中國四任總理與債務的不解之緣

債台高築並非中國的新鮮事。中國經濟發展一直與「債務」二字相連。從1990年代以來，中國共歷朱鎔基到李強四屆總理，朱鎔基上任以後清欠難纏之極的「三角債」一戰功成，讓其獲「中國最懂經濟的總理」之稱。溫家寶運氣極好，上承江澤民加入WTO之勢，以及朱鎔基「抓大放小」國企改革造就了幾十家國企寡頭的壟斷之利，不僅經濟上保持兩位數的連續增長，還能在全世界深受金融危機之苦的2009年投放5萬億救市，這一救，結果是李克強與李強接任總理一職時，都要接過處理債務的重擔。

朱鎔基何以獲鐵血宰相之稱？

1990年，中國經濟整頓核心問題是清理三角債。1991―1992年間，「三角債」的規模最大時曾占銀行信貸總額三分之一，全國三角債累計達3000億左右（1991年中國GDP總量1991為2萬億元），全國有90%的企業被捲入「三角債」鏈條中，所謂「三角債」已經不再是簡單意義上的甲欠乙、乙欠丙、丙欠甲的連環債務問題，而是捆住中國經濟的繩索。清理三角債，成為朱鎔基任國務院副總理後的第一單任務。

當時全國媒體上連篇累牘談三角債的嚴重，形成三角債的主要原因被概括為：一是由於建設項目超概算嚴重、當年投資計劃安排不足和自籌資金不落實，造成嚴重的固定資產投資缺口，形成對生產部門貸款和施工企業工程款大量拖欠；二是企業虧損嚴重，擠占了企業自有資金和銀行貸款，企業間相互拖欠；三是企業產品不適銷對路或根本無銷路，產成品占用資金上升，形成投入-產出-積壓-拖欠-再投入-再產出-再積壓的惡性循環。

為了讓讀者用最快的速度理解，就以朱鎔基選擇的清欠試點東北三省四市為例。根據當時的調研，朱鎔基定下的清理方針是立足於治本清源，從解決三角債源頭入手，重點清理固定資產投資項目拖欠這個三角債源頭，同時狠抓限產壓庫促銷、調整產品結構和扭虧增盈。第一站選在鞍山鋼鐵廠，是因為這個當時中國最大的鋼鐵廠正飽受「三角債」折磨：當時鞍鋼賣給瀋陽電纜廠3000萬元的鋼材，貨款要不回來。因為沒錢，鞍鋼無法支付煉鋼所需的煤炭錢，導致煤礦不再給鞍鋼供煤。煤礦的煤不能往外賣，就發不出工資，煤礦職工的生活就很困難。在調研組去之前，鞍鋼正面臨鍋爐停產的風險。

煤礦、鞍鋼、瀋陽電纜廠的「三角債」問題，是中國當時經濟的縮影。朱鎔基認為連環清欠招數有迭加效果：譬如對電廠投入資金，電廠還給設備製造廠，設備製造廠還給鋼廠、鋼廠再還給煤礦、鐵路，這樣迭加起來，效果就明顯了，投入1元清理3元。如果搞得好，還能達到1:4甚至1:5的效果。根據這一指示，遼寧首批清欠的試點企業主要從機電、冶金、煤炭、有色、建材等生產資料行業中選擇。在東北三省，首批清理「三角債」的企業選擇了300戶左右。清欠小組對試點企業債權債務情況，先進行紮實具體的摸底，派了14個工作小組到東北重點省市幫助清欠。朱鎔基本人趕赴”三角債”糾結最深的東三省，親自坐陣，現場清欠。

清欠結果如下：用朱鎔基提出的注入資金、壓貨掛鈎、結構調整、扼住源頭、連環清欠等一整套鐵拳式的解決措施，只用了26天，清理拖欠款125億元，東北問題基本解決。在東北取得成功後，推廣至全國。歷1991、1992兩年，3000億涉及地方政府、銀行以及眾多企業的三角債，中央政府共注入清欠資金555億元，其中銀行貸款520億元，地方和企業自籌35億元，清理了2190億元三角債。

這是朱鎔基從上海調任國務院副總理之後的第一板斧。由於他雷厲風行的風格，這項最難纏的活居然速戰見效，得到鄧小平以及舉國上下的一片叫好。從此以後，「經濟沙皇」、「鐵血宰相」成為朱鎔基的綽號，「懂經濟」更是他的金字招牌。

中國地方債何以債台高築？

胡溫時期是中國改革開放以來的「黃金十年」，中國經濟以年均兩位數的增速進入增長快車道，但2009年投入5萬億救市之後，地方政府大量舉債注入配套資金，大搞「鐵公基」這類基礎設施建設與房地產開發，地方債務迅速積累。2012年是胡習交接班之年，次年，中國社科院發布國家資產負債表編制與風險評估報告，宣布2012年中央政府與地方政府加總的債務接近28萬億，占當年GDP的53%。國家整體資產負債率呈上升趨勢，債務風險相應提高，其中地方政府債務19.94萬億，須引起高度關注。該評估報告還指出，地方政府債務同樣牽涉到城投公司、信託機構、銀行、房地產企業等眾多方面。國家資產負債表的風險點也主要體現在房地產信貸、地方債務、以及銀行不良貸款等項目當中，中長期風險則更多集中在對外資產、企業債務、以及社保欠賬等項目。

根據國家審計署當時公布的第24號公告，截至2012年年底，抽查的36個地方政府（15個省及其省會城市、3個直轄市及其3個市轄區）債務餘額3.85萬億元，存在償債壓力大、借新還舊率高、變相融資突出等問題，其中有16個地區資不抵債——如果中國允許政府破產，這16個省區將成為中國的「底特律」。

也就是說，中國在2009年五萬億救市豪舉中當了一回「世界經濟的挪亞方舟」，但很快就品嘗到債務過高的風險。

胡溫至習共四次清理地方債

李克強從接任總理之時開始，就接過了地方債這個燙手山芋。2011 年以來，基於對債務規範化控制的需要，中央和地方政府共經歷了三次地方政府性債務審計（2011年、2013年2014年）和一次專門針對隱性債務的摸底，在每次審計結束之後都相應出台了政策，要求進一步完善地方政府債務機制，並提出置換債、特殊再融資債、區域試點等措施進行債務置換，但措施基本無產兒，無法扼制債務規模繼續增大，地方政府深陷債務泥潭無法自拔。到2017 年，中國政府開始對隱性債務甄別認定，希望摸清債務底盤，想法解決，最後無奈地發現，隱性債務是筆地方政府也說不清的糊塗帳，只能估計與明面債務相當甚至更大。

上述四次，從年份上看，一次發生在中共高層換屆之前，三次發生於習近平接任總書記之後。今天翻查中國政府處理債務問題。發現從1990年代開始，只有溫家寶是造成債務卻不用為此發愁的總理，朱鎔基上任第一件事就是處理3000億三角債，李克強上台就處理前任的債務，李強則處理溫、李滾雪球的債務：2012年中央政府與地方政府總債務接近28萬億（地方債務19.94萬），16個省區接近破產，李克強接盤；如今是27個省區接近破產，李強接盤。

時與勢不再：「世界再無張居正」

考慮到三次清債未見成效，目前中國各地政府深陷地方債困局，國內有經濟學家提出，破解地方債困局，需要中央政府投入「啟動資金」。這是從朱鎔基當年清理三角債的經驗出發，希望中央投入1元，能夠達到1：3的清欠目標。

但是，朱鎔基當年清理三角債的時勢不再，事與理亦不同。且看本人分析。

1當年朱鎔基履任副總理之時，中國還處在計劃經濟向市場經濟過渡之時，「鐵血宰相」之所以能夠令行禁止，乃因這一時代背景；

2、那時的三角債主要在實體經濟領域，抓住產供銷的源頭清理，就能盤活經濟。現在的地方債問題，乃因地方財政對土地、基建工程過份依賴，房地產市場現已嚴重飽和，無足夠的買家進場；基建工程本就是政府出面的公益，不追求市場效益。問題的源頭在政府，病在金融領域，中央再注資，還是用來解決地方的人頭財政，不能在生產領域產生效益。

3、朱鎔基清理的3000億三角債只占當時GDP總量2萬億的七分之一，如今地方債務過於龐大，66萬億地方債務占中國這個世界第二大經濟體的一半。就算中央政府有意注資，也只能印鈔投入人頭財政，導致通脹飆升。中國人民幣又不比美元這世界硬通貨，美元超發通脹外辦理，人民幣過多發行，通脹全由國內承受。

明萬曆前十年張居正執正，經濟繁榮軍費充足；張居正之後，明朝財政開始顯露嚴重問題，時人感嘆「世間再無張居正」。此處引用此語，一層意思是指朱鎔基的能力與魄力，更多的是指中國不再具有這位「鐵血宰相」當年清理三角債的時與勢。美國州一級是地方自治，底特律破產就爛這座城市。中國是中央集權下的分層管理，地方政府一旦破產，中央集權無根可依。

（全文轉自自由亞洲電台）