苏宁

近日，南京市中级法院发布公告显示，执掌苏宁集团30年的创办人张近东的个人资产已全部清零，其持有的38家苏宁系企业股权全部无偿转让，用于兜底约2387.12亿元（人民币，下同）的巨额债务。这意味着，张近东成为中国大型民企创办人因重整而资产清零的首个案例。 据陆媒报导，2025年1月，南京市中级法院正式受理苏宁集团及其38家关联企业的破产重整申请。2026年1月4日，法院裁定批准重整计划，启动资产转让与执行程序。 南京中院2月26日发布的（2023）苏01破23号《债务重组执行完毕公告》显示，苏宁易购及关联方涉及的2387.12亿元全口径债务重组方案已全部执行完毕。 公告指出，作为连带担保人，张近东个人名下的股权、房产、金融资产及收藏品等均已通过司法拍卖或协议转让处置完毕，所得资金全部用于偿债，其个人资产已彻底清零。 除38家苏宁系企业100%股权外，张近东间接持有的苏宁易购4.15%股份也被全部转移。其持有的16.4亿股苏宁易购股票（市值约28.86亿元）虽已被质押、冻结，但收益权也需要全部让渡。报导称，目前，张近东夫妇名下已经没有可以独立处置的财产，已全部注入重整信托。 根据重整方案，债权人已暂停追索张近东个人担保责任。但是，这一安排的时间并非永久。如果信托运营达不到预期，或者资产处置未能达到目标，债权人可以重新启动追索程序。 换句话说，张近东等于用全部身家，为苏宁重生“兜底”。 重整后，资产清零的张近东仍保留一定治理权，包括新苏宁集团董事会五席提名权，以及南京众城四席提名权，从而继续掌握核心运营话语权。但若资产盘活不及预期或业绩持续低迷，这些提名权也可能被取消，同时其个人担保责任也将重新启动。 从曾经掌控千亿商业版图的企业家，到如今“无资产、担全责”的净身掌舵人，张近东的境遇被外界视为中国民企重整中的极端案例。 财经自媒体“金角财经”分析称，这位曾经与刘强东在电商零售领域激烈竞争十余年的企业家，不仅失去了三十多年积累的基业，还在63岁之际将全部身家注入重整信托，踏上漫长的偿债之路。 数据显示，“苏宁系”债务总额约2387.3亿元，而经审计的帐面资产仅968.39亿元，资产评估清算价值更只有410.05亿元，严重资不抵债。 若采取传统破产清算，普通债权人的清偿率预计仅为3.5%。也就是说，每借出100元，只能收回约3.5元。 在这种情况下，苏宁选择“出资人权益调整+破产重整信托”的方式进行重整。其核心逻辑被概括为八个字——“股权清零，全员打工”。 具体而言，张近东等原股东的权益全部无偿让渡，注入“苏宁债务重整专项信托”；张近东及配偶将苏宁易购股票收益权以及全部个人资产注入信托，用于偿债，以换取债权人暂缓追索个人担保责任。 同时，债权人转化为信托受益人，通过资产运营收益及处置回款逐步拿回欠款。 由于张近东家族在信托结构中属于劣后级，只有在优先级与普通级份额全部兑现之后，才可能获得收益。而其家族此前为部分债务提供个人担保，仍需承担连带责任，因此偿债过程可能持续多年。 1990年，27岁的张近东在南京创立苏宁家电。从一家街头空调门市起步，凭借反季囤货和低价策略，打破国营商场的垄断格局，成为商界巨头。 2004年，苏宁电器在深交所上市，成为中国家电连锁第一股，市值突破百亿元。2010年前后，苏宁销售额登顶中国家电零售行业，张近东也一度成为江苏首富。 随着业务扩张，苏宁逐渐形成横跨零售、地产、体育与金融的商业版图。 但2011年后，苏宁进入激进扩张阶段。2015年获得阿里巴巴283亿元战略投资后，公司展开多项跨界并购，包括收购江苏舜天足球俱乐部、意大利国际米兰俱乐部、天天快递，以及投资恒大地产、万达商业等项目。 然而，这些跨界项目未能获得理想回报，以致苏宁陷于财务危机。 2018年起苏宁开始调整业务结构，陆续剥离亏损资产。2020年公司流动性危机显现，张近东随后通过转让股份获得148亿元资金，但也因此失去对苏宁易购的控制权。 2021年10月，苏宁集团内部平台发行的私募债券出现逾期，债务危机全面爆发，最终，不得不进行破产重整。