黃英賢：將嚴厲打擊「高風險」外國交易
2026 年 6 月 4 日
從《現在是通脹，不是通縮》我們知道，現在是物價上漲而不是物價下跌，如此放水，有一部分原因就是房地產市場的壓力過大，我們也從《通脹救不了房地產》知道了樓市壓力有多大。但是，金融的虛化越來越明顯，放這麼多錢，錢真的在實體行業嗎？這是我們今天想聊的。 首先，我們從外匯管理局的銀行結售匯數據，來看外匯情況。中國的外匯儲備今年開始，進入了快速減少周期，數據如下圖所示： 網路圖片 表：銀行結售匯數據匯總 數據來源：國家外匯管理局；單位：億美元 要知道，從2010年到2023年，除了2014年和2019年外，其他年份的結售匯差值均為正數，長期以來，我們的進出口都是賺錢的，我外匯收入大於支出，凈增加了外匯儲備。進出口、掙外匯，是我國長期以來的經濟引擎。 但到了2024年，2024年前三季度的結匯為5422億美元，售匯為5670億美元，結售匯差值為-248億美元，2024年1-5月，我國的結匯為8919億美元，售匯為9707億美元，結售匯差值為-788億美元。與前三季度相比，2024年1-5月的結售匯差值有所擴大。也就是說，進出口已經不創造外匯了，反而外匯支出超過了收入，外匯儲備開始快速減少。 這主要有3個原因： 第一是美元長期不改變政策，美元的強勢地位明顯，日元已經扛不住了，人民幣也承受很大壓力，需要消耗外匯儲備拯救市場。 網路圖片 日元匯率在歷史最低點 網路圖片 穩匯率是這幾天外匯工作的重點 第二是中美貿易戰實際上還在繼續，而且不比2018年那時候好多少，中國出口企業壓力都大，賺到的錢都以美元形式儲存著，規避外匯波動風險，沒有把錢換回來的動力。 而目前貨幣政策的空間，已經很小，5月份末M1（狹義貨幣）的餘額64.68萬億，同比下降4.2%；M2（廣義貨幣）餘額301.85萬億，同比增長7%。大部分居民、企業都不願意把錢用於投資和消費，反而用於儲蓄和抵抗風險，貨幣政策數次操作，印的錢現在都在市場里空轉，大家都覺得現在投資是虧的。而為了應對這個情況，目前央行的想法是修改M1的計算方法…… 網路圖片 陸家嘴金融論壇的採訪記錄 第三是老百姓也在往外陶騰資產，雖然每年可以換的額度有限，但把錢轉移出去的方法有一堆，幾萬幾萬的騰挪也是轉移資產，有錢人都不傻，大家都看得出來，國內投資機會太少了，而美國資本市場欣欣向榮。對於投資機會這個問題，我們工作重點是防止惡勢力輿論抹黑A股。 網路圖片 另外，更有趣的是，至少從各國儲備中的人民幣比例來看，人民幣的國際化顯現出了停滯跡象。以前，人民幣消化了美元地位的大概四分之一左右，但是2022年開始，人民幣在外匯儲備中的比例下降了很多（見下圖），原來的外匯比例讓位於澳大利亞和加拿大貨幣。雖然美元的霸權地位在不斷削弱，但這個地位是否讓位於人民幣，卻是不一定的。因為，2024年的貨幣市場，除了主權貨幣，還有虛擬貨幣和黃金。金融，不僅僅只是國家的競爭…… 網路圖片 文章來源微信公眾號：潤飛工作室
中國「兩會」於下周召開，中國國務院總理李強將發布任內首份工作報告。預計，受到消費者活動下滑和房地產行業長期危機困擾的經濟將成為今年會議上最受關注的議題，但是，分析指出，要期待北京當局端出大規模刺激措施恐怕不切實際。 房地產危機、通貨緊縮加劇、股市暴跌以及地方政府債務日益嚴重，這些挑戰都為中國領導人帶來了巨大壓力，要求他們做出重大政策決定，為經濟奠定長期堅實的基礎。 路透社援引中國銀行首席研究員宗良的話說：「當務之急是穩定經濟。」 然而，一些分析師和政策顧問預計，李強可能會贊同改善營商環境的措施和促進技術創新的變革，但不太可能推出需要中國共產黨批准的重大改革；小規模的科技投資以及提振中國債務纏身的房地產市場的措施可能會被提上議程。 約翰霍普金斯大學政治經濟學教授孔誥烽向法新社表示，中國將繼續走「全面提升國家安全措施」的道路，儘管這不會幫助經濟，但可以幫助黨國度過經濟危機的風暴。 彭博報道，隨著世界第二大經濟體經歷長期放緩，中國國家主席習近平放棄大規模刺激政策的做法引發了不滿。 美國「自由之家」的一個收集抗議訊息的計劃「中國異議監測」表示，自八月以來，經濟示威活動持續升溫，其中許多關注焦點是勞資糾紛和正在削減家庭財富的房地產危機。 史丹佛大學胡佛歷史實驗室研究員唐志學（Joseph Torigian）表示，習近平的首要任務是將加強共產黨控制與經濟模式結合起來，最大限度地減少改革時期釋放的風險。他補充說，習近平並沒有放棄經濟，但中國領導人希望人們接受在他追求國家更大目標的過程中，經歷一些苦難是必要的。 習近平推動房地產產業去槓桿化導致經濟放緩，而民間的部分不滿源自於習近平未能傳達實現其目標的明確路線圖。習近平多次提及「高質量發展」，但這個模糊的口號缺乏具體細節。 約翰霍普金斯大學政治經濟學院院長洪源遠向彭博社表示，習近平面臨的危險在於舊成長模式衰退的後果超乎想像，以至於阻止他轉向新的成長模式。她補充說道：「最大的問題是能足夠快速做出這種改變嗎？」 路透的報道稱李強會在中國全國人民代表大會設定2024年5%左右的成長目標，以實現習近平提出的2035年前經濟增長約一倍的目標，並實現「中國式現代化」。 全國人大是中國的立法機構，三分之二的成員來自中國共產黨。由於大多數將要通過的法案已經由中共高層提前決定，導致它被稱為「橡皮圖章」議會。
