中國休閒零食龍頭「來伊份」最新財報顯示，2025年前三季度營收達28.54億元人民幣，年增13.12%，卻淨虧損1.25億元，較去年同期4,262萬元暴增194%；毛利率下滑9.16個百分點至31.58%。公司將虧損歸因於新業務結構調整，但業界認為價格戰才是利潤被侵蝕的主因。

綜合陸媒報導，上半年來伊份淨關閉493家門店，總數降至2,979家，閉店率高達14.2%。加盟店數首度超越直營店，達1,584家（占比53%），直營店則減至1,395家。昔日雄心勃勃的「萬家燈火」計畫，目標2023年開設一萬家門店，如今卻持續收縮，與當初願景背道而馳。

來伊份的困境並非個案。A股11家休閒零食上市公司中，有7家上半年業績下滑，良品鋪子營收重挫27.21%並虧損9,355萬元，三隻松鼠等昔日明星股同樣承壓。

分析指出，中國零食市場已進入「低毛利時代」，商業租金、管理成本、人員工資、配送費用全面高企，以及線上通路衝擊、消費習慣改變與消費疲軟，迫使企業頻繁降價，傳統的「開店擴張」模式難以為繼。

更令投資人失望的是，來伊份巨虧之際，實控人卻大舉減持。控股股東愛屋企管（來伊份創始人施永雷、郁瑞芬夫婦全資持有）6月減持668萬股，套現8,243萬元，持股比例從52.96%降至50.96%。在上半年公司虧損5,068萬元的背景下，此舉向市場投下負面訊號，加深對企業未來的疑慮。