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儘管國際金價持續攀升，中國的黃金珠寶零售業卻正處寒冬，各大品牌紛紛出現大規模「關店潮」。中國最大的珠寶商周大福在其2025年財報中顯示，其大陸零售點淨關閉905家門店，平均每天關閉2.5家，使其零售網路規模從2024年的高峰7,407家縮減至6,501家，標誌著其擴張戰略的重大調整。 綜合媒體報導，大陸這波門店收縮並非單一現象。周大生截至2025年9月底，終端門店淨減少560家，其中加盟門店淨減380家，成為關店主力。周生生集團在2025年上半年於大陸淨減少74家門店，主品牌「周生生」關閉62家。周六福和六福集團也分別在2025年上半年減少280家加盟店，以及在第三季度淨減少51家店鋪。 大陸這波關店潮呈現出明顯的地域與經營模式特徵。數據顯示，門店撤退主要集中在三四線及以下城市，並以加盟店為主要的收縮對象。例如，周大生的半年報指出，三四線及以下城市的門店同比淨減少441家，是受衝擊最嚴重的區域。 表面上，金價高企似乎應對金店生意有利，但現實恰恰相反。世界黃金協會的數據揭示了市場熱度的轉向：作為零售需求的「金飾消費」自去年四季度以來明顯萎縮，而以投資為目的的「黃金ETF及類似產品」需求卻從18.7噸爆發性增長至221.7噸。這說明當前的黃金市場熱鬧屬於投資者，而非金飾消費者。 高金價給加盟商帶來了多重壓力，尤其是在庫存管理上。加盟商不願在高位囤積大量黃金，因為這不僅佔用鉅額資金，更要承擔未來金價波動的虧損風險。周大生的數據印證了這一困境：2025年1~9月，其加盟業務營業收入同比大幅下降56.34%。 周大生在財報中解釋，金價持續高位運行對金飾品零售消費產生了明顯的抑制效應。消費者在消費上趨於理性和謹慎，非剛需類消費行為延遲。當金飾克價重返1,200元時，許多消費者選擇觀望或轉而購買替代品。即便是結婚等剛性需求，新人也可能傾向於選擇更輕、更小的款式，或在品牌、工藝上妥協，以控制總預算。 黃金新稅制與市場衝擊：成本上升加速行業整合 雪上加霜的是，中共財政部和稅務總局於11月1日實施了黃金稅收新政。對於非投資類的黃金企業，進項稅抵扣比例由13%降至6%，預計將導致成本端有所提升，每克成本增加60元以上。 市場對此反應迅速，零售價和批發價隨即上漲。例如，周大福每克金價在11月1日至4日之間上漲了67元，深圳水貝市場的金價也從每克931元漲至991元。 業內人士預計，在黃金新稅收政策的背景下，零售市場壓力將進一步加大，甚至可能拖累原本較為積極的投資性金條需求。由於店面銷售價與回購價格的價差拉大，黃金的保值增值作用減弱，「關店潮」預計將更為嚴重。 此外，隨著金價站上每克1,000元，電商平台要維持價格競爭力，意味著毛利率將下降。疊加稅務新規，預計電商平台未來發展也將面臨阻力，市場集中度可能進一步提高，只有具備足夠資金實力的大型電商平台能夠受益。 在盈利困難的形勢下，關店成為許多加盟商不得不做出的選擇。市場預期品牌金店的運營壓力仍將持續，整個黃金珠寶零售行業的整合將會加速。