比多減2411億元，這和4月的房地產表現一致。4月樓市行情轉淡，二手房成交熱度也有一定回落。 紅塔證券研究所所長、首席經濟學家李奇霖認為，居民部門貸款再次出現負值，短貸和中長期貸款均下滑，反映的是居民不願意借錢消費和購房。當對未來就業和收入預期不穩定時，自然也就不願意背上負債，這反映出居民消費信心不足。 也有分析認為，中國民眾加速償還房貸，造成新增存款和新增貸款的減少。 據路透社報道，「中國的信貸數據遠低於預期，加劇了對後疫情復甦可持續性的擔憂，」國泰君安國際經濟學家周浩表示，「融資總額和新增貸款都只有市場預期的一半，這表明疫情後的第一波復甦或多或少已經消退。」 「家庭貸款的疲軟（主要是房屋抵押貸款）與每日數據相符，表明房地產銷售的復甦至少發生了部分逆轉，」凱投宏觀（Capital Economics）在給客戶的一份報告中表示。 報告說，「這意味著信貸需求步履蹣跚，這表明我們不應該對今年晚些時候的國內需求抱有很高的希望。」 中國央行目前被夾在「非典型通貨緊縮」周期和強勁的信貸增長之間，因此放鬆政策的空間有限，儘管對美聯儲結束加息的預期緩解了對資本外流的擔憂。 其它經濟數據也顯示中國民眾不願意消費、內需不振。中國國家統計局5月11日公布數據顯示，4月份的消費者價格指數(Consumer Price Index，CPI)的增長降到兩年多來的最低水平，而生產者價格指數(Producer Price Index, PPI)的通縮加劇。 美國消費者新聞及商業頻道CNBC援引分析人士的話說，鑒於中國經濟很長一段時間以來一直疲軟，中國的消費者反彈仍處在早期階段，而民眾的收入水平也沒有那麼強固。 分析表示，外界預期北京當局將會提出更多的刺激措施，以支撐經濟的疲需求軟。
