花樣年的凋零　中國百億房企「至暗時刻」 還未到

10月4日晚間，花樣年控股發布公告稱，針對2021年10月4日到期的、餘額為2.06億美元的美元債未能按時償還，構成債務違約。隨後，花樣年實控人曾寶寶在社交平台發布了電影《至暗時刻》海報，似乎暗喻花樣年控股迎來「至暗時刻」。但一號地產的分析稱，花樣年的「至暗時刻」遠遠未到。

怎麼就還不起14億的債了？

花樣年此次美元債「爆雷」，對於一部分人而言是意外的。單純從財務數據上看，很具有迷惑性。

從其不久前披露的2021年半年報來看，其在手現金及等價物，在今年6月份時尚有271.78億元，一年內到期的短期負債僅為195.45億元。短短三個多月過去，怎麼就連14億人民幣的美元債都還不起了呢？花樣年控股的現金去哪裡了？

甚至於在債務違約發生前半個月的9月20日，花樣年控股還曾發布澄清公告稱：「公司經營情況良好，運營資金充裕，不存在任何流動性問題。」

表態表的如此斬釘截鐵，但現實打臉又是如此之快，財報的數據、公告的嚴肅，信任感蕩然無存。

失敗的自救

事實上，花樣年控股也一直在試圖自救，但並未挽回局面。

根據統計，今年年初至2021年6月25日花樣年控股於公開市場累計回購美元債規模達到5010萬美元；6月25日以來已累計回購8次，回購規模合計4220萬美元。

但這些零零碎碎的回購，相較於其龐大的美元債，特別是短期內集中到期的美元債規模來講，可謂是杯水車薪，市場也並不買賬。

處置資產方面，花樣年集團以33億人民幣將旗下物業上市公司彩生活的核心資產鄰里樂出售給碧桂園服務，總算有了實質性進展。

但與碧桂園服務的這一筆交易達成，還是來得太遲，且不說協議中約定的三期付款，即便是向碧桂園服務借的7億元短期過橋貸款，也不能及時還上，可見花樣年內部現金流之緊張。遠水，還是解不了近渴。

銷售額已現三連降 至暗時刻還未到

債務風險高企的同時，花樣年控股的銷售狀況怎麼樣呢？克而瑞研究的數據，花樣年9月單月銷售額僅為36億元；而在此前的8月單月銷售為40.33億元，較7月環比下降21.18%；7月份銷售51.17億元，較上月環比下降17.6%.

如此看來，代表房企自身造血能力的銷售金額，花樣年已經出現了三連降，隨着銷售規模收縮、現金流入勢必減少，如何應對集中到期的債務，特別是年底前還有一筆7.62億美元的美元債，和16.8億元的到期債務，這才是最大的問題。

如今看來，花樣年控股的「至暗時刻」，還遠未到。