中國電動車市場的「價格戰」近期再度升級，領頭羊比亞迪（BYD）近日大幅下調多款主力車型售價，最高降幅達34%，引發吉利、上汽、零跑等多家車企跟進降價。這波行動導致5月26日港股和A股汽車板塊全線下跌，比亞迪股份在香港市場跌逾8%，吉利跌逾9%。業界分析認為，比亞迪此舉背後是巨大的庫存壓力，而中國汽車產業正瀕臨「恆大式」危機。

比亞迪大降價引市場震蕩

比亞迪近期宣布，旗下王朝網及海洋網共22款車型大幅降價，其中「海豹」雙電機版混動轎車更直降人民幣5.3萬元，售價下探至10.3萬元，降幅高達驚人的34%。不過，有客服人員透露，消費者必須以舊換新才能享有此補貼後的價格。

此波降價立即引發骨牌效應，吉利汽車、上汽集團旗下的榮威品牌、零跑汽車等紛紛祭出優惠措施應戰。這場價格混戰直接衝擊股市表現，26日港股汽車股普遍走低，比亞迪跌逾8%，吉利汽車跌逾9%，長城汽車跌逾5%。A股汽車板塊同樣承壓，比亞迪跌近6%，賽力斯、上汽集團等均出現跟跌。

事實上，比亞迪的降價策略已持續一段時間。早在今年3月，其秦L智駕版以7.48萬元人民幣起售，就已打破了「智能配置＝高溢價」的行業慣例，迫使如小鵬汽車等競爭對手重組供應鏈以壓低成本應戰。

業界預警：汽車業恐現「恆大式」危機

這場從2023年特斯拉率先降價以來已持續900多天的「內卷式價格戰」，至今未見結束訊號。《第一財經》26日報導指出，2024年中國車市已有逾200款車型捲入價格戰，單車平均降價幅度達9.2%，導致全行業利潤率嚴重下滑。中國汽車流通協會數據顯示，僅1至8月行業因價格戰直接損失1380億元人民幣，產業鏈整體利潤率跌破3%，部分車企甚至陷入「賣一輛虧一輛」的畸形狀態。

長城汽車董事長魏建軍多次對價格戰提出警告，認為其後遺症將持續六七年，具毀滅性殺傷力。他甚至在近日告訴新浪財經：「現在汽車產業裡邊的恆大已經存在了，只不過是沒爆而已」。魏建軍雖未點名具體車企，但將矛頭指向純電車型，強調其嚴重虧損，無法形成商業死循環。

魏建軍也炮轟低價競爭引發「偷工減料」亂象，質疑產品從二十多萬降到十二三萬元，質量如何能得到保證，最終將由消費者承擔質量危機。

此外，他還揭露「新車當二手賣」的現象普遍，許多「0公里二手車」流入市場，三四千家業者涉嫌造假粉飾銷量，導致消費者權益受損且售後責任界定模糊。

時事評論員「蕭易」3月在大紀元撰文分析，儘管比亞迪在製造業屬性上與房地產巨頭恆大不同，但技術創新不足、財務不透明、供應鏈脆弱以及過度依賴政策等隱患，可能使其面臨類似恆大的系統性危機。

供應鏈與經銷商受衝擊：比亞迪4S門店現倒閉潮

價格戰不僅波及整車廠，也對上游供貨商和下游經銷商造成巨大壓力。界面新聞報導，供貨商在兩年降價壓力下已緊繃到極限，年降要求從2%至5%飆升至10%甚至20%，導致小型供貨商逐步退出，產業鏈中斷風險增加。

有供貨商透露，除了零部件單價被下調，汽車公司的應付帳款周轉天數也從十年前的45天拉長到至少90天，部分上市中國汽車公司的平均應付帳款天數甚至高達182天，嚴重壓縮了供貨商的現金流。

近日，山東干城控股及遼寧省興旗集團旗下的比亞迪4S門店相繼關閉，導致上千車主權益受損。一位汽車銷售員透露，比亞迪給經銷商制定的提車任務量過高，導致單店月均庫存深度高達2.5個月，遠超1.5個月的警戒線。當經銷商每輛車利潤空間被壓縮到不足3,000元人民幣時，任何市場波動都可能成為壓垮他們的最後一根稻草。

比亞迪面臨國內外四重風險

汽車之家旗下的自媒體平台「車家號」21日發文分析指，比亞迪目前面臨國內外四重風險：

（一）利潤空間壓縮風險：2024年比亞迪凈利潤率僅5.2%，較2023年下降1.8個百分點，持續降價將進一步侵蝕盈利能力。

（二）技術同質化風險：隨著智能駕駛功能成為標配，競爭重新聚焦於「三電」（電池、電機、電控）等基礎技術，而寧德時代等競爭者的追趕，正縮小比亞迪的先發優勢。

（三）海外擴張風險：儘管比亞迪目標2025年海外銷量達80萬輛，但歐盟對中國電動車展開的反補貼調查（已課徵臨時性關稅），以及美國《降低通貨膨脹法案》（IRA）對中國供應鏈的限制，使其全球化戰略充滿不確定性。

（四）行業「內卷」風險：中共發改委已開始整頓「內卷式」競爭，指出過度降價可能導致偷工減料，最終由消費者承擔質量危機。

分析師普遍認為，比亞迪此輪降價除了搶佔市場份額，更重要的信號是其巨大的庫存壓力。

中國乘用車市場信息聯席會（CPCA）秘書長崔東樹在上周分享的數據指出，4月份汽車庫存水平達350萬輛，庫存天數為57天，創下2023年12月以來新高。尤其在比亞迪推出新的「上帝之眼」高級駕駛輔助技術後，許多經銷商面臨老款車型庫存過剩的問題，急需清理。