SOHO中國創辦人潘石屹近日發文直指，中國房地產業因過度依賴高槓桿與資金接力，運轉模式異化為「龐氏騙局」，導致行業幾近崩塌且損失以萬億元計。他強調，房市復甦的關鍵在於重拾誠信，保障購房人權益。這篇文章在引起中國網路熱議後已遭刪除。

綜合媒體報導，潘石屹4月16日在個人微信公眾號發表「我的反思」文章，開篇即表示與朋友相聚的話題「總繞不開房地產出的大事，造成的損失以萬億來計算，整個行業幾近崩塌」。

根據官方最新數據，2026年第一季度全國房地產開發投資同比下降11.2%，新建商品房銷售額同比下降16.7%，二手住宅價格亦全面下挫。更為嚴峻的是房企資金鏈，個人按揭貸款同比下降34.6%，定金及預收款也是降幅顯著，顯示市場信心持續低迷。

潘石屹在文章中剖析，中國房地產業從1998年取消福利分房邁向商品房時代後，金融槓桿逐漸失控。他指出，最初購房按揭僅需五成首付，但隨後首付比例一降再降，甚至出現開發商與銀行聯手推出「5%首付」或「零首付」的極端現象，導致風險無底線擴張。

他回憶說，當年他曾在央視節目上公開反對高槓桿行為，認為「零首期的槓桿是無窮大，一分錢不掏就能買樓，全是拿別人的錢在賭，風險沒了底」。但相關言論在播出時全被剪掉。

針對行業現狀，潘石屹認為核心問題在於運營模式異化。他表示，行業表面繁榮，實則高度依賴後來者的資金、持續融資及房價上漲預期，以覆蓋前期的承諾與虧損。他直言，這種「人人都覺得自己能在鼓聲停之前離場」的連鎖反應，在本質上就是一場「龐氏騙局」，而最終能成功離場的永遠只是少數。

龐氏騙局（Ponzi Scheme）是指利用新投資人的錢向老投資者支付利息和短期回報，製造賺錢假象進而騙取更多投資。當新資金流入不足或大量投資者要求提現時，騙局便會崩潰。

潘石屹總結認為，當前中國房地產走到這個局面，是制度、金融、地方財政、企業擴張和社會預期共同作用的結果。他強調，「誠信是底線」，當商業模式建立在不斷加槓桿與找人接盤之上，崩塌僅是時間問題。他呼籲，市場要恢復信心，必須將購房人權益置於遺留問題處理的首位。

目前，轉載該反思文章的鳳凰網、新浪財經等大陸媒體，都已將文章刪除。

潘石屹夫婦自2014年起便系統性地出售在中國的核心資產，套現超300億元，目前已定居美國，並於上月在紐約上東區斥資6,250萬美元購入黃金地塊，持續房地產開發。