神話破滅？中國半導體「龍頭」紫光無力償債瀕臨破產

中國著名企業紫光集團12月10日發布公告稱，集團無力兌付當日到期的4.5億美元債本息，同日違約的還有紫光集團境內發行的債券「18紫光04」。這是繼紫光集團11月首次爆發境內債違約之後，再次引爆的境內境外雙違約。市場普遍認為紫光距離破產已經不遠。

據財新網報導，紫光集團12月10日在聯交所的公告稱，集團在香港發行的，規模4.5億美元、票息6.0%的海外債因無力償還本息而宣告違約。紫光芯盛表示，這將觸發其發行的三筆共計20億美元的交叉違約。其中一筆最先到期的10.5億美元將在2021年1月31日到期。

就在同一天，紫光集團稱，集團無力償還「18紫光04」公司債本息，宣布再次違約。「18紫光04」公司債發行於2018年12月7日，為期5年，規模為50億元人民幣，附第3年末發行人調整票面利率選擇權及投資者回售選擇權。2019年至2020年一年的利息合計為2.6億人民幣。

大約一個月前的11月16日，紫光集團曾傳出無力兌付 「17紫光PPN005」私募債的消息。有報導稱，紫光集團曾向債權人提議延長償付期限，但是沒有獲得認同，遂告違約。

「17紫光PPN005」 2017年發行，本金13億人民幣，票面利率5.6%。之後，紫光集團債信評級遭到斷崖式下調，因擔心有交叉違約的嫌疑，紫光旗下多檔債券的交易價格接連兩日暴跌，11月18日紫光集團4檔還未到期，總規模24.5億美元的債券在香港交易所暫停交易。

截止到目前，紫光集團仍未能和持有「17紫光PPN005」公司債的債權人達成債務展延協議。有分析人士認為，若紫光無力還債，很可能步入方正集團的後塵，宣布破產。

是什麼讓紫光陷入「窘境」

前財經記者，著名評論人王劍說，紫光集團之所以面臨如此窘境，原因有二個：內部掏空、過度併購和過度債券。

王劍說，紫光集團是清華大學的校辦企業，原名清華紫光。因是校辦企業所以擁有得天獨厚的資源和先機，比如它可以拿到最優惠政策的土地，獲得大筆的投資資金，又趕上2000年前後電子產品大發展時期，可以說發展空間巨大。

王劍舉例，紫光集團下屬企業長江存儲先從第一期「大積金」基金中（該基金總計1400億人民幣）獲得1000億投資。因為國家比較重視「長江存儲」里的項目，後來又獲得700億的投資，這兩筆投資加起來就將近2000億。而現在紫光集團的資產有2900多億，其中負債高達2000多億。

王劍說，紫光集團的弊病之一是內部掏空嚴重。紫光集團是校辦企業，大股東學校（學校占51%的股份）不負責運營，小股東負責運營。在這樣的情況下，集團內人事鬥爭激烈，被掏空現象也十分嚴重。就拿紫光集團的CEO趙偉國來說，他近年投資成立了3家企業，這3家企業又投資了5個公司，這些投入加起來正好132億，而這132億都是從紫光集團中掏出來的。

紫光集團的弊病之二是過度併購和過度債券。眾所周知，半導體產業投資回報周期很長，但是紫光集團併購的企業太多，這些企業的收購價格本身就很高，又多是虧損企業，收購後需要不斷地投資，直到開始賺錢，這些都需要龐大的資金。沒有錢怎麼辦？發債券，就這樣債券越發越多。而現在經濟下行，發債不易，當企業沒有辦法掩蓋虧空時，就只能破產。

近期大陸十家國企連環爆雷

據美國之音報導，此前北大方正、華訊方舟、華晨汽車、安徽外經建設、河南永煤控股等九個國企爆雷，紫光集團是第十家爆雷企業。

報導稱，做為中國當局重點扶持，在中國稱為「半導體龍頭老大」的紫光，若無力還債，很有可能像方正集團一樣，被迫宣布破產。對於紫光集團的現狀，不少媒體以「中國科技神話再度被戳破」，「中國半導體夢碎」來形容，很多台灣媒體表示驚訝，畢竟前幾年，紫光集團還曾「放話」要收購台積電。

紫光集團爆雷引發中國商界及投資人圈的地震。路透社稱，評級公司中誠信國際宣布降低紫光集團主體和債項信用等級，將公司主體信用等級由BBB調降至B（11月16日前等級AA，16日降至BBB）。 

紫光集團簡介

紫光集團有限公司是北京清華大學的校辦企業清華控股下的企業集團，前身為清華大學科技開發總公司，成立於1988年。1993年改稱清華紫光總公司，2005年改為紫光集團有限公司。旗下擁有展訊通信、銳迪科微電子等公司。

據百度百科稱，紫光集團是中國最大的綜合性集成電路企業，也是全球第三大手機芯片企業。紫光集團是中國最大的綜合性集成電路企業，在企業級IT服務細分領域排名第一，號稱世界第二。