实控人跑路！上海“和合系”暴雷 未兑付金额高达45亿

日前，上海和合首创投资管理有限公司暴雷。有媒体称，和合首创未兑付资金可能超过45亿（人民币，下同），还称公司实控人全家早已移民新加坡，并通过地下钱庄向境外转移资金。

据美媒报导，4月9日，上海和合首创投资管理有限公司在官网发布公告称：自公司及相关企业产品出现到期无法兑付的情况以来，（公司）虽采取一系列措施进行补救，但成效不及预期，公司及相关企业已严重资不抵债，存在重大持续经营风险已无力兑付，自即日起暂停兑付。

公告引发民众不满，指出早在3月11日，和合首创曾发布公告声称将“不遗余力地为完成100%资金兑付目标而努力”，结果不到一个月就成了老赖，不还钱了！

在舆论关注下，4月10日，上海公安局杨浦分局发布通报称，对“和合系”公司涉嫌非法集资犯罪立案侦查，对多名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施。

前段时间，陆媒就曾报导称，自和合首创的实控人、董事长兼首席执行官林强失联后，“和合系”的产品就开始不断暴雷。

2023年8月，和合首创及关联方在管的部分产品出现到期未能足额兑付的情况，当时公司将原因归咎于“疫情后续影响及市场形势严峻，加之经济恢复不及预期”等。

和合首创曾就资产处置和产品兑付采取一系列举措，完成少量兑付。今年1月3日，和合首创还是完成了首批兑付计划，共计兑付5.1亿元，涉及客户数6193人。但和合首创最终兑付比例约为13%，未兑付资金规模或超45亿元。

和合首创是一家投资管理公司，业务包括股权投资、私募投资和票据投资等。企查查显示，和合首创成立于2016年1月，注册资本10亿元。法人代表、实控人、董事长兼CEO均是林强。

和合首创也是林强100%控股公司，其中4%由林强亲自持有，其余96%则由林强旗下另一家全资控股企业——上海聚珑投资管理有限公司持有。

另据中国执行信息公开网，4月1日，和合首创新增被执行人信息，执行标的31136元，执行法院上海市松江区人民法院。

据报导，“和合系”爆雷或与做了大量网红城投结构化产品销售业务有关。结构化发行指部分债券发行人因发行困难，与资管机构合作，以自有或过桥资金购买资管机构产品，再将资管产品投向自己发行的债券。

结构化发债的一大问题就是严重依赖流动性，如果流动性匮乏，将引发连锁反应而导致崩塌。林强的失联，也与此有关。

据《财新》此前关于“债圈隐形大哥”余雷的调查报导，在余雷搭建的城投结构化发债体系中，除了串起诸多机构和私募，一头通过中间人对接城投平台，一头对接资金方，通过串联了多家持牌机构、各类私募马甲，结成结构化发债的大网。而林强是余雷最重要的代销渠道。

老板八个月前已经跑路

据金融界介绍，林强的生意伙伴“债圈隐形大佬”余雷，曾在国泰君安期货工作多年，2018年左右进入中原期货，担任资管部投资经理。乍一看，余雷的履历同样平平无奇，只是一位普普通通通的投资经理，但是私下余雷有着另外一重身份——“城投债隐形大哥”。

余雷在城投圈能量惊人，人脉和金融资源丰富。近年来其串联了多家持牌机构、各类私募马甲，结成结构化发债的大网，业内有说法称累计涉及130家机构、3000多人。

接近余雷的人士透露，这张大网累计发行城投资管产品规模300亿元，仅2022年就发了将近200个城投结构化产品，目前存续产品还有100多个、总计几十亿元，涉及几十家机构。被卷入的机构大部分是做通道、代销、分仓、过券等，收取手续费；也有少数几家备案或未备案的私募股权为他人代持，但为其实际控制，成为结构化发债的主体。

随着地方债问题日益暴露，一些城投债“网红”地区如江苏、湖南等地在2022年先后开展对融资中介的清查，结构化发债的寄生者们开始现形。余雷一手编织的大网开始浮出水面。据了解，余雷本人拥有新加坡身份，从国外回国后曾申请从中原期货离职但未被批准。随后郑州审计部门发现余雷城投发债的腐败情况，于2023年4月余雷被纪检带走调查。

随后，“和合期货实控人林强跑路失联”的消息便在金融圈传出。至于林强动向，有报导指出余雷案发后，林强就一直滞留香港，并加速向境外洗钱。

据报导，8月25日晚上，林强与“和合系”高管在香港聚会后，就消失在香港夜色之中。林强自香港出境后，就已经开始筹划全家移民新加坡，并通过地下钱庄加速向境外转移资金。有知情人士透露，林强失联前一个月，其妻儿就以旅游的名义去了新加坡，林强的父母在其出事后一周，也去了新加坡。在林强跑路后，和合首创就进入了躺平状态，兑付缓慢。

值得注意的，2023年底余雷取保候审出来后，发现原来赚得数亿财富已经被合伙人“卷走”，并腾挪到境外。有接近余雷的人士亦证实了该说法，称余雷多年来靠违规城投债攒下的十数亿身家，恐大部分都被余雷信任的合作伙伴“卷走”，并腾挪至境外。今年2月16日，刚满40岁余雷的在家中身故，对于死因说法不一，有消息称是跳楼自尽，也有说法是自缢。