老蛮

1 外资加速撤离、大量中小企业倒闭、年轻人失业率高企、房地产泡沫破裂、地方政府财政几近崩塌……这一系列的问题如同噩梦一般，笼罩在中国的大地上。造成这一切的原因，虽然有全球经济不景气的因素，但主要原因就是中共政府以强硬措施推行了三年的防疫政策，给经济乃至整个社会的方方面面造成的严重打击。 而现在，中共不去总结经验教训，却在忙于改写历史，回避提及清零防疫政策的存在，甚至还称这一灾难性政策取得重大成就；面对经济、政治及社会上存在的各种危机，视而不见，还在鼓吹形势一片大好。 近日，中国财经博主老蛮撰文，总结了中共三年清零防疫的代价，并且回答了为什么中共在毫不动摇地坚持“清零”三年之后，到2022年12月突然就在全面放弃，没有任何的过渡期这一问题。他的总结非常有意义，我们借鉴其内容，再加上我们自己的看法，呈现给观众们，同时也欢迎大家参与讨论。 三年清零的第一个代价就是政府财政赤字急剧增长，财政负担增加60%。 我们先关注一下全口径财政赤字，也就是公共预算收支赤字+政府性基金收支赤字。2019年，中国全口径财政赤字是人民币5.53万亿元，到了2022年就剧增到了8.96万亿元，三年的赤字增幅达到了62%。 分年度来看，2020年，中国全口径财政赤字是8.72万亿，2021年下降到了5.94万亿元；然而到了2022年，伴随着各地此起彼伏的封城潮，经济遭受重创，财政赤字再次暴增到8.96万亿元的历史最高值。三年下来，累计财政赤字23.62万亿。对比一下2000至2019年的财政赤字总和，也只有21.92万亿元。所以3年清零防疫造成的赤字之和，居然超过了此前20年的赤字总和。 如此庞大的财政窟窿根本无法填补，于是政府只能被迫发债，无论国债还是地方债，这三年里都在剧烈增长。先说国债，3年下来累计发行了23.32万亿元，扣除其中借新还旧的部分，国债余额从2019年底的15.83万亿，暴增到了2022年底的25.19万亿，3年增幅达到59.1%！ 由地方政府公开发行的地方债，3年累计发行21.29万亿元，扣除其中借新还旧的部分，地方债从21.31万亿增加到了35.06万亿元，增幅为64.5%！ 总结起来就是：中国的年度财政赤字规模、国债余额和地方债余额，3年清零下来，全都增加了大约60%的负担。 财政负担剧增一定会引发相应的后果，即使短时间内整体上财政还能暂时维持，问题也一定会在某个局部先发作出来。而最先出问题的就是城投债。 3 三年清零的第二个代价，就是城投债市场的整体塌陷。所谓城投债，又称“准市政债”，是由地方投资融资平台作为发行主体，公开发行企业债券或中期票据，其募资投向多为地方基础设施建设或公益性项目。一般由地方国资委或财政局100%控股。 中国各大城市政府的投资融资平台是城投公司，即“城市建设投资公司”，起源于1991年的上海。城投公司是经营城市综合规划与建设项目的国有控股公司，主要经营业务包括房地产开发、物业管理、城市综合体开发、商业地产开发、市政工程建设等。 中国城投债的规模到底有多少，现在没有一个确切的数字。据财联社报道，城投债务的余额通常为地方政府显性债务的两倍左右。截至2022年11月末，全国地方政府债务余额达到35.0万亿，所以推测2022年底中国城投债余额已经达到65万亿。 大家知道，地方政府的清零支出一直是个谜。无休止的全民核酸、隔离酒店、方舱的建设与维持、大范围的封控以及物资保供等等，总支出金额是谜，资金来源同样讳莫如深。老蛮认为资金来源是城投债。因为城投债由地方政府完全控制，并且不受上级部门的监管。 4 而这也导致了地方城投债的爆雷。2022年7月份，规模156亿元的贵州省遵义市城投债到期无法偿付，并且在年底耍流氓似地提出了展期20年，并且前10年只付息不付本的方案。 那些投资城投债的各路金主们在此刻突然就意识到，地方政府的债务期限已经到了。于是在遵义的后效应下，城投债很难再继续融资。整个2022年下半年，城投债的净融资规模只有1940亿元，较2021年同期的12970亿元，降幅达到了85.1%。 再到今2月份之后，中国开始执行极端宽松的金融政策。然而即使这样，今年一季度城投债的净融资量仍然只有5052亿元，同比2022年一季度的6022亿元，降幅也达到了16.1%。 而在今年的4月12日，又是贵州政府开始公开摆烂，声称依靠其自身能力已经无法化解债务负担，这实际上就意味着城投债已陷入绝境。这对整个城投债的打击是毁灭性的。 而对现在的地方政府来说，这只是噩梦的开始。没有了借新还旧的能力，那债应该怎么还呢？赖掉吗？要知道，绝大部分城投债乃至地方债的认购主体，都是城商行和农商行所发行的理财产品。这些理财产品的背后，其实就是千千万万最普通的家庭资产。 这里似乎也解答了另一个问题，那就是河南的城镇银行、城市商业银行为什么爆雷，而地方政府又置之不理。因为钱本来就是让政府拿走了。 这些钱都是这些普通小老百姓的养老金和救命钱，你地方政府还不起该怎么办呢？让千千万万的家庭集体抱团饿死吗？ 其实，说到这里，已经可以清晰理解，清零三年突然结束的原因，无非就是到2022年下半年，地方政府的财政已经不堪重负，处于全面坍塌的状态，财政无以为计，只能随随便便、连个招呼都不打、也不提前准备任何基本的储备药品就直接退出了清零模式。 但是，据我们查到的资料来看，前期的防疫资金指出，包括疫苗接种及核酸检测费用，大部分是出自于医保资金。只是后来也许是开支太大，挤占的医保资金太多，才由中央下命令要求改为由地方财政支出，也就是我们上面说道的城投债。但是医保资金已经被占用了很大一部分，这也导致了三年清零的第三个代价，就是老百姓看病难的问题更加严重。 医保资金不足，当然就会从老百姓身上打主意。今年开始，中共当局开展的新一轮的医保改革。先是把原本医保个人支配账户的资金比例大幅降低，以增加统筹资金的比例。今年2月份，在武汉爆发的白发运动，就是抗议政府的这一政策。其次，还限定了病人一次住院报销金额的上限。导致病人即使身患重病，也只能报销至一定的金额，其余的必须自费。 据我们从中国医院内部了解到的消息，现在的医生看病，不仅要开处方，还必须会算账。每天拿着计算器为病人计算费用，以免超出开支。并且，为了应对这一政策，很多病人一旦费用达到上限，便马上办理出院手续。然后再接着办理入院手续。这不但给病人制造了很多就医障碍，也为医生和医院的管理部门增加了很多无谓的工作。 清零三年的第四个代价，就是政府公信力的全面沦陷。强行封锁小区和消防通道；朝令夕改，早上说不封城下午就封；破门入室消杀；天价隔离酒店；全城饥荒；黑幕重重的保供菜；腐败的核酸链条；进不去的医院和等死的急诊病人；走不出的机场和高铁站；进不去的校园和回不去的家；禁止农民下地；转运大巴的车祸……到了最后，一夜之间又毫无交代的取消清零，仿佛前面三年的荒谬绝伦根本就不存在一样。老百姓将这一切都看在眼里、记在心里，并且一定会给出群体反应。于是，年轻人流行“我们是最后一代”的观念，并且普遍躺平摆烂。总结起来就是，全民反智的同时，不再相信政府或者专家的任何话语，这就是最大的“反噬”。这一后果将会接下来迅速体现在经济数据上、体现在复苏力度上、体现在经济政策的落地上。政府彻底丧失了公信力，也就意味着丧失了动员能力，无从激励民心应对接下来的经济危局，这就是最大的恶果！ 清零三年的第五个代价，是生育率的崩塌。 6 朝不保夕，对政府和未来同时丧失信心，当然就不可能再维持生育率。在酷烈的封控措施之下，年轻一代喊出了属于自己的史诗级口号：“我们就是最后一代了，谢谢！”引起了前所未有的共鸣。所以，2019年出生人口还有1468万人，2020年有1203万，2021年1062万，到2022年则只剩下了956万，并且肉眼可见，还会继续减少。 清零三年的第六个代价，就是外资企业加速撤离。 我们之前也多次报导过，不仅欧美企业撤离中国，以富士康为首的大型OEM企业，也逐步把产能转移到印度、越南及东南亚国家。而伴随着外企撤离的加速，上下游的民营企业也只能无奈关停，一定会有更多的企业员工失业。 这些失业人员无法找到合适的工作，只能去送外卖和开滴滴，将快递行业和网约车行业内卷到了吃不饱饭的程度。他们在整体上也不再相信政府，并且满心委屈，这必将形成巨大的社会负担，也肯定会引发各种恶性社会事件，要么伤害自己，要不就伤害他人，而这，将会是整个国家的恶梦！ 7 清零三年的第七个代价，则是广大老百姓对未来丧失信念后，终于决定不再借债买房，地产泡沫因此轰然破灭。 老百姓不贷款买房带来的第1个影响，就是地产商排着队债务爆雷。2022年地产前百强企业里，现金流断裂无法偿付到期债务的有近40家，至于中小型地产企业里面现金流已经事实断裂的更是不计其数，他们其实已经都事实上破产，只不过因为政策管控，不许走破产流程罢了。 而地产商群体前赴后继的爆雷，带来的另一个后续影响是，地方政府的土地出让金收入暴减。2022年，全国土地出让金收入66854亿元，较2021年的87051亿元下降22.3%。地产行业的财政贡献占地方财政收入的比值超过50%。地产行业的贡献急剧下跌，地方财政无论如何都是无法承受的。 房地产行业对于地方财政的支撑性意义，根本没有其他行业可以替代。现在这个支柱已经坍塌，地方财政因此焦头烂额。城投债在此时又出现了崩塌的问题，净融资能力大幅下降。 如果房地产市场在2023年不能重新兴旺起来，那么接下来一定会引发进一步的连锁反应，直接击溃地方财政维持平衡的底线，这种后果根本就是不可能承受的，所以地方政府一定会想尽办法维持房地产市场的热度。但是在目前的情况下，能否实现还是一个未知数。 当然，三年的疫情的代价还有很多，这些恶果终究会让每一个中国人为此买单。底层的民愤已经在积聚，现在的中国如同一个充满压力的高压锅一样，爆发之时，或许就是中共政权的倒台之时。